1. 1算力网：政策框架逐步成型，“十五五”新增直接投资有望达到4万亿元
7月31日，国务院常务会议明确提出加快实施“十五五”规划确定的重大项目，扎实推进“六张网”规划建设。“六张网”，即水网、新型电网、算力网、新一代通信网、城市地下管网、物流网。
算力网成为重要发展方向，是“十五五”期间重要战略方向。据国家发展改革委2026年7月31日新闻发布会，“十五五”时期算力网建设将新增直接投资4万亿元，算力建设以企业投资为主，将为民间投资创造空间；国家发展改革委将加强规划引导与要素保障。在“十四五”期间带动社会投资超万亿元的基础上，“十五五”新增直接投资规模进一步扩大。政策框架的连续递进、执行工具的明确与投资体量的确立，使“十五五”部署在政策、工具、资金等多个维度同步落地，为算力网建设提供了较“十四五”阶段更完整的推进条件。
算力网以大规模数据中心集群为物理基础，以高速网络互联为纽带，以统一智能调度平台为核心，实现算力资源的全域感知、统一纳管、弹性供给、按需服务。供给方式从分散的项目制转向与电网同构的公共基础设施形态，产业链的建设方向集中于调度中枢、网络互联、算电协同、标准计量等环节。八大枢纽节点的算力格局已初步成型，呈现差异化发展格局。西部枢纽依托能源、地理优势强化非实时算力保障基地定位，东部及成渝枢纽立足区域需求优化算力供给结构。
工信部印发《关于开展国家算力互联互通节点建设工作的通知》，算力网建设有望加速。《关于开展国家算力互联互通节点建设工作的通知》提出建立"1+M+N"国家算力互联互通节点体系，推动算力资源标准化互联和高效流动。该体系由1个已建成的国家算力互联网服务节点、M个区域节点和N个行业节点组成，通过"统一标识、统一标准、统一规则"的运行机制，实现不同区域、主体、架构的算力资源互联与调度；区域节点由地方通信管理局和工信主管部门建设，行业节点由企业建设并接入区域节点接受属地监管，均配备算力互联网服务中心、算力资源汇聚、算力选择、算力标识管理、运行安全监测及安全保障等核心系统。
国家超算互联网核心节点正式上线运行，提供十万卡超智融合算力服务，有望成为国内算力网建设的标杆之一。该核心节点具备通用架构、精度健全（覆盖FP64至INT8）、生态开放等特性，采用单机柜640卡超节点与千卡级计算单元架构，配备自研原生RDMA高速网络芯片，实现存、算、传紧耦合深度优化与超集群数字孪生智能调度；算力资源涵盖AI计算与高性能计算两大方向，同时提供模型即服务与算力即服务的MaaS及API服务。
1.2 国产算力：大厂资本开支水平快速提升，国产算力高景气度有望延续
2026年上半年，国产算力芯片龙头寒武纪、海光信息均实现收入与利润的高速增长，反映出人工智能算力需求持续高景气下国产芯片的放量趋势。寒武纪实现营业收入59.96亿元，同比增长108.13%；归母净利润23.11亿元，同比增长122.61%；扣非归母净利润21.66亿元，同比增长137.30%，扣非利润增速快于收入增速，规模效应与经营杠杆持续显现。海光信息同期实现营业收入90.99亿元，同比增长66.52%；归母净利润17.98亿元，同比增长49.69%；扣非归母净利润16.31亿元，同比增长49.67%。
AI服务器龙头浪潮信息上半年业绩大幅改善，2026Q2业绩同比明显改善。公司发布2026年半年度业绩预告，预计上半年实现归母净利润26.00～31.00亿元，同比增长226%～288%；扣非归母净利润20.55～25.55亿元，同比增长206%～280%。
通过梳理国产AI芯片、服务器等环节的领军企业，可以发现国产算力目前景气度正处于持续快速提升阶段，多家公司业绩均呈现大幅增长态势。
国内头部互联网厂商持续加大AI基础设施投入，资本开支同比大幅增长，为上游算力硬件需求提供坚实支撑。腾讯2026年上半年资本开支达847.20亿元，同比增长82%，其中二季度单季资本开支527.84亿元，主要投向数据中心、服务器等AI基础设施。阿里巴巴2027财年第一季度资本开支达676.78亿元，同比增长75%，主要用于AI算力采购、CPU算力扩容及芯片组件投入。两家大厂单季资本开支均处历史较高位，反映出云厂商及互联网巨头在AI算力扩容上的持续加码，算力硬件需求高景气度有望延续。
1.3 投资建议
算力网建设在"十五五"万亿级别直接投资的政策驱动下进入加速落地期，叠加国产算力公司业绩高增与大厂资本开支持续加码，国产算力景气度有望延续。同时，发展自主大模型与自主算力的紧迫性与战略意义持续凸显，国模加国芯的模算协同、全国产大模型迎来重大战略机遇。建议关注：
1）国产算力：寒武纪、海光信息、云天励飞等。
2）超节点及算力网等算力服务提供商：浪潮信息、软通动力、紫光股份、中国长城、联想集团、神州数码、思特奇等。
3）算力租赁方向的宏景科技、集智股份（ARM Token工厂）、协创数据、利通电子、行云科技、智微智能、阿里巴巴、优刻得、金山云等标的。
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