8月5日：国瓷材料半年报发布，152家机构调研，氧化锆涨价+AI服务器MLCC+固态电池多概念梳理
事件驱动：
8月5日晚间，国瓷材料（300285）发布2026年半年报。上半年营收25.13亿元，同比+16.64%；归母净利润3.63亿元，同比+9.36%；扣非净利润3.61亿元，同比+12.54%。Q2单季营收14.49亿元，环比+36.14%；归母净利润2.20亿元，环比+54.98%，环比加速明显。
半年报发布当日，公司接待152家机构调研，高盛全球、汇添富、博时、招商、睿远等头部机构集体出席，为本周A股调研家数之最。
核心关注点： 氧化锆涨价（稀土出口管控）、AI服务器用高端MLCC粉体扩产、收购澳大利亚SDI公司、硅微粉/陶瓷管壳/固态电池等新材料进展。
一、MLCC介质粉体（AI服务器）
消息面：
公司是全球领先MLCC介质粉体生产企业，产能15000吨/年，A股第一。客户涵盖三星电机、台湾国巨、风华高科等国内外头部企业。上半年受益AI服务器、汽车电子需求拉动，MLCC粉体及电子浆料销量快速增长。
高端产能方面：2025年底新增2000吨车规级和AI服务器级粉体产能已投产，2026年再扩3000吨年底到位。AI服务器用MLCC粉体已通过三星认证，Q3批量量产。150纳米产品处于工程试样阶段，120纳米以下产品在研。200-300纳米产品已批量供货。
单台AI服务器需MLCC数量是普通服务器的13倍。Blackwell架构单台需20000颗，Rubin机型将达30000颗。全球AI服务器MLCC需求预计从2023年236亿颗增至2030年1116亿颗，CAGR约24.86%。
涉及概念股：
国瓷材料（300285）：MLCC介质粉体龙头，高端纳米级粉体扩产中
风华高科（000636）：MLCC制造龙头，国瓷材料下游客户
三环集团（300408）：MLCC及陶瓷元器件
洁美科技（002859）：MLCC薄型载带
博迁新材（605260）：MLCC用镍粉
达利凯普（301566）：MLCC制造商
二、氧化锆涨价（稀土出口管控）
消息面：
7月20日公告，自7月27日起上调氧化锆粉体售价，涨幅10%-40%。涨价核心驱动：
（1）2026年1月，中国将钇等中重稀土纳入两用物项出口管制，对日出口同比骤减超93%，4月近乎归零。
（2）海外氧化钇价格从不到100美元/公斤飙至1000美元以上，涨幅超十倍。
（3）日本东曹6月被迫断供氧化锆粉体，全球供给缺口扩大。
（4）上游锆英砂进口量同比下降，价格涨至近年高位。
上半年氧化锆业务增长相对缓慢的原因：稀土出口管控1月才落地，海外库存消耗至6月底才见底，日本断供效应在下半年才充分显现。涨价效应从Q3开始进入报表，下半年至2027年为"量价齐升"主要兑现期。
公司生物医疗板块（氧化锆粉体主要所在板块）上半年营收5.34亿元，同比+21.96%，毛利率49.79%。
涉及概念股：
国瓷材料（300285）：纳米级复合氧化锆粉体龙头，齿科氧化锆瓷块
东方锆业（002167）：锆英砂上游，年内两度提价
三祥新材（603663）：锆系材料
凯盛科技（600552）：纳米氧化锆
盛和资源（600392）：稀土分离加工
三、收购澳大利亚SDI公司
消息面：
2026年2月27日审议通过，以1.40澳元/股、合计约1.66亿澳元收购SDI Limited 100%股权。7月6日对价支付完毕，7月7日SDI从澳交所退市，正式并入国瓷体系。
SDI成立于1972年，澳大利亚牙科材料龙头，2024-25财年营收1.10亿澳元，净利润1308.4万澳元，产品销往全球100余国。主营复合树脂、粘接剂、美白产品等临床端耗材。
战略意义：SDI的临床端耗材与国瓷的技工端氧化锆瓷块形成"技工+临床"全链条覆盖；SDI全球分销网络助力国瓷产品出海。公司持续推进欧美高端市场开拓，DUO系列和高端美学Aevra瓷块获海外客户认可。
涉及概念股：
国瓷材料（300285）：收购方，生物医疗材料板块
四、硅微粉（AI PCB/覆铜板）
消息面：
公司成功开发多种低损耗球形氧化硅产品，部分产品实现关键技术突破，量产线快速搭建中，多家头部客户验证进程加快，产品实现小批量销售。
产品性能可满足M7、M8、M9等高端高速覆铜板应用需求。新一代中空球硅材料具备高纯度、超低损耗及更优介电常数等核心优势，已进入下游客户验证阶段。
5G通信、AI服务器等产业快速发展背景下，高端覆铜板（M8、M9、M10等）对球形二氧化硅、二氧化钛、高导热粉体等填充材料需求迫切。
涉及概念股：
国瓷材料（300285）：低损耗球形氧化硅，覆铜板填充材料
联瑞新材（603286）：硅微粉龙头，覆铜板用填充材料
华正新材（603186）：高速覆铜板
生益科技（600183）：覆铜板龙头
中英科技（300936）：高频覆铜板
五、陶瓷管壳（卫星）+陶瓷基板（光模块/AI数据中心）
消息面：
子公司国瓷赛创已在基板金属化领域建立显著技术优势。LED基板在国际头部客户中份额持续扩大，销量保持良好增长。
陶瓷管壳产品主要用于低轨卫星射频芯片封装，凭借技术优势实现持续稳定交付。半导体制冷片TEC业务紧密配合国际客户进行产品验证。多层陶瓷基板用于AI数据中心，正配合客户联合研发和产品验证。
子公司国瓷赛创二期新厂房已建设完毕，主要用于陶瓷管壳生产以及光模块用陶瓷基板、数据中心用多层陶瓷基板、激光热沉、微波电容等新产品研发和量产。
子公司深圳爱尔创新材料产品包括陶瓷套筒、插芯及其他精密结构件，用于高速光模块及光纤传输、半导体、消费电子等领域，已掌握从粉体成型、烧结到复杂精密结构件加工的全链条生产技术。
涉及概念股：
国瓷材料（300285）：陶瓷管壳、陶瓷基板、陶瓷套筒/插芯
中瓷电子（003031）：陶瓷外壳
顺络电子（002138）：电感及陶瓷器件
达利凯普（301566）：射频微波MLCC
六、固态电池电解质
消息面：
公司布局氧化物及硫化物固态电解质技术路线，重点聚焦硫化物路线。硫化物固态电解质自动化生产线已建成，量产能力初步构建。产品性能已获客户高度认可，正积极配合下游重点客户产业化进程。
2026年将进一步密切配合下游重点客户的产业化进程。产品已送样宁德时代、比亚迪、清陶等头部企业，进入供应链验证阶段。中试线满产后对应年产能2000吨，对应营收空间约16亿元。
新能源材料板块上半年营收3.39亿元，同比+56.48%，毛利率34.72%，同比+13.53个百分点，为增速最快板块。
涉及概念股：
国瓷材料（300285）：硫化物固态电解质
当升科技（300073）：固态电池正极材料
容百科技（688005）：固态电池材料
上海洗霸（603200）：固态电解质
金发科技（600143）：硫化物固态电解质
七、其他业务进展
催化材料： 蜂窝陶瓷载体、铈锆固溶体销量保持增长。乘用车领域基本实现国内自主品牌全覆盖，商用车持续深化合作。国七排放标准技术路线逐步明确，公司积极配合技术预研。铈锆固溶体更高储放氧产品已初步通过下游验证。催化材料板块上半年营收4.88亿元，同比+7.02%，毛利率44.36%。
陶瓷球： 高端氮化硅陶瓷球产品性能达国际先进水平，面向新能源汽车、风力发电等高端电机电腐蚀问题。推进产品在具身智能等新兴领域应用。
数码打印： 受国内房地产市场波动影响，陶瓷墨水国内需求承压，上游原材料涨价压缩利润。公司对产品价格进行上调，加大高端功能性陶瓷墨水及数码釉料开发，纺织墨水销量快速增长。海外市场作为战略重心，本土化制造能力持续完善。建筑陶瓷/数码打印板块上半年营收5.76亿元，同比+18.40%，但毛利率同比-11.68个百分点。
高折射率分散液： 应用于LCD、OLED、AR光学调节涂层、AI眼镜等领域。高折射率氧化锆分散液已在国内多家客户完成验证并批量稳定供货；AR光波导用高折射率氧化钛分散液已在多家客户完成验证，实现小批量销售。
八、财务数据汇总
利润分配预案：每10股派现金红利0.50元（含税）。
机构预测：中泰证券预计2026-2028年归母净利润分别为8.3/11.5/14.3亿元，维持"买入"评级。
概念汇总： MLCC概念、AI服务器概念、稀土/氧化锆涨价概念、固态电池概念、卫星互联网概念、光模块概念、覆铜板概念、牙齿医疗概念
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