核心要点：具身智能的竞争焦点，正在从模型能力和机器人本体，转向高质量数据供给。而这个周末Figure CEO一句话把方向挑明了——要把现有数据和算力扩大一百倍甚至一千倍。数据链上，全球最稀缺的标的之一是光轮智能；
A股最直接的映射，是宝通科技。不是概念映射，是并表控股：宝通持股宝光物理70%，光轮把工业高危工况数据、仿真评测、工业机器人持续学习底座交给宝光来做，单价远高于普通Ego数据。宝光2026年已完成1000有效小时采集，2027年目标6万有效小时，同比放大60倍。
买宝通，就是买光轮最硬的工业数据入口，就是买核心价值和稀缺性。
一、Figure CEO一句话，点爆数据链这个周末，Figure CEO发言称要将现有数据和算力扩大一百倍甚至一千倍。几乎同一时间，Figure的数据供应商之一Maxinsights完成3000万美元融资；OpenAI今年10亿美金集采数据已经花掉8亿，市场预测如果下一代模型效果好，预算可能扩至50亿美金级别。信号已经很清楚了：具身智能的竞争，正从模型能力和机器人本体，进一步转向高质量数据供给。数据，正在成为未来具身智能最重要的增量方向。而数据的价格差，就是最朴素的商业逻辑：国内数据60—100元/小时，海外数据80—100美金/小时，高国内一个数量级。谁能规模化向海外交付标品具身智能数据，谁就站在了这条链最赚钱的位置上。
二、光轮智能：全球具身智能数据链的稀缺标的光轮智能不是普通数据标注公司。它是国内稀缺的、已经规模化向海外交付标品具身智能数据的厂商——标准化数据集授权，多客户复售，同一套产品可以卖给多家厂商，优质数据复售率超过10倍。更硬的数据是：· 2026Q1光轮智能新增订单5.5亿元，超过2025年全年；· 国际主要具身智能团队中，超过80%的仿真资产与合成数据来自光轮智能；· 全球前五的世界模型团队均已与光轮智能开展合作，包括Figure AI（OpenAI）、Meta、英伟达，以及国内宇树、字节、智元等。光轮智能卡住的，是具身智能数据链里“标准化、可复售、能出海”的稀缺位置。
三、宝通科技：不是概念映射，是70%控股光轮最贵的工业数据入口光轮智能最直接的A股映射，是宝通科技。但必须说清楚：这不是“简单的参股”，是并表控股。宝通与光轮合资设立宝光物理，宝通持股70%，并表控股。
光轮对外订单分两块：
· 通用Ego数据：面向居家、服务场景；· 工业高危工况数据、仿真评测、工业机器人持续学习底座：交给宝光合资公司来做。关键在于，工业高危数据的单价远高于普通Ego数据。也就是说，宝光承接的不是光轮数据业务里最普通的部分，而是单价更高、壁垒更硬的工业数据与仿真评测底座。四、基本盘提供底线2026年前三季度，宝通收入30.28亿元，同比增长23.24%；归母净利润2.06亿元，同比-1.1%。利润被两件事拖住：百年通输送Q3亏损约3480万元，低毛利产品结构；易幻Q3在韩国重点推广新品D8，营销费用增多。但仔细分析下，海南高图Q3单季盈利超7000万元，游戏利润弹性并没有消失。公司全年依然维持年初股权激励目标：40亿收入、3亿利润，Q4订单结构有所改善。互动影游11月初展示细节、12月正式上线STEAM平台。基本盘依旧稳健，弹性依然还在。
五、预期差：市场还在用旧框架定价，宝光的数据曲线尚未被拆解当前市场对宝通的定价，很大程度上仍锚定在游戏利润和输送带周期性修复上。但宝光对应的，是另一套框架：物理AI数据链的稀缺性溢价。光轮2026Q1新增订单5.5亿元超过2025年全年、80%仿真资产与合成数据份额、全球前五世界模型团队合作、优质数据复售率超10倍——这些是光轮的硬度。而宝通70%控股宝光，承接工业高危数据、仿真评测、持续学习底座，单价远高于普通Ego数据，2027年数据量目标放大60倍——这是宝通的映射硬度。
风险提示： 数据采集进度不及预期；海外订单延迟；出海合规与渠道拓展不顺；光轮订单波动；公司利润端承压；互动影游上线表现不及预期。以上数据供参考，具体以季报为准，不构成投资建议。
作者声明： 本文转载自第三方，旨在提供资讯参考，并非证券推荐或投资建议。作者对内容的真实性、准确性不承担保证责任。本文不构成任何投资建议或证券推荐。截至发文日，作者与文中提及的标的不存在持仓关系。