本周科技大面积修复，除了有利空的光模块之外，多数品种基本都在20-30%幅度，多一些的有50%，算是回了些血，但依然还有很长的路要走。
往后看还是几个问题：
1.反弹还是反转
AI目前的容量决定了大级别行情必须要依赖EPS的上修来完成，而目前现状是产业向下暂时看不到新利空，但coding斜率放缓之后暂时也看不到新的上修空间，所以短期内行情的定义是估值修复，在新的叙事出现之前（比如上周末的neocloud、开源利好云等就是好的现象，但这俩级别的确差一些，还需要更强力的证明），客观看短期内很难马上V回6月底那种疯狂的估值状态。
换言之，当下处在估值修复阶段，但在新的需求叙事涌现之前，修复的上限相较6月底大概率会有一定程度压缩。
这个维度看，中性的做法是beta层面先按反弹思路做，过程中做好产业跟踪，要对率先新高的alpha细分保持警惕。
2. 反弹持续性如何
先看本周两个特征：
1）存储本轮议价博弈中下游暂时占优，本周海外相关个股其实是大幅走弱的，但A股的存储已经不跟跌。
之前说过衡量A股强度的重要指标之一是跟不跟海外，A股真正强的时候是不需要看外盘脸色的，这点在本周低位存储标的上体现地淋漓尽致：
2）没有利空干扰，且近期有些零星催化的MLCC/PCB/光纤，以及一些上游料类品种，陆续已经出现了小级别的上行趋势。（这个可以自己下来挨个看图）
相较前面跌幅而言，目前这点反弹幅度依然可以忽略不计，所以整体定性仍在反弹的早期阶段，下周如果有一些回调可以视为机会。
后面的核心观测点，光模块作为目前A股科技的重要锚定，周五跌完依然还在向下的趋势里，至少需要企稳才行，在这个起码的前提下，上述那些环节里大概率会出1-2个能够新高的。
3. 科技之外是否有新的主线
目前强度最高的两个方向：
1）医药；
2）有色，尤其反制相关的小金属；
其中医药我自己研究不深就不瞎BB了，分享下身边看很多年医药的朋友的反馈：现阶段板块里核心细分（比如小分子以及CXO的上游环节）处在双击过程中，一方面中报业绩的确超预期，另一方面，流动性、地缘的压力阶段性环节，估值压力没之前那么大了；最保守的情况持续性可以看到三季报。
而有色现在的特征，估值驱动的类别远强于盈利驱动的类别，换言之，流动性的权重占主导地位，其中代表性的方向：贵金属、地缘博弈相关的小金属（比如磷化铟、钨及其衍生品、稀土等等）；从几家铜的走势就能明显看出差异，有黄金和没黄金的完全是两个级别。
所以有色短期内如果考虑还是优先找有估值空间的，供需拍太明白的环节在当前宏观环境里反而容易丧失锐度，我自己考虑反制相关，双方见面之前，大概率没完，后面还会翻来覆去打嘴炮，按图施工即可。
而医药和有色暂时都不具备超大级别主线的潜力，容量（决定对指数的带动性）、产业逻辑（需要1句话说明白以便迅速传播，这俩尤其医药，可能有难度），都有所欠缺，所以只能按中等级别的主线模式去做。
综上，简单做个总结：
1）科技在新的叙事出现之前，先按反弹思路做，目前仍处早期阶段，下周的第一次回踩依然视为机会，短期内光模块是核心锚定；
2）非科技环节里，医药和有色是目前最强的细分，级别上大概率算中等，医药我自己看不懂就只能边学边按图施工搓搓短，资源类方向里优先估值驱动的方向；
3）不排除未来还有新东西出来，当下还看不到，但真有的时候记得早信。
祝好。
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