今日盘后要点提要：
1. 题材多点开花：宇树Q3营收增70%获小摩超配，长鑫HBM3E量产在即，维谛业绩超预期带火液冷，北京“十五五”点名固态与液流电池。
2. 三季报“照妖镜”：上峰材料、宇树科技、摩尔线程归母利润看似暴增，但**扣非利润全在说反话**（主业差或亏损）。
✦ 1. 人形机器人 / 宇树Q3营收增70%+小摩连升两级
催化：宇树科技Q3营收6.65亿（+69.93%），摩根大通连升两级至“超配”。CEO王兴兴表示技术突破最快两年内到来。10月28日宇树盘中涨超15%，10月累涨64%。
核心龙头：
拓普集团(SH601689)、三花智控(SZ002050)、绿的谐波(SH688017)
高弹性标的：
大业股份(SH603278)、奥普特(SH688686)、兆威机电(SZ003021)、五洲新春(SH603667)
✦ 2. 存储芯片 / SK海力士营收破百万亿+长鑫HBM3E量产在即
催化：SK海力士Q3营收104.62万亿韩元（首破百万亿），营业利润激增632%。路透报道长鑫科技计划未来两个月内启动HBM3E小批量生产。马斯克唱多机器人内存需求。
核心龙头：
兆易创新(SH603986)、深科技(SZ000021)
高弹性标的：
太极实业(SH600667)、江波龙(SZ301308)、佰维存储(SH688525)、香农芯创(SZ300475)
注：深科技为长鑫HBM独家封测伙伴；太极实业子公司海太半导体承接SK海力士国内大部分HBM封测订单；江波龙、佰维存储已与长鑫建立长期战略合作。
✦ 3. 商业航天 / 力箭二号待发+上海卫星互联网方案落地
催化：力箭二号已转运至专属发射工位，近期择机发射。上海发布卫星互联网方案，到2030年核心产业规模突破800亿元。
核心龙头：
中国卫星(SH600118)、航天电子(SH600879)
高弹性标的：
通宇通讯(SZ002792)、中京电子(SZ002579)、顺灏股份(SZ002565)、世运电路(SH603920)、铂力特(SH688333)
注：9月1日以来，通宇通讯主力净买入近10亿居首，中京电子6.7亿居次。
✦ 4. 液冷 / 维谛技术Q3业绩全面超预期
催化：美股维谛技术Q3营收43.13亿美元（远超预期），盘前大涨近17%，称正处“史上最大规模基建浪潮”。
核心龙头：
英维克(SZ002837)、申菱环境(SZ301018)
高弹性标的：
高澜股份(SZ300499)、同飞股份(SZ300990)、飞龙股份(SZ002536)
注：高澜股份切入北美维谛独家供应链，直供二次侧管网；英维克为国内全链条自研龙头。
✦ 5. AI制药 / 英国设立首个国家级AI生物安全实验室
催化：英国设全球首个国家级AI生物安全实验室（总投入最高3亿英镑）。国内医保局将“AI辅助诊断”纳入病理诊断价格项目。
核心龙头：
迈瑞医疗(SZ300760)、康龙化成(SZ300759)、皓元医药(SH688131)
高弹性标的：
百普赛斯(SZ301080)、泓博医药(SZ301230)、翰宇药业(SZ300199)、迪安诊断(SZ300244)、万孚生物(SZ300482)
注：康龙化成新签订单同比增超30%；皓元医药获融资客加仓1.31亿元居首。
✦ 6. 游戏 / 《影之刃零》明日发售，预购收入约4300万美元
催化：《影之刃零》10月29日发售，预购约85万份（收入4300万美元），M站88分高于《黑神话》。
核心龙头：
腾讯控股(00700.HK)（灵游坊直接持股约26.34%）
高弹性标的：
盛天网络(SZ300494)、顺网科技(SZ300113)、星辉娱乐(SZ300043)
注：盛天网络10月28日收涨5.95%，盘中最高涨12.63%，为当日游戏板块领涨标的；星辉娱乐为联名手柄合作方。
✦ 7. 新型能源体系 / 北京“十五五”规划：固态与液流电池双线推进
催化：10月28日北京发布《“十五五”新型能源体系规划》，明确推动固态电池与液流电池技术研发，新型储能装机达到60万千瓦。
固态电池核心龙头：
宁德时代(SZ300750)（建成1GWh全固态中试线）、赣锋锂业(SZ002460)（500Wh/kg级产品小批量量产）、上海洗霸(SH603200)（LLZO氧化物电解质吨级量产）、先导智能(SZ300450)（全固态整线设备龙头）。
液流电池相关标的：
上海电气(SH601727)（全钒液流系统集成最直接标的）、钒钛股份(SZ000629)（全球最大钒制品龙头）、永泰能源(SH600157)（布局全产业链）。
✦ 8. 美联储决议 / 10月按兵不动概率92.8%
催化：北京时间10月29日凌晨2点公布决议，按兵不动概率92.8%。若释放偏鸽信号，黄金弹性或率先显现。
核心龙头：
紫金矿业(SH601899)、山东黄金(SH600547)
高弹性标的：
赤峰黄金(SH600988)、山金国际(SZ000975)、招金矿业(01818.HK)、灵宝黄金(03330.HK)
✦ 9. 原油 / 胡塞武装袭击沙特最大炼油厂
催化：胡塞武装用弹道导弹袭击沙特拉斯坦努拉炼油厂（日产能55万桶），油价重新上涨。
核心龙头：
中国石油(SH601857)、中国海油(SH600938)
高弹性标的：
中曼石油(SH603619)、中海油服(SH601808)、海油工程(SH600583)
✦ 10. 以旧换新 / 带动销售额超2万亿元
催化：商务部召开推进会，2026年以来政策带动销售额超2万亿元，惠及超2.5亿人次，全年2500亿补贴收官。
核心龙头：
美的集团(SZ000333)、格力电器(SZ000651)、海信家电(SZ000921)
高弹性标的：
海信视像(SH600060)、TCL电子(01070.HK)、安孚科技(SH603031)、北鼎股份(SZ300824)
1. 上峰材料(000672)：归母33.12亿（+527.26%），营收仅29.52亿（-17.97%），净利比营收还高。但扣非只有1.51亿（-69.43%），差额全来自非经常性损益。
2. 宇树科技(688836)：归母3.87亿（+270.54%），看着很亮眼。但营收+55.71%，扣非3.49亿（-18.78%），收入涨了主业利润反而少近两成。
3. 摩尔线程(688795)：归母0.38亿（首次转正），营收32.89亿（+319.15%）。但扣非-1.31亿，主业还在亏，利润只是账面的。
⚠️ 反向被误杀的：国轩高科(002074)
归母8.49亿（-66.48%），Q3单季亏5.37亿。但扣非2.52亿（+195.54%），营收454.37亿（+53.98%）。去年有笔24亿的一次性收益今年没了，归母才掉下来。归母看有没有意外之财，扣非才是看生意本身。
✦ 业绩增长榜（33只，按增幅降序）
嘉元科技(688388)：净利5.62亿（+1275.21%）；Q3 1.80亿（+4264.17%）。
金域医学(603882)：净利3.74亿（+569.23%）。
湖南裕能(301358)：净利42.59亿（+560.12%）；Q3 13.49亿（+296.79%）。
上峰材料(000672)：净利33.12亿（+527.26%）；Q3 19.48亿（+592.86%）。
智微智能(001339)：净利6.77亿（+417.25%）；Q3 2.89亿（+888.05%）。
招商轮船(601872)：净利119.83亿（+263.15%）；Q3 50.24亿（+327.45%）。
兴森科技(002436)：净利4.39亿（+233.70%）；Q3 3.28亿（+219.77%）。
汽轮科技(300277)：净利4.25亿（+234.87%）。
复旦微电(688385)：净利10.60亿（+221.08%）。
中远海能(600026)：净利73.89亿（+171.90%）；Q3 28.44亿（+235.04%）。
华安证券(600909)：净利50.77亿（+169.56%）。
浪潮信息(000977)：净利39.32亿（+165.32%）。
亨通光电(600487)：净利61.63亿（+159.42%）；Q3 30.44亿（+299.10%）。
芯碁微装(688630)：净利4.61亿（+131.98%）。
昊华能源(601101)：净利12.17亿（+119.65%）。
恒力石化(600346)：净利102.56亿（+104.20%）。
三环集团(300408)：净利38.65亿（+97.35%）。
英集芯(688209)：净利2.02亿（+76.38%）。
江河集团(601886)：净利7.89亿（+72.51%）。
华峰测控(688200)：净利6.50亿（+67.90%）。
三只松鼠(300783)：净利2.57亿（+59.71%）。
德赛电池(000049)：净利3.50亿（+55.22%）。
天孚通信(300394)：净利20.83亿（+42.18%）。
鸿路钢构(002541)：净利6.96亿（+40.28%）。
华特气体(688268)：净利1.67亿（+40.58%）。
环旭电子(601231)：净利15.37亿（+21.65%）。
中国石油(601857)：净利1557.73亿（+21.9%）。
宇树科技(688836)：净利3.87亿（+270.54%）。
摩尔线程(688795)：Q3营收15.5亿（+1773.9%）。
山西证券(002500)：净利7.79亿（+6.44%）。
柏诚股份(601133)：净利1.36亿（+2.36%）。
协鑫能科(002015)：净利7.92亿（+3.91%）。
晶瑞电材(300655)：净利9982万（-22.23%）。
✦ 重大投资、合作与回购（22只）
太阳纸业(002078)：拟15亿投60万吨纸基包装；拟25亿投50万吨纤维及碱回收。
一博科技(301366)：拟约10亿投AI算力高端PCB；净利1.61亿（+834.98%）。
万得凯(301309)：拟1.71亿收购曾瑞智控51%（液冷零部件）。
神州数码(000034)：签8.7亿算力项目服务器销售合同。
隆盛科技(300680)：与格物通智战略合作，推进千台级工业人形机器人部署。
蓝思科技(300433)：已做好产能准备，灵活响应客户需求。
洁美科技(002859)：载带业务满产，行业持续高景气。
君正股份(300223)：四季度存储价格整体上涨，毛利率预计继续增长。
金风科技(002202)：推多款GWHV15平台机型，GWHV20取得DNV认证。
天准科技(688003)：物理AI端侧基础设施，跨平台部署周期压缩到1个月内。
动力新科(600841)：拟回购5172万股—1.03亿股B股（注销减资）。
优迅股份(688807)：拟1亿—2亿回购。
精达股份(600577)：拟1亿—2亿回购。
广合科技(001389)：拟1亿—2亿回购。
康美药业(600518)：拟1亿—2亿回购。
华秦科技(688281)：拟4000万—8000万回购。
京泉华(002885)：拟3000万—6000万回购。
中简科技(300777)：拟3000万—6000万回购。
凯格精机(301338)：拟1500万—3000万回购。
腾景科技(688195)：拟1000万—2000万回购。
三峡旅游(002627)：控股股东拟5000万—1亿增持。
华勤技术(603296)：实控人拟增持1000万元H股。
✦ 业绩下滑榜（15只）
国轩高科(002074)：净利8.49亿（-66.48%）；Q3亏5.37亿。
海螺水泥(600585)：净利27.43亿（-56.89%）。
通化东宝(600867)：净利5.25亿（-56.20%）。
电投绿能(000875)：净利3.83亿（-51.04%）。
云煤能源(600792)：亏损6.47亿（亏幅扩大）。
中国太保(601601)：净利364.03亿（-20.3%）。
中国平安(601318)：净利966.45亿（-27.3%）。
云天化(600096)：净利36.78亿（-22.28%）。
三联锻造(001282)：净利6183.5万（-32.4%）。
上海临港(600848)：净利8.22亿（-15.37%）。
保利发展(600048)：净利23.32亿（-16.03%）。
重百集团(600729)：净利6.12亿（-38.24%）。
青岛啤酒(600600)：净利50.55亿（-4.16%）。
晶瑞电材(300655)：净利9982.9万（-22.23%）。
天娱数科(002354)：净利5086.52万（+19.11%），但Q3 1014.28万（-46.85%）。
1. 题材端：存储（长鑫送样）和机器人（宇树超配）是当前最强主线，但要注意，题材炒作往往看的是预期。
2. 业绩端：今晚最大的雷是“归母高增、扣非拉胯”。上峰材料（非经常性损益）、宇树科技（扣非降18%）、摩尔线程（主业亏损）全部中招。
3. 反向操作：国轩高科归母暴跌，但扣非暴增195%。市场如果错杀，可能存在纠错机会。一切以扣非主业为准。
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