#国产模型密集升级
近日多款国产大模型密集升级：阿里Qwen3.8发布，Coding和Cowork能力大幅提升，Arena榜单国内第一、全球第二；DeepSeek?V4?Flash正式版上线公测并适配Codex，仅通过后训练调优，Agent、代码基准多项指标反超V4?Pro预览版；字节Seedance 2.5发布，视频生成最长时长翻倍提升。国模加速“可用”到“好用”升级，OpenRouter7月模型调用量前六均为国产模型，token及算力需求随模型发展持续紧缺。
#海外AI加速趋势清晰
海外四大CSP财报已出，AI驱动云业务增长趋势清晰，主要龙头均超预期、Capex按预期上修，亚马逊提升26年Capex预期至2200亿美元（此前：2000亿美元），表示目前掌握的28年需求情况“很震撼”，算力仍是稀缺资源。
#国产算力是确定趋势不动摇
Fable5事件后，国产加速将核心AI负载从海外云、海外模型迁移，预计占据整体算力消耗80%的微调、高并发Agent推理全面切换国产芯片；此外自上而下政策指引，国产大模型研发项目优先适配国产算力集群，从政策端打通“国模+国芯”正循环。
坚定看好“国模国芯”是不可逆的趋势，持续重点提示核心龙头【寒武纪】，此外关注【海光信息】【芯原股份】【翱捷科技】【华虹半导体】【中芯国际】等
风险提示：需求不及预期，行业竞争加剧
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