一、主营业务
公司作为一家专业为高炉炼铁系统提供长寿技术方案及关键耐火材料的高新技术企业，主要从事炼铁高炉高效、长寿、节能、绿色、环保等技术与所需耐火材料的研发、生产和销售。公司主要产品包括：高炉功能性消耗材料（即：炼铁高炉用炮泥）、高炉本体内衬（即：陶瓷杯和风口组合砖）、智慧主沟（即：具有温度检测功能的渣铁主沟预制永久衬）、热风炉非金属炉箅子及支柱、其他不定形耐火制品（包括浇注料、捣打料、喷涂料、耐火泥浆）等。根据国家统计局颁发的《战略性新兴产业分类（2018）》《工业战略性新兴产业分类目录（2023）》，公司主营产品属于重点产品目录中的“3.4.5.6 新型耐火材料制造”。
公司作为一家高新技术企业，拥有安徽省工业和信息化厅评选的“安徽省企业技术中心”和安徽省人力资源和社会保障厅批准设立的“安徽省博士后科研工作站”，还被评选为国家级专精特新“小巨人”企业（第六批）、安徽省“专精特新”中小企业、安徽省创新型中小企业。公司子公司北京瑞尔被评选为北京市“专精特新”企业、北京市“小巨人”企业，并被北京市科学技术委员会、中关村科技园区管理委员会授予“瞪羚”企业。截至本招股说明书签署日，公司及子公司已取得专利 60 项，其中发明专利 16 项、实用新型专利 44 项，并参与制定国家标准 2 项。
2024 年 9 月，公司及子公司北京瑞尔联合完成的“炼铁高炉用铁水及有害元素阻断型整体式陶瓷杯的开发与应用”项目荣获“2023 年度安徽省科学技术进步奖（三等奖）”；2024 年 3 月，北京瑞尔参与完成的“特大型高炉精益快速大修关键技术创新与应用”项目荣获“2023 年度山西省科学技术进步奖（二等奖）”。
公司经过多年的经营发展，现已形成囊括技术、产品及服务的产业链条，积累了丰富的技术优势和产品经验，从高炉冶炼与工艺装备技术支持，到关键耐火材料的研发、设计、生产，能够为下游客户提供质量稳定的产品和优质的服务。公司核心管理层拥有博士学位，具有钢铁冶金工艺和新材料研发的实践背景和经验，个别技术人才还享受国务院特殊津贴。相较于仅从事耐火材料研发的一般技术人员，公司管理层对钢铁冶金工艺及其所需的适配性高性能耐火材料理解更加深刻，进而促使公司的产品技术策略更多是从产品使用者的角度出发，针对高炉冶炼过程的痛点开展专门的耐火材料结构设计和产品研发，为高炉冶炼使用者提供适配的技术、产品和服务。高素质、专业化的人才队伍是公司核心技术优势及技术创新的坚实保障。
公司凭借较强的技术优势、稳定可靠的产品质量以及优质的客户服务，不断加深对高炉炼铁领域关键耐火材料的研究，形成了产品研制与应用创新相结合的技术体系，在行业内树立了良好的品牌形象，获得了下游客户的广泛认可，为公司业务拓展奠定了坚实基础。公司产品已广泛应用于宝武集团、首钢集团、鞍钢集团、河钢集团、沙钢集团、安丰钢铁等国内知名钢铁企业，与之保持着长期稳定的合作关系；另外，公司产品还出口至俄罗斯、韩国、越南、土耳其等多个国家或地区，包括俄罗斯 NLMK 钢铁、俄罗斯北方钢铁、越南台塑、土耳其ISDERMIR 钢铁等国外知名企业。
报告期内，公司主营业务未发生重大变化。
（二）主要产品或服务
公司主营产品属于耐火材料范畴，对应《战略性新兴产业分类（2018）》《工业战略性新兴产业分类目录（2023）》重点产品目录中“3.4 先进无机非金属材料”大类下的“3.4.5.6 新型耐火材料制造”，属于新材料领域，主要服务于钢铁高温工业领域。公司主营产品作为炼铁高炉的关键内衬结构材料和炼铁生产过程的高温消耗性材料，构成高炉炼铁系统的重要基础和支撑材料，对钢铁工业炼铁高炉的长寿、高效、优质、低耗和节能减排具有十分重要的作用。
钢铁冶金工艺流程相对较长，主要包括：炼铁环节、炼钢环节（又包括炼钢、二次冶炼、连铸等）和轧钢环节。公司产品主要应用于炼铁环节，属于钢铁冶金领域较前端环节。钢铁冶金工艺流程图如下（图中“炼铁高炉”系公司主要产品的具体应用环节）：
炼铁高炉作为钢铁冶金生产流程中的最大工作单元，其冶炼过程属于连续过程。炼铁高炉单体单日的产量大、产值高，同时作为后续生产工序投产的前端基础环节，在全钢铁生产流程中发挥着中流砥柱的作用。
公司主要产品应用环节具体包括：高炉本体（包括高炉本体内衬、高炉出铁口炮泥）、炉前渣铁主沟、热风炉，其中：高炉本体系炼铁环节最重要的主体装备，主要作用是将含铁矿物原料通过在高炉本体内进行化学还原反应形成铁水、炉渣；炉前渣铁主沟是炼铁工艺过程中最终产品——高温铁水和炉渣产出的唯一通道，渣铁主沟的主要作用是对高炉本体出铁口流出的高温熔融液体进行渣铁分离，分离出的铁水依次通过后续的铁沟、摆动流槽、铁水罐或混铁车输送至炼钢厂；热风炉系炼铁高炉系统的主要配套设备，是高温热风的唯一来源，主要作用是为高炉本体持续不断的提供高温热风，通常情况下，一座高炉需配备 3~4 座热风炉。
公司交付给客户的主要产品具体细分情况如下：
1、高炉功能性消耗材料（即：炼铁高炉用炮泥）
炼铁高炉用炮泥是由近 20 种不同化学成分和粒度分布的固体颗粒料（主要原料有金属氮化物、高铝氧化物、碳化硅、碳质材料以及纳米级活性材料等）构成，经加入结合剂（主要有树脂或者相互配伍而成的综合性液体），使用专用设备碾压而成的塑性胶泥。炮泥的不同化学组分、粒级组成、物理特性以及超微粉体的调节均会对炮泥的使用效果产生重要影响。
高炉冶炼过程是个连续过程，高炉出铁口每天需要重复多次打开和封堵，炮泥作为高炉冶炼过程所必须的功能性消耗材料，其性能的差异对于高炉的稳定运行和连续生产具有重要影响。除了作为高炉冶炼过程的功能性消耗材料之外，炮泥使用性能的好坏对于高炉炉前操作的工作强度、劳动条件、环境保护和不可再生资源的合理使用均有重要影响。
炮泥属于配方型产品，合理的配方是决定炮泥特性的关键。公司凭借多年研发、生产和应用高炉炮泥的实践经验和积累的大量基础数据，基于运筹学原理建立了“高炉炮泥最优化配制计算模型平台”。利用该模型平台，可以对涉及高炉炮泥配方设计的有关化学组分、物理特性、应用需求、生产工艺和原料成本等近 50项参数进行最优化选择，从而获得在满足特定高炉适配需求条件下，实现炮泥配方的最优设置。
另外，炮泥使用效果与高炉容积大小、生产效率、装备水平、渣铁性状、炉内状态与炉前操作等诸多因素紧密相关，关键在于其与目标高炉的适配性，需要根据具体使用高炉的特性进行专门设计和定制化生产，在实际使用过程中还要根据高炉状况的变化对炮泥的特性进行适时调整。公司尤其注重炮泥在客户现场的场景应用，会在客户现场配置现场服务人员，并对客户使用现场进行技术指导，确保炮泥与高炉的最优适配性，实现炮泥产品的最佳使用效果。
公司炮泥产品具有操作性能好、铁口侵蚀速率慢、铁口无喷溅、单次出铁时间长等优点，可以将吨铁水炮泥消耗量（即每生产 1 吨铁水所消耗的炮泥数量）下降至较低水平。借助上述综合优势，公司炮泥产品已被广泛应用于宝武集团、首钢集团、鞍钢集团、河北钢铁、燕钢、包钢、安丰钢铁等钢铁集团及其下属子公司，同时出口到俄罗斯、韩国、越南等国家和地区的大型钢铁企业，拥有稳定的优质客户资源。
2、高炉本体内衬（即：陶瓷杯和风口组合砖）
高炉本体自上而下分为炉喉、炉身、炉腰、炉腹、炉缸（含炉底）。公司陶瓷杯（由于选用了陶瓷质材料，又类似“杯子”结构，故业界取其名为“陶瓷杯”，主要由底部的“陶瓷垫”和侧壁的“陶瓷杯壁”构成）及风口组合内衬主要应用于高炉炉缸的最内层区域，与铁水直接进行接触，避免炭砖与铁水的直接接触，从结构设计上缓解了铁水对炭砖的侵蚀及冲刷破坏；同时，还具有隔热作用，降低炭砖温度，减少热能损失。通常情况下，决定一代高炉使用寿命的关键在于其盛装所产生高温铁水的炉缸的寿命，而高炉本体内衬作为炉缸最内层结构，对炉缸的使用寿命起着至关重要的作用。
随着耐火材料技术的不断发展，单纯的耐火材料材质本身已不再是影响炉缸使用寿命的关键，而结构设计的合理性和选择材料的适配性则是高炉实现长寿节能的关键所在。公司通过深入研究高炉内衬耐火材料的内衬侵蚀机理和不同结构、材质在高炉中耐侵蚀行为的试验探索，形成了炼铁高炉特有“陶瓷杯”内衬结构与专用耐火材料集成的高炉长寿节能技术与关键耐火材料。
公司自主开发的高炉本体内衬具有大块、异形特征，需要结合客户不同高炉内型图、技术参数、产品性能、配套材料等要求进行技术方案设计和产品制造。公司高炉本体内衬不仅可以节能降耗，还可以改善炭砖层温度分布，有效延长了炉缸使用寿命。
（1）陶瓷杯壁
公司自主开发的刚玉材质预制型陶瓷杯壁，具有大块和内锁结构特点，具有结构稳定、缝隙密闭、降低热损失和抗高温渣铁侵蚀能力强等特征，既能保证陶瓷杯壁的长期存在，抵御高温渣铁的物理侵蚀，又能有效阻止炉内有害元素向炉缸内衬渗透，显著减少炉缸衬体的化学侵蚀。由于采用了导热性显著低于传统炉缸侧壁材料的陶瓷材质，既减少了炉缸冷却系统的冷却强度，又可以将大量的炉缸物理热留在炉内，提高了铁水热焓（焓：热学上表示物质系统能量状态的参数），降低流出高炉的热损失，故在延长高炉炉缸寿命、节约能耗方面发挥了重要作用。
（2）陶瓷杯垫
公司自主开发的莫来石质预制型陶瓷垫，具有大块、双向错台的结构特点，在使用中既能够长期抵御高温铁水的侵蚀，又具有持续稳定和缝隙密闭的结构特征，解决了通常陶瓷垫存在的结构易漂浮和铁水易渗透的痛点，显著提高了陶瓷垫的使用寿命。
（3）风口组合内衬
风口组合内衬主要应用于高炉炉缸上部的风口位置，处于高炉本体中温度最高、压力最大的区域，因该区域属于气流回旋区、燃料燃烧区、碱金属富集区，故对耐火材料要求较高，需要有良好的抗碱性能以及密闭性等功能。
公司自主开发的刚玉材质预制型风口组合砖，具有大块、柔性调整与铁口同心度的结构特点和优良的高温耐磨性。与传统的由大量小块异型砖构成的风口组合砖相比，公司风口组合砖还具有易于控制加工精度、稳定的理化指标等特性，缩短现场施工时间的同时还能够保证施工质量。
3、智慧主沟（具有温度监测功能的渣铁主沟预制永久衬）
渣铁主沟从内到外一般由工作层、永久层组成，其中：永久层既要保护其背后的钢壳避免长期高温运行导致的形变，又要对高温渣铁的工作层给予坚实的支撑。公司已为包括沙钢 5,860m³高炉在内的多条高炉渣铁沟提供关键技术和耐火材料，对高炉运行期间渣铁主沟所存在的潜在烧穿危险源具有深刻认知。为解决客户痛点并进一步满足客户节能降耗需求，公司结合多年的知识积累和始终坚持自主创新的进取意识，依据多年为客户服务的经验，自主研发了智慧主沟产品。
公司自主开发的永久层预制件具有大块、异形的特征，具有整体性好、抗机械冲击与振动能力强和整体密闭等优点。公司还通过在永久层衬体中配备由测温热电偶、温度采集系统和 PLC 等集成的温度检测系统，建立采集温度的数据库并自主开发了专用二维数学模型，用于对衬体温度的实时监视和对内衬侵蚀形貌的模拟显示。利用数字化智慧管理系统，操作人员通过终端显示不仅可以了解大块永久层衬体实时温度，还可以实时掌握工作层衬体侵蚀深度、侵蚀趋势，使其能够及时、准确掌握渣铁主沟安全状态，保证渣铁主沟的安全生产能力，提高渣铁主沟的通铁量。
4、热风炉非金属炉箅子及支柱
炉箅子属于热风炉重要构成部件，位于热风炉蓄热室下部，主要作用是为热风炉的进出气流提供通道、均匀布风，并承载全部蓄热体（格子砖或耐火球）的荷重，具有承受载荷大、环境温度高、材质要求严、形位公差小、装配精度高等特点。由于炉箅子长期在较高温度下工作，其结构形式、材料性能对热风炉有直接影响。
相比于传统的金属炉箅子及支柱，公司自主开发的非金属炉箅子及支柱拥有更高的耐蚀性与安全使用温度，可以承受更高的温度工况，使热风炉蓄热体上下温度均匀，延长送风时间，提高高炉冶炼效率，减少运行过程中的燃料消耗及碳排放量。
5、其他不定形耐火制品
公司其它不定型耐火制品包括浇注料、捣打料、喷涂料以及耐火泥浆等等，主要用于现场施工以实现对目标对象的耐火保护，具有施工灵活的特点。公司不定形耐火制品的主要用途及其特点和应用场景如下：
二、行业基本情况
（一）所属行业及确定所属行业的依据
1、根据国家统计局《国民经济行业分类》（GB/T4754-2017），公司所处行业属于“C30 非金属矿物制品业”之“C3089 耐火陶瓷制品及其他耐火材料制造”。
2、根据国家统计局颁发的《战略性新兴产业分类（2018）》《工业战略性新兴产业分类目录（2023）》，公司所处行业属于“3 新材料产业”之“3.4 先进无机非金属材料”之“3.4.5.6 新型耐火材料制造”。
三、行业情况
1、行业整体状况
（1）耐火材料产品简介
耐火材料一般指耐火度在 1580°C 以上，能够承受相应物理化学变化和机械作用的无机非金属材料，是以天然矿石（如耐火粘土、硅石、高铝矾土、菱镁石、锆英砂等）或某些工业原料（如工业氧化铝、氧化锆等）以及人工合成原料（如碳化硅、合成莫来石、合成堇青石、合成尖晶石等）加工制造的产品。
耐火材料广泛应用于钢铁、有色金属、玻璃、水泥、陶瓷、石化、机械、轻工、电力、军工等国民经济的各个领域，属于高温工业窑炉和设施的基础材料，在高温工业生产发展中起着不可替代的关键作用，其中：钢铁行业是耐火材料下游应用占比最大的消费领域。
（2）耐火材料上下游产业链
耐火材料上游主要为耐火原料采掘、加工制造业，主要包括铝矾土、刚玉、石英、菱镁矿、白云石等天然矿物原料开采、冶炼以及氮化物、碳化硅、莫来石、棕刚玉、树脂等耐火原料的合成。
耐火材料下游主要为高温工业，具体包括钢铁、建材（水泥、玻璃、陶瓷等）、有色金属、化学、电力、军工等领域。耐火材料主要用作高温装备的内衬结构材料、耐高温元件和消耗材料，支撑高温工业的顺利运行，是所有高温工业新工艺和新技术实施的重要基础和支撑材料，对高温工业产品质量提升与品种开发、高效生产、节能减排具有重要作用。
（3）耐火材料行业发展现状
①全国产量及增长情况
21 世纪以来是我国耐火材料行业高速发展阶段，在下游钢铁、水泥、玻璃等高温行业快速发展的拉动下，耐火材料行业产销两旺，行业高速发展，企业装备水平不断升级，市场竞争力不断提高，出口市场遍及东南亚、美洲、欧洲等 150个国家和地区，产量和出口量稳居世界前列。自 2011 年进入优化发展阶段以来，行业日益发展壮大，在体系建设、产业规模等方面取得了显著成就。
从统计数据来看，近年来我国耐火材料产量总体保持稳定。2014-2017 年呈小幅下降趋势，2017 年达到近年来最低值，产量下降的原因包括：下游产业产能严重过剩，处于去产能的关键期，整体需求量有所下降；产业调整和保护政策限制或取缔了大量落后或环保不达标的小型耐火材料企业，耐火材料技术革新和质量提升使得产品寿命延长。2018-2020 年，受行业政策持续利好影响及钢铁等下游产业发展的带动，国内耐火材料产量逐渐回升。2020-2024 年，国内耐火材料产量虽略有下降，但整体较为稳定。截至 2024 年末，我国耐火材料制品产量为 2,207.11万吨。
②出口情况
从进出口情况来看，我国耐火材料以出口为主。由于近年来耐火原料价格波动较大，导致出口贸易额存在一定波动，其中：2024 年耐火原料及制品出口贸易总额为 45.54 亿美元，相比 2023 年增幅 41.03%
（4）上游原材料供应情况
耐火材料产业链上游主要为耐火原料采掘、加工制造业，上游市场参与者为耐火原材料供应商，耐火原材料可分为天然原料与合成原料两大类。天然原料主要包括铝矾土、石英、白云石、菱镁矿等矿物原料以及利用这些矿物原料经烧结、电熔、加工而成的粗加工原料，如氧化铝、刚玉、镁砂等。合成原料是将一种或多种天然原料经过一定的工艺手法加工复合而成，并在性能上得到优化的原料，包括氮化物、碳化硅、莫来石、棕刚玉等。
耐火原材料供应商数量众多，通常分布在矿石资源所在地附近，存在明显的地域性特征。公司生产过程中主要天然原料为氧化铝，主要合成原料为棕刚玉、碳化硅、氮化硅铁等，其中：氧化铝主要由铝矾土加工而成，棕刚玉的主要制备原料也是铝矾土，我国铝土矿约占世界资源总量的 3.5%，主要分布在山西、河南、贵州、广西等地；碳化硅以石英、石墨和焦炭为原料制备而来，我国石英矿资源储量丰富，仅安徽省凤阳县就探明石英矿资源量 50 亿吨；氮化硅铁通常以硅铁合金或单质硅为原料合成，2023 年我国硅铁产量达 556 万吨，主要集中在内蒙、宁夏、青海、陕西、甘肃等省份，其产量占比分别为 29%、24%、20%、16%、8%。由此可见，我国铝土矿、石英砂和石墨等矿石资源储量丰富，其他合成原料所需材料供应充足，为耐火原材料供应商提供了充分的原料保障，有利于耐火材料行业的持续发展。
（5）下游市场需求情况
①钢铁行业为耐火材料主要应用领域
耐火材料产业链下游主要涉及钢铁、建材（水泥、玻璃、陶瓷等）、有色金属、化学、电力、环保、军工等领域。根据中国耐火材料行业协会统计，从我国耐火材料需求结构看，钢铁行业是耐火材料的最大消耗领域，占总量的 65%左右，水泥、玻璃、陶瓷、化工、有色金属领域的耐火材料占比分别为 10%、7%、5%、4%和 3%左右。公司产品下游应用领域主要为钢铁行业。
耐火材料行业与其下游行业是一种互为依存、相互促进的关系。高温工业的技术升级，推动着耐火材料行业技术的发展与更新，同时，耐火材料的性能与品质在高温工业的发展中也发挥着关键作用。钢铁行业作为耐火材料的主要应用领域，其发展景气程度直接决定了耐火材料产品的需求：一方面，若下游行业前景较好，产能不断扩大，新建生产线将大规模使用耐火材料，耐火材料需求量也随之增加；另一方面，若下游行业整体产量提升，其生产产品过程中耗用的耐火材料数量将有所增加，耐火材料需求也会随之增加。
目前我国经济进入转型阶段，钢铁行业供给侧结构性改革也全面推进，钢铁行业供给侧改革的主要目的是控制钢铁行业新增产能，淘汰在环保、能耗等方面未达标的产能，而非单纯的限制钢铁产量和需求量。2010-2024 年，国内生铁年产量平均为 75,776 万吨；2019-2024 年，国内生铁年产量连续六年均超过 8 亿吨。经济的平稳增长为钢铁行业的发展提供了可靠保障，钢铁行业的稳定发展又保障了耐火材料行业的稳定需求。
②碳达峰、碳中和对于钢铁行业影响深远钢铁行业作为全球碳排放的主要行业之一。
目前，我国粗钢产量规模巨大，长流程占比高，碳排放量约占我国碳排放总量的 15%左右。随着国家“碳达峰、碳中和”战略目标的实施，绿色低碳发展将倒逼钢铁行业在工艺流程、品种结构、节能减排等方面的进步。
为满足下游行业绿色低碳要求，钢铁行业内企业将不断追求长寿化、功能化、轻量化、智能化、绿色化的新型耐火材料；解决基础材料产品同质化、低值化，环境负荷重、能源效率低、资源瓶颈制约等重大共性问题；突破基础材料的设计开发、制造流程、工艺优化及智能化、绿色化改造等关键技术和国产化装备，进行耐火材料技术科研的多维创新。
“碳达峰、碳中和”国家战略的推进，在促进耐火材料企业转型升级的同时，会进一步加强耐火材料企业与钢铁企业之间的联系。耐火材料企业不仅考虑制造过程中自身的碳排放问题，还要考虑如何降低钢铁生产过程中的碳排放，积极把握碳减排带来的发展机遇，与下游行业积极互动、相互支撑、相得益彰，最终形成互利共赢的和谐价值链。
2、行业未来发展趋势
公司所处的耐火材料行业细分产品种类众多，随着高温工业的技术升级及政策要求，下游客户对耐火材料供应商的技术配套服务、品种多样化、现场服务水平等方面提出较高差异化需求。公司所处行业未来发展趋势主要体现为：
（1）政策趋严，产业集中度进一步提高
近年来，随着环保监管和安全监督趋严，政府部门出台了各类政策对耐火材料的产业结构调整和节能环保生产工艺建设进行引导，对上游矿产资源的开采进行规范，设定多种门槛淘汰落后产能。在此背景下，国内龙头企业迅速调整发展战略，转为技术导向，部分中小企业由于技术壁垒和缺乏创新技术人才，无法找到相适应的发展之路而关闭，为优势企业集中市场资源提供了条件，促使产业集中度进一步提高。预计未来期间，我国耐火材料行业将进一步通过产业升级、并购重组等方式不断提升行业集中度，优化行业竞争环境。
（2）新型、绿色、高性能耐火材料需求增长
随着耐火材料行业的技术进步、产品功能的不断提升、行业产能的不断扩大，以及下游应用领域的产业升级，耐火材料企业需不断从产品创新、技术提升、产业链延伸、增加下游产业等需求中寻找新的增长点。
耐火材料的下游应用以钢铁为主，在钢铁冶炼过程中，耐火材料是贯穿于全流程的消耗品，相较于水泥和玻璃耐材，钢铁企业耐火材料更换周期较短，带来了较大消耗性需求。随着“双碳”战略目标的提出及实施，国内大型钢铁集团已纷纷响应国家号召制定实施计划，实施路径包括增添 CCUS 技术设备、生产电气化、优化原料结构、改进工艺、提高能源效率等。在此背景下，国内钢铁行业冶炼技术从长流程转换为短流程，以及随着氢能冶炼等技术的成熟及运用，必然也将促使相适应的新型绿色耐火材料需求增长。
从短期来看，钢铁行业严控碳排放，力争在 2030 年前实现“碳达峰”。最重要措施就是压减粗钢产量，淘汰落后产能、严控新增产能。为实现钢铁行业绿色低碳发展，高炉大型化、现代化已是必然趋势，对于高炉用耐火材料的节能、绿色、环保等性能亦将提出更高要求。
（3）满足内需的前提下，进一步扩大海外市场
未来在满足内需的前提下，国际海外市场的拓展将成为我国耐火材料行业的增长点之一。国家倡议的“一带一路”等政策为国内工业行业走出国门，拓展国际海外市场创造了条件，也为我国耐材企业的发展提供了重大市场机遇。钢铁、有色、建材、石化行业已经开始大力拓展海外市场，进军非洲、中东、东南亚等地，也为我国耐火材料企业开拓海外市场开辟了新的途径，耐火材料企业将紧跟下游行业的发展步伐，扩大海外市场营销。
国际市场客户对耐火材料品质通常具有较高要求，随着耐火材料行业不断整合，技术实力出众的耐火材料企业在开拓海外市场竞争中将具有较强优势。
四、竞争对手
1、行业竞争格局
从全球市场来看，2019 年全球耐火材料企业营业收入中，奥地利奥镁集团（RHI Magnesita）、比利时维苏威（VESUVIUS）、法国益瑞石（IMERYS）分别以 228.4 亿元、156.5 亿元、154.4 亿元位列前三名。奥镁集团（RHI Magnesita）和维苏威（VESUVIUS）在欧洲的市场占有率超过 60%；日本黑崎播磨株式会社（KROSAKI）和日本品川（SHINAGAWA）株式会社在日本的市场占有率达到50%，可见，国外市场集中度相对较高。
从国内市场来看，根据前瞻产业研究院数据，2020 年我国耐火材料行业 CR3企业营业收入集中度为 6.16%，产量集中度为 6.70%。整体而言，我国耐火材料行业市场集中度较低，市场份额较为分散，企业呈现小而多的特点。国内企业在规模、技术水平、产品结构等方面与国际先进水平仍存在较大差距，市场话语权和定价权相对较低，亟需培育具有较强综合实力的大型耐材企业。
随着耐火材料下游钢铁等行业整合速度加快，以及高温工业发展对耐火材料产品不断做出更高的质量要求，耐火材料行业亟需提高市场集中度，以大型综合实力强的企业推动产品迭代革新，提高生产效率，淘汰落后产能。未来，国内耐火材料行业整合将成为重要趋势。
2、行业内主要企业
（1）国外企业
（2）国内企业
3、发行人市场地位
公司长期致力于现代炼铁高炉系统在高效、长寿、节能、绿色等方面的技术研发，立足于耐火材料行业，向客户提供高炉系统关键部位的技术设计方案及其所需关键耐火材料，在各类主营产品细分领域均具有独特技术优势。经过多年技术沉淀及客户积累，公司研发创新能力、结构设计能力、生产工艺水平、快速响应客户需求能力不断提升，在炼铁高炉系统用耐火材料解决方案细分市场具有较高品牌知名度和综合竞争力。
报告期内，公司收入占比较高的两类产品高炉功能性消耗材料、高炉本体内衬的市场占有率及市场地位情况分别如下：
（1）高炉功能性消耗材料
根据冶金工业规划研究院发布的《2024 年中国钢铁企业竞争力（暨发展质量）评级》显示，18 家中国钢铁企业属于 A+级，达到或接近世界一流水平，其中宝武集团、鞍钢集团、中信泰富特钢集团、首钢集团、河钢集团、南京钢铁集团、湖南钢铁集团、日照钢铁、三钢集团、柳钢集团、敬业集团、包头钢铁（集团）等 12 家钢铁集团或其子公司系公司高炉功能性消耗材料产品服务客户。
根据中国耐火材料行业协会出具的《关于明光瑞尔竞达科技股份有限公司产品市场占有率的说明》（中耐协函［2025］6 号），“根据协会掌握的情况和瑞尔竞达提供的自身销售数据，瑞尔竞达应用于中大型高炉的高炉功能性消耗材料（即：炼铁高炉用高端环保无水炮泥）最近三年（2022-2024 年）在国内市场占有率均高于 10%，在安徽省内的市场占有率和产销量排名第一。
（2）高炉本体内衬（即：陶瓷杯和风口组合砖）
根据工信部公示的《钢铁行业规范条件》企业名单及装备情况（截至第六批），全国规范钢铁企业 2,000m³以上大型炼铁高炉共 148 座，其中已使用公司高炉本体内衬的高炉共 82 座，细分市场占有率为 55.41%，在高炉大型化、高效化的发展趋势下，公司高炉本体内衬具有明显的市场竞争优势。
五、发行人报告期的主要财务数据及财务指标
2025年度
2024年度
营业总收入(元)
4.78亿
4.76亿
净利润(元)
9263.68万
8484.37万
扣非净利润(元)
9125.10万
7944.86万
发行股数 不超过量44,350,000 股股，超额配售选择权:
发行后总股本不超过过于177,395,400 股
行业市盈率:39.14倍(2026.4.7数据)
同行业可比公司静态市盈率估值(不扣非):184.15(中钢洛耐)、47.84(濮耐股份)、17.71(北京利尔)、1680.63(瑞泰科技)去除极值32.78
同行业可比公司静态市盈率估值(不扣非):-(中钢洛耐)、44.29(濮耐股份)、25.60(北京利尔)、81.32(瑞泰科技)去除极值34.95
公司EPS静态不扣非:0.48
公司EPS静态扣非:0.45
公司EPS动态不扣非:0.52
公司EPS动态不扣非:0.51
公司EPSTTM不扣非:-
公司EPSTTM扣非:-
拟募集资金33,498.10万元,募集资金需要发行价:30.81元，实际募集资金:3.42亿元。
募集资金用途:1冶金过程碳捕集新工艺与节能长寿新材料智能化装备基地暨研发中心建设项目2冶金过程碳捕集新工艺与节能长寿新材料智能化装备基地建设项目、冶金过程碳捕集工艺与节能长寿材料研发中心建设项目3复合金属相炮泥生产线技改扩建项目
4月发行新股数量3支。3月发行新股数量5支。今年总共发行19只。
机械设备 -- 通用设备 -- 其他通用设备
所属地域：浙江省
主营业务：注塑模具热流道系统及相关部件研发、设计、生产与销售。
产品名称：热流道系统、控制器
控股股东：王洪潮
(持有浙江恒道科技股份有限公司股份比例：71.47% )
实际控制人：王洪潮
(持有浙江恒道科技股份有限公司股份比例：71.47%)
是否有战略配售:
股是否有保荐公司跟投:
(北交所)
行业市盈率预估发行价:17.61元，可比公司预估市盈率发行价静态:14.75元，可比公司预估市盈率发行价动态:15.73元。
实际发行价:7.71元发行流通市值:3.42亿,发行总市值:13.68亿。
价格区间:18.17元,最高:23.03元,最低:13.31元.是否有炒作价值:
动态行业市盈率预估发行价:元。
上市首日市盈率:14.83(动)、(TTM)倍.行业市盈率是否高估: 否 可比公司市盈率是否高估:否
公司EPS动态不扣非:0.52公司EPSTTM不扣非:
预计一季报业绩：净利润1900万元至2100万元，增长幅度为0.57%至11.15%EPS0.47PE16.40
是否建议申购:老股数量为0，1手保守230万，顶格理论上可以7手。
行业:耐火材料行业。
关键字:公司作为一家专业为高炉炼铁系统提供长寿技术方案及关键耐火材料的高新技术企业，主要从事炼铁高炉高效、长寿、节能、绿色、环保等技术与所需耐火材料的研发、生产和销售。
1、高炉功能性消耗材料（即：炼铁高炉用炮泥）
2、高炉本体内衬（即：陶瓷杯和风口组合砖）
（1）陶瓷杯壁（2）陶瓷杯垫（3）风口组合内衬
3、智慧主沟（具有温度监测功能的渣铁主沟预制永久衬）
4、热风炉非金属炉箅子及支柱
5、其他不定形耐火制品①浇注料②捣打料③喷涂料④耐火泥浆
耐火材料领域竞争对手:（1）国外企业1奥镁集团（RHIMagnesita）2比利时维苏威（VESUVIUS）3法国益瑞石（IMERYS）4日本黑崎播磨株式会社（KROSAKI）5日本品川耐火材料株式会社（2）国内企业1 中钢洛耐2 濮耐股份3 北京利尔4 瑞泰科技5巩义市第五耐火材料总厂6北京金隅通达耐火技术有限公司7山东耐材集团鲁耐窑业有限公司8河南宏宇新材料科技有限公司9巩义市富康耐材有限公司10洛阳盛铁耐火材料有限公司11江苏宝宜瑞新材料有限公司12上海宝九和耐火材料有限公司13上海齐鑫耐火材料有限公司14长兴煤山新型炉料有限公司
发行公告可比公司:瑞尔竞达、中钢洛耐、濮耐股份、北京利尔、瑞泰科技。
发行价:7.71元，溢价率135.67%，TTM%，实际开盘%。
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