AI算力浪潮之下，AI服务器、新能源车带动高端车规、高容MLCC需求持续爆发。MLCC作为电子工业的“大米”，是GPU、服务器主板、车载电控系统不可或缺的核心被动元器件。国内风华高科、三环集团、微容科技等厂商全力冲刺高端超薄高容MLCC国产替代，但是高端产线关键工艺设备长期被海外巨头垄断，设备国产化成为制约产业突破的核心瓶颈。
在MLCC整套产线当中，温等静压设备（WIP）是高端MLCC中道工序的“良率密码”。普通热压只能实现简单贴合，而温等静压依靠全方位均匀高温高压，消除陶瓷生坯内部气泡、分层、微观孔隙，大幅提升坯体致密程度，直接决定MLCC的容量、内阻以及最终成品良率。没有这套设备，很难做出服务器、车规级的高可靠性MLCC产品，过去该设备市场基本被日本海外厂商牢牢把控，采购价格昂贵、交付周期漫长，售后响应滞后，国内MLCC厂商扩产高端产线被设备卡脖子。
利通科技（832225）依托二十余年超高压液压技术积淀，跨界切入温等静压设备赛道，成为国内稀缺的具备全系列温等静压整机研发制造能力的北交所标的。公司推出LTWIP系列温等静压设备，完成56L实验室试验机、169L中试机、300L量产机型完整产品矩阵，覆盖MLCC企业从研发打样、小批量中试到大线量产全部场景，对标海外进口设备。设备压力均匀度控制优异，能耗远低于进口机型，核心舱体、密封、控制系统全部实现国产化，打破海外技术壁垒。
不同于市场很多蹭概念的标的，公司已经完成首台温等静压试验机下线，正式进入下游MLCC厂商带料测试、送样验证环节。国内MLCC大厂冲击高端产能，扩产潮逐步开启，设备端的国产替代窗口期已经打开。过往产业链规律，元器件行情走到中后期，设备环节往往迎来业绩兑现。MLCC厂商扩产，最先受益的就是上游工艺设备供应商，设备属于卖铲人逻辑，无论下游产品价格涨跌，只要扩产就需要采购设备，具备较强的逆周期属性。
公司传统液压软管业务提供稳定的现金流底盘，为超高压装备业务持续输血。温等静压技术并非只局限MLCC赛道，同时适配固态电池、粉末冶金等多个高景气赛道，一条技术曲线打开多重成长空间。一旦MLCC客户验证顺利通过，后续有望迎来批量设备订单，打造公司第二增长曲线。
北交所小盘标的，在国产设备自主可控的大背景下，MLCC卡脖子设备这条细分逻辑，具备极强的预期差。市场多数目光聚焦MLCC元器件厂商，而上游核心设备的利通科技还没有被充分定价，随着后续客户验证迭代、测试数据落地，有望迎来价值重估。
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