目标价：88 港元
核心投资逻辑（大摩原文核心论据）
1. 全球唯一规模化「基因→序列→蛋白→表征→标准化AI数据交付」全闭环服务商
区别于纯AI模型公司、纯CRO实验公司：金斯瑞同时拥有自动化黑灯工厂、超高通量蛋白表达、结构化数据交付能力，完美匹配大模型持续迭代的数据刚需。
2. AIDD业务进入爆发拐点
客户从「POC概念验证」全面转向「规模化、重复性、常态化采购」。
客户池覆盖：全球顶级AI制药初创、基础大模型公司、跨国药企自研AI管线。
3. 产能扩张周期匹配行业超级红利
公司2026–2027十倍级产能扩张，精准承接全球生物数据缺口；
行业瓶颈由「需求不足」转为湿实验供给严重不足。
4. 双成长曲线确定性高
o 短期：AIDD高毛利业务快速抬升整体利润率
o 中长期：ProBio高端CDMO、CGT上游耗材持续兑现，承接下游临床管线放量
5. 估值折价修复空间巨大
市场仍以「传统生命科学工具公司」估值金斯瑞，尚未充分定价其AI制药核心数据基础设施属性，我们给予显著估值溢价。
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