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国产算力链近期催化充足
11月12日，李彦宏在百度世界2026开幕式称，智能体有望带动推理将成为AI芯片长期持续增长的主要推动力，昆仑芯M300将于明年推出。
11月10日晚，阿里巴巴公告称已向香港联交所提交分拆旗下全资子公司平头哥独立上市的申请。据IFR等报道拟募资20-30亿美元，年化收入破百亿元，产品节奏提速，V900计划27Q1量产。
海外链受制于NV和限制加码
英伟达宣布，黄仁勋辞去公司总裁、CEO及董事职务，现任执行副总裁、CFO Colette Kress兼任临时CEO，任命Harvey C. Jones担任首任董事会主席。
Colette Kress于2013年加入公司，曾任德州仪器、微软、思科财务及CFO岗位，交流发言整体较为务实，观点集中于 客户偿付能力、需求和资本开支 （称许多大模型开发商的算力需求更偏向于一个长期问题，需要根据资本情况逐步解决；区分真实资本预算和意向性需求）， 供应链管理 （如提前和内存厂商联合定义产品、锁定产能，认为市场其他竞争者对供应链预判和长周期绑定认识不足）， 对华观点与黄仁勋立场较为一致 （此前曾称管制短期对英伟达冲击有限，长期会让美国永久丢掉中国市场，损害竞争力；同时称严格遵守BIS出口管制规则）。
Harvey C. Jones于1993年加入董事会，为Synopsys前CEO、Tensilica（RISC-V/嵌入式IP）创始人，深耕EDA、芯片IP、半导体初创投资，长期在英伟达审计、提名治理委员会，较少发表与英伟达直接相关的观点，但对半导体周期有深入理解，且极为重视公司治理架构合理性与研发投入的长期主义。
民z党或进一步推动对华高端芯片限制。11月12日美国众议院议长约翰逊称赞成限制对中国的芯片出口，认为国会正在就出口管制问题形成共识。此前民z党多次批评共和党“把国家安全拿来做交易”、批准H200对华许可，认为损害美国AI优势。
此前国内半导体设备市场主要定价存储链扩产，而7月以来相关更偏周期性的估值水位已大幅下降。我们湾芯展交流及后续三季报交流，产业链反馈HBM/CoWoS并不悲观，看好逻辑领域积极进展。看好先进逻辑、先进制程对半导体设备市场带来的增量：整机 北方华创（存储敞口低&估值低）、长川科技（SOC测试）、中科飞测等； 零部件 超纯应材（GKJ&5nm特种涂层）、茂莱光学、强一股份等。
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