润泽科技（300442.SZ）目前已由“传统 IDC 机柜托管商”切换为“IDC + AIDC 双轮驱动”的算力基础设施服务商。以下基于2025 年报 + 2026Q1 数据做收入构成拆解。
一、总体盘子（2025 年）
- 营业总收入：56.74 亿元（同比 +29.99%）
- 行业归类：100% 为“软件与信息技术服务业”
- 整体毛利率：46.04%（同比 -2.89pct，受 AIDC 前置投入+折旧爬坡拖累）
- 归母净利 50.50 亿（+182%）中，含大额股权处置等非经收益；扣非归母仅 19.01 亿（+6.87%），主业利润释放滞后于收入。
二、按产品：IDC 守基本盘，AIDC 拉增速
业务 2025 收入 占比 同比 毛利率 业务本质
IDC（传统数据中心） 31.64 亿 55.76% +8.58% 44.10% 批发型高等级机柜托管+带宽+运维，成本以电费为主
AIDC（智能算力中心） 25.10 亿 44.24% +72.97% 48.50% 自采 GPU/服务器集群，输出训练/推理算力，成本以折旧为主
- IDC：与三大运营商合作为主、直签云厂/互联网大客户，上架率成熟项目 >90%，是稳定现金流底仓。
- AIDC：2024 年占比仅 33.25%，2025 年跳升至 44.24%，单业务增量贡献了全年营收增量的约 7 成。
- AIDC 内部再拆一层（公司投资者交流口径）：智算服务 >80%（>20 亿），液冷智算中心相关收入
作者声明： 本文转载自第三方，旨在提供资讯参考，并非证券推荐或投资建议。作者对内容的真实性、准确性不承担保证责任。本文不构成任何投资建议或证券推荐。截至发文日，作者与文中提及的标的不存在持仓关系。