#技术研发：逆势加大投入，双驱动战略落地，高速装备迭代提速。2Q26单季度研发费用达0.33亿元，同比增长7.43%，环比大幅提升34.82%，实现同比、环比双增长。从研发投向来看，公司精准聚焦“数码印花+数码喷染”双驱动战略落地与超高速SinglePass核心装备产业化两大核心方向，摒弃低效冗余研发，资源集中度大幅提升。报告期内，公司成功新增可调幅宽喷染、在线换色等多项行业核心技术专利，有效解决传统喷印设备幅宽固定、换色繁琐、生产效率低、损耗率高的行业痛点，大幅提升设备适配性与生产精度。同时公司积极拓展高附加值赛道，落地PageMaster330单张纸喷墨印刷机研发与迭代，正式切入包装印刷、商用数码印刷优质赛道。
#产能建设：一体化产能集中兑现，耗材自主可控，规模效应持续释放。核心耗材端，公司天津墨水工厂已正式建成投产，墨水产能成功扩张至4-5万吨级别。墨水作为数码喷印设备的核心耗材，是公司盈利的重要组成部分，此前行业核心墨水耗材多依赖外部采购，成本波动、供应链稳定性受限。设备生产与产业基地端，目前约26万平方米的大规模数码喷印设备智能化工厂已全面建成，高端数码喷印设备量产能力大幅提升，可充分满足国内外中高端设备订单交付需求。同时，天津宏华数码喷印产业一体化基地（一期）工程进度已达63.52%，项目稳步推进建设，后续投产后将进一步完善“设备研发-整机制造-耗材配套-售后运维”的全产业链布局。
#盈利预测与估值：短期承压不改长期向好，估值具备修复空间。综合公司研发迭代进度、产能落地节奏及新业务拓展潜力，我们预计公司2026/2027年归母净利润分别为5.2亿元、6.2亿元。对应目标价58.3元，对应2026年PE估值20.1倍、2027年PE估值16.9倍。
当前公司处于“短期业绩筑底、中长期动能蓄力”的关键阶段，传统纺织印花业务受行业周期影响短期承压，但公司研发逆势加码、产能集中落地，高毛利包装印刷、功能性喷印新业务+耗材自主化两大增量逻辑清晰。随着后续新产品订单落地、产能规模效应释放，公司业绩将迎来稳步修复。
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