出口已成利润核心，欧洲是最关键增量市场
[烟花] 内需承压、出口高增：2026年1-7月国内汽车批发1146万辆，同比-21%；整车出口614万辆，同比+67%，欧盟占中国汽车出口接近13%
[烟花] 欧盟是除北美外全球盈利能力最高的汽车市场，我们预计2026年可为中国车企贡献约200-300亿元净利润，关税政策已成为板块盈利和估值的核心变量
[烟花] 10月进入关键窗口：10月15-16日欧洲理事会或讨论对华贸易立场，长期规则落地有望结束市场持续数月的政策博弈
谈判结果“两种情景”，市场关注PHEV“关税套利”能否延续
[玫瑰] PHEV对欧出口保持高增：当前反补贴税仅针对BEV/EREV，在10%基础关税上额外征收7.8%-35.3%；PHEV/HEV暂不适用，中国车企迅速通过动力结构切换打开欧洲市场，2026H1 PHEV对欧出口+152%，成为欧洲增长最快的动力路线
[玫瑰] 谈判悲观情景：现有BEV反补贴税扩围至PHEV/HEV，过去两年通过动力结构切换形成的出口通道被封堵，中国车企在欧平均惩罚性关税或升至21%
[玫瑰] 谈判乐观情景：中方接受最低价格与出口配额（类似加拿大方案），以“价格承诺”换取更低关税。此场景下，单车盈利更加可控，配额反而可能成为头部企业的稀缺准入资源
[太阳]产能出海仍然是长期最稳妥、最具确定性的解决方案。
无论哪种方案落地，中欧汽车产业并非脱钩而是再平衡，欧盟需要中国电动车完成减排，中国车企也需要欧洲高盈利市场。本地化生产、智能化输出和欧洲利益绑定都将从“可选项”变为“必选项”，行业投资主线由“产品出口”升级为“体系出海”；重点关注已具备品牌、渠道及本地化能力的：比亚迪、奇瑞汽车、吉利汽车、上汽集团
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