当前商业航天板块正迎来多重催化共振的历史性窗口，从国内外重磅火箭发射验证、星座招投标持续落地，到头部公司 IPO 推进与火箭回收的潜在超预期催化，叠加 5 月业绩真空期下市场风偏上行，板块已企稳向上，主升行情信号明确。
一、三重催化共振，板块上行确定性拉满催化端：行业事件密集落地，行情驱动持续加码
国内外重磅火箭将陆续开展发射验证，星座招投标持续推进，为行业发展奠定坚实基础；同时国内外头部商业航天公司 IPO 进程加快，若国内火箭回收取得成功，将成为行情上行的关键催化剂，加速板块情绪升温。交易端：业绩真空期 + 风偏上行，成长板块获资金青睐
5 月份市场进入业绩真空期，外围局势好转带动风险偏好持续上行，资金呈现 “高切低” 特征，商业航天、机器人等高成长板块成为资金布局重点，板块流动性与关注度持续提升。空间端：估值预期仍处低位，翻倍空间明确
当前板块标的股价隐含定价预期为年均 2000-3000 颗卫星，而上一轮行情高点对应的年均卫星发射量为 5000-6000 颗，大部分标的具备翻倍空间。若叠加 2025 年底新增 20 万颗星座规划及算力星座的推进，板块上行空间将进一步打开。在 6 月份头部公司 IPO 前，每一个分歧点均为加仓时点，超预期催化下板块有望突破前高，行情持续性与高度值得期待。二、产业链主线清晰，聚焦 “通胀环节 + 高弹性环节”
重点关注三大通胀环节与两大高弹性环节，把握产业链价值量核心受益点：
三大通胀环节
：T/R 组件及芯片、太空光伏、3D 打印，是卫星与火箭制造的核心刚需环节，直接受益于星座与火箭放量带来的需求爆发；两大高弹性环节
：星间激光通信、转发器，随着卫星互联网与算力星座的推进，相关需求将迎来快速增长，具备高业绩弹性。三、核心标的及核心逻辑
国博电子：T/R 组件及芯片核心国家队，单星价值量达百万级、单终端价值量达百元级，深度受益于星上载荷及地面终端的持续放量，是卫星互联网产业链的核心受益标的。电科蓝天：国内太空能源系统龙头，在两大星座中市场份额领先，单星价值量达百万级，核心受益于卫星互联网星座与算力星座的持续放量，行业地位稳固，需求确定性强。信维通信：海外星链地面终端核心供应商，单终端价值量达百元级，深度受益于海外用户规模增长及国内市场拓展，随着地面终端需求持续释放，业绩增长动力充足。烽火通信：星间激光通信核心供应商，单星价值量达百万级，核心受益于卫星互联网星座与算力星座的放量，是星间通信环节的核心受益标的，技术壁垒高，市场份额领先。信科移动：卫星转发器核心供应商，单星价值量达百万级，直接受益于卫星互联网星座的持续放量，随着卫星发射数量增长，转发器需求同步提升，业绩弹性显著。江顺科技：民营商业火箭 3D 打印核心供应商，DED 技术具备核心优势，深度受益于商业火箭放量及 DED 技术渗透率提升，是火箭制造环节的关键受益标的，随着商业火箭发射验证推进，订单有望持续增长。四、投资主线与配置思路
当前商业航天板块催化不断、趋势明确，主升行情已开启，坚定看好后续板块上行空间。建议重点布局三大通胀环节与两大高弹性环节的核心标的，把握 6 月头部公司 IPO 前的加仓窗口，关注火箭发射、星座招投标等超预期催化带来的行情机会。
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