一、【招商电新】ST京机北美业务更新
1、公司在北美组件设备竞争优势显著，拥有几十人组件设备团队，北美整线设备市占率超过60%，以常规串焊为主。2025年已向北美头部新能源企业供货500MW叠瓦整线，目前正在对接10+40GW叠瓦整线设备。叠瓦整线预计1.5E+/GW，是常规串焊3倍；北美组件设备盈利能力较国内高10pct。
2、市场比较担忧北美企业对于叠瓦路线的选择。我们认为一方面，叠瓦采用小片串联，电流、发电时热量远低于传统组件，安全性更高的优势在数据中心应用中将被看重；另一方面，北美企业重视知识产权，叠瓦专利相对集中，授权便利。因此，在此前已有500MW整线的基础上，后续扩产采用叠瓦的概率较大。
3、近期国内组件龙头制造公司与北美企业合作谈判顺利，百GW扩产有望缩短至一年半内，目前公司相关接洽工作正在进行中。
二、补充：近期产业多方验证，北美知名新能源企业，特斯拉，地面光伏组件10+40GW，大概率【全叠瓦】！
SPACEX. 太空光伏电池片极致减重与柔性的前提下，超薄硅片很脆弱，如采用串焊极易造成硅片碎裂，且硅与焊带膨胀系数差异大，在轨极端温变情况下，脱焊概率大。
ST京机：全资子公司晟成光伏组件整线设备领先，在北美光伏组件设备市占率超50%，并已实质供货北美头部企业。
公司叠瓦设备很早就有储备，业界反馈，公司是北美知名公司地面叠瓦整线的独供！
后续北美地面/太空光伏如果普遍采用叠瓦结构，有望带来较大弹性（价值量为国内2倍，盈利。）
三、钙钛矿接下来还有催化：
2026年钙钛矿与叠层电池产业融合发展论坛将于2026年3月18-19日浙江杭州举办。本届论坛将主题明确锚定为“稳效协同”与“合纵共建”，将围绕钙钛矿与叠层电池技术专题、柔性&弱光创新与应用专题、太空光伏技术与投资专题等分论坛展开探讨。
四、说下核心结论：被严重低估的翻倍空间牛骨，公司的锂电储能包装业务订单充足，订单已经接到27年。这个是基本盘的增长！ 根据回购进展，公司大致还有3000-9000w金额要回购做股权激励的。建议当下逢低重点关注吧！中期看低估，看摘帽（假st），看翻倍。因为5厘米受限，私公募不能参与的，个人户当天最多50w股。。hh
下一个st华通会是st京机吗？拭目以待吧～
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