一、核心定位
西藏矿业（000762）是A股唯一“盐湖提锂+铬铁矿”双资源龙头，实控人为中国宝武，核心优势在于拥有全球顶级的扎布耶盐湖与国内最大的罗布莎铬铁矿。
1.核心锂业务（盐湖提锂）
核心资产：扎布耶盐湖（独家采矿权）。
资源禀赋：亚洲第一、全球第三大锂盐湖，LCE储量184万吨，镁锂比极低（≈0.01），提锂成本优势显著。
产能：一期锂精矿0.5万吨/年；二期1.2万吨/年碳酸锂（2025年9月投产，2026年爬坡）。
产品：锂精矿、电池级/工业级碳酸锂。
2.核心铬业务（国内垄断）
核心资产：罗布莎铬铁矿西藏矿业资产经营有限公司。
地位：国内储量最大、品质最优（Cr₂O₃≥50%），占全国储量50%+，被誉为“中国铬都”。
产能：15万吨/年（规划扩至20万吨）。
产品：高品位铬铁矿（用于不锈钢、特种钢）。
3.副产品
氯化钾、铷铯混盐（盐湖综合开发，摊薄成本）。
2025年收入结构：铬铁矿(53.3%)>锂精矿(27.1%)>碳酸锂(10.8%)>氯化钾(8.1%)。
二、对标公司
无完全一致对标（锂+铬双主业独特），分赛道对标：
1.锂业务（盐湖提锂）对标/竞争
藏格矿业（000408）
模式：盐湖锂+氯化钾双主业（最相似）
资源：青海察尔汗、西藏麻米错
盐湖股份（000792）
模式：钾肥+盐湖提锂（国内最大钾肥）
西藏城投（600773）
模式：西藏盐湖开发（龙木错、结则茶卡）
定位：全球锂业巨头（矿石+盐湖全产业链）
2.铬业务（国内几乎无对手）
直接竞争：无（国内95%铬矿依赖进口，公司是唯一规模化高品位铬矿生产商）。
间接竞争：南非、哈萨克斯坦等海外铬矿出口商。
三、业务模式相近公司
模式：自有稀缺资源+采选/加工一体化+双主业/综合利用。
1.高度相似（盐湖锂+钾）
藏格矿业（000408）：察尔汗盐湖提锂+氯化钾。
盐湖股份（000792）：察尔汗盐湖，钾肥为基、锂盐放量。
2.模式相似（单一稀缺资源+一体化）
融捷股份（002192）：四川甲基卡锂辉石矿，矿石提锂一体化。
永兴材料（002756）：锂云母提锂+不锈钢（锂+特种钢逻辑）。
中矿资源（002738）：海外锂矿（津巴布韦）+铯钽矿综合开发。
雅化集团（002497）：锂盐加工+民爆（双主业对冲周期）。
四、产业链分析
1.上游（资源/技术/设备）
锂资源同业：
提锂技术/设备：
铬资源：
（国内无A股标的，高度依赖进口）。
2.中游（加工/材料）
锂盐加工：
铬盐/铬铁：
3.下游（应用）
锂下游（新能源）：
铬下游（冶金）：
五、总结
唯一性：A股唯一同时拥有顶级盐湖锂（扎布耶）+国内垄断铬矿（罗布莎）的双料龙头。
2026拐点：扎布耶二期产能释放、锂价回升，业绩有望爆发增长。
核心对标：藏格矿业（锂钾双主业）；天齐/赣锋（锂全产业链）。作者声明： 本文转载自第三方，旨在提供资讯参考，并非证券推荐或投资建议。作者对内容的真实性、准确性不承担保证责任。本文不构成任何投资建议或证券推荐。截至发文日，作者与文中提及的标的不存在持仓关系。