事件：国家数据局刘烈宏在中国发展高层论坛2026年年会上明确把Token翻译为“词元”，官方正式给Token命中文名，定位为智能时代价值锚点+技术供给与商业需求的结算单位。
一组数字很直观：24年初日均调用1000亿词元→25年底100万亿→26年3月已破140万亿，两年增超千倍；1月底以来，部分模型企业20天收入超过25年全年。
大模型从“卖能力”转向“卖用量”——词元具备可计量、可定价、可交易属性，围绕调用/分发/结算的新价值体系加速成形，数据供给到价值释放开始闭环。
中国凭借在大模型性能、成本（尤其是电力）和多语言支持上的综合优势，通过聚合平台等创新商业模式，正快速切入全球AI推理市场。虽然面临合规、地缘政治和技术迭代等挑战，但未来增长潜力巨大，为国内算力产业链、模型厂商及相关基础设施服务商带来了新的出海机遇。
1. 商业模式
Token出海的商业模式是一个多方协作的生态链，核心参与方包括：
- 模型方：
提供大模型镜像文件，主要是国内外的大模型厂商。
-
算力方：
提供推理所需的计算能力，可以是自建或云服务。
-
聚合平台：
如OpenRouter，将不同模型的API聚合到一个统一入口，作为流量和收费枢纽。平台按每百万Token向用户收费，再与模型方、算力方分成。
2. 市场格局
-
需求侧：
大模型需求增长最快的区域是中国和美国，但美国市场已全面收费，国内大模型目前多未直接向终端用户收费。
-
全球市场：
北美是主导市场，占全球收入三分之一以上；亚太（日韩、东南亚）是增长最快热点；欧洲市场占比约15%。除北美外，其他区域使用大模型也普遍收费。
-
价格差异：
国内大模型定价极具竞争力，平均价格仅为海外头部闭源模型（如OpenAI、Claude）的1/8到1/10，但推理延迟和核心性能（如代码、数学）处于同一水平。国内模型在多语言支持（特别是小语种）上具有差异化优势。
3. 出海渠道
-
主要途径：
包括部署在海外公有云（如AWS、Azure）、自建海外站点、以及接入第三方聚合平台。
-
渠道格局：
大厂自有聚合平台（如AWS、Google）占据约60%的市场；独立聚合平台（如OpenRouter、Together AI）约占30%，增长迅猛；垂直类平台占剩余部分。OpenRouter在独立平台中占主导。
-
体量规模：
以OpenRouter为例，估算其年化Token输出约18万亿。整个独立聚合平台赛道年输出可能超过1万万亿Token，市场处于高速增长初期。
4. 用户采购
-
B端企业：
可选择公有云API采购或聚合平台。聚合平台因模型选择多、可灵活切换、中立性强而受中小企业青睐。数据安全与合规通过风险分级路由解决（低风险用国内算力，高风险需海外合规站点）。
-
C端用户/开发者：
主要通过“按量付费”模式，产品方预充值Token，根据用户消耗量扣除。聚合平台提供折扣和智能路由以优化成本。
5. 定价机制
-
定价模式：
平台定价通常低于官方价格，按输入/输出分别计价（输出更贵），并设有基于缓存命中率的折扣、预留容量的阶梯优惠等动态机制。
-
成本结构：
Token生成成本主要包括：电力（最大项，占35%-40%）、算力折旧（25%-35%）、运维人力（15%-20%）、带宽（10%-15%，国际带宽更贵）。中国在电力成本上具有显著优势。
6. 竞争优势
-
国内大模型的核心竞争力体现在：推理效率高（激活参数稀疏）、多语言支持能力强（特别是小语种）、首字生成速度快、采用异构算力架构。性价比是吸引海外开发者的关键。
7. 未来展望
-
市场机遇：
为中国算力、模型、电力一体化出海提供了新路径。随着国产模型排名提升，市场可向东南亚、中东、欧洲等更广阔区域拓展。边缘计算配套是发展重点。
-
风险点：
地缘政治是最大风险；供应链成本波动影响定价稳定性；可能面临海外巨头的生态封锁；存在与海外领先模型的技术代差风险，必须保持快速迭代。
-
规模预测：专家估算，26年整个市场日均Token消耗可能达七八百万亿，27年随着多模态和Agent普及，消耗量可能增长至数千万亿级别，呈现爆发式增长。
词元经济概念股主要围绕AI大模型调用量的核心计量单位“词元”（Token）展开，涵盖算力基础设施、调度传输、应用与数据服务等环节。以下是相关概念股梳理：海光信息：国产高端CPU龙头，AI芯片性能对标国际，适配大模型训练推理。寒武纪：专注AI芯片设计，思元系列产品覆盖云端到终端，大模型算力支撑。龙芯中科：自主可控CPU，适配AI服务器，助力国产算力底座建设。紫光国微：FPGA芯片龙头，用于AI加速与边缘计算，提升词元处理效率。景嘉微：国产GPU龙头，图形处理与AI加速芯片，适配大模型推理场景。浪潮信息：国内AI服务器市占率超50%，全球第二，深度绑定英伟达与国产芯片。工业富联：全球AI服务器制造龙头，英伟达核心合作伙伴，高端算力服务器产能领先。中科曙光：国产算力核心企业，提供智算中心全栈解决方案，超算+AI双轮驱动。紫光股份：新华三AI服务器市占率国内前三，网络+算力一体化解决方案。拓维信息：深度绑定华为昇腾，AI服务器与智算中心建设领先，受益国产替代。神州数码：华为昇腾生态核心分销商，AI服务器分销与算力服务双轮驱动。华勤技术：完成国内前五大国产GPU厂商产品适配，超节点业务收入预计超100亿。澜起科技：内存接口芯片龙头，AI高并发数据处理必备，提升存储效率。兆易创新：存储芯片国产化标杆，Flash与DRAM产品适配AI服务器存储需求。江波龙：嵌入式存储龙头，工业级存储解决方案适配AI边缘计算场景。深科技：存储封测龙头，提供AI存储芯片封测服务，保障数据安全。佰维存储：存储芯片设计与制造，AI服务器高速存储解决方案提供商。沪电股份：高端PCB龙头，AI服务器与数据中心高速通信板卡核心供应商。深南电路：封装基板与PCB双轮驱动，适配AI芯片与服务器高算力需求。英维克：液冷技术龙头，为AIDC提供高效散热解决方案，降低算力能耗。高澜股份：液冷散热设备供应商，适配AI服务器与数据中心高功耗散热需求。润泽科技：字节系算力第一供应商，AIDC液冷技术领先，承接豆包、阶跃星辰海量词元推理。中贝通信：高功率算力集群运营，服务多家AI公司，光通信+算力双主业协同。鸿博股份：英博数科运营英伟达算力集群，大模型训练推理核心服务商。优刻得：全球算力调度方案提供商，“孔明”智算平台提供AI推理一站式服务。首都在线：边缘算力龙头，低延迟算力服务适配实时词元处理场景。顺网科技：网吧算力资源整合，提供分布式AI算力租赁服务。云赛智联：上海国资算力平台，提供AI算力租赁与数据中心服务。光环新网：一线城市IDC资源丰富，AI算力基础设施建设加速。美利云：数据中心与云计算服务，推进高功率AIDC升级，为AI客户提供定制化服务。数据港：第三方数据中心龙头，服务阿里、腾讯等头部AI企业，高算力AIDC建设中。二、中游：词元传输与调度（“电网”与“高速公路”）中际旭创：高速光模块龙头，800G/1.6T产品批量供货，适配AI数据中心互联。新易盛：高端光模块供应商，满足大模型训练推理高带宽数据传输需求。光迅科技：国产光芯片龙头，光模块全产业链布局，降低AI算力网络成本。星网锐捷：网络设备龙头，AI数据中心交换机产品适配词元高速传输场景。锐捷网络：液冷交换机供应商，适配AI数据中心高功率散热需求。网宿科技：CDN与边缘计算龙头，提升词元传输效率，降低网络延迟。青云科技：自研算力调度引擎，支持百万级词元并发处理，时延控制领先。二六三：云通信+算力调度服务，为AI应用提供低延迟网络传输解决方案。三、下游：词元应用与数据服务（“电器”与“原材料”）科大讯飞：国产大模型龙头，星火认知大模型应用广泛，词元消耗大户。昆仑万维：天工大模型全球布局，AI生成内容（AIGC）领域领先，词元变现能力强。拓尔思：自然语言处理龙头，行业大模型应用落地，垂直领域词元需求稳定。东方国信：工业互联网+AI双轮驱动，提供行业AI解决方案，词元计费模式探索。万兴科技：消费级AI软件龙头，视频剪辑与创意设计工具，词元消耗与变现能力强。三六零：360智脑大模型，搜索+AI双轮驱动，词元应用场景丰富。易华录：数据湖建设龙头，政务与行业数据资源丰富，为词元生产提供高质量数据。每日互动：数据智能服务商，用户画像与数据治理能力强，助力垂直领域词元应用。视觉中国：版权图片与视频资源库，为AIGC提供合规素材，词元应用变现重要场景。中文在线：数字内容龙头，小说、音频等IP资源丰富，AI生成内容词元消耗大。捷成股份：影视版权与AI内容生成，为词元应用提供高质量视频素材。华胜天成：数据治理与AI服务，为企业提供词元应用解决方案。创业黑马：推出“龙虾云电脑”，按Token结算模式将国产算力变现。同花顺：AI投顾与智能客服，词元消耗大，商业化成熟度高。恒生电子：金融AI解决方案，智能交易与风控系统，词元计费模式探索。作者声明： 本文转载自第三方，旨在提供资讯参考，并非证券推荐或投资建议。作者对内容的真实性、准确性不承担保证责任。本文不构成任何投资建议或证券推荐。截至发文日，作者与文中提及的标的不存在持仓关系。