10/29 新增证据：设备端本轮全线走弱且内部极度分化——北方华创落地即低于预期（Q3 营收同比仅
+1.31%、归母 +5.18%、环比 +16%）、盛美上海
−90%、纳芯微
−84.45%，而拓荆科技
+40%、长川 +30.5%。设备是 11 个环节里唯一"收入确认节奏"压过"订单景气"的一段。
产品 / 客户 / 竞品：芯片设计（寒武纪、海光）客户为国内智算中心与信创，竞品为英伟达（受出口管制保护）；材料（江丰靶材、立昂微硅片）客户为晶圆厂，竞品信越、SUMCO、霍尼韦尔；设备（长川测试机）客户为封测厂，竞品爱德万、泰瑞达。共性风险：设备与材料的环比转负，说明利润尚未从封测厂回流到上游资本开支。公司Q3 单季归母Q3 环比口径要点晶丰明源 688368—+230%正式值电源管理 IC，本环节弹性最高；并入"半导体"而非"电源"，因其价值量由晶圆产能而非机柜订单决定康强电子 0021190.76 亿+101.3%正式值引线框架，刚跨 100% 门槛；封装材料是本轮半导体链弹性最集中的子环节艾森股份 6887200.22 亿+79.5%正式值电镀液 / 光刻胶配套，浅红档康达新材 0026690.34 亿+56%正式值电子胶，浅红档（刚过门槛）拓荆科技 68807210.88 亿+40%正式值薄膜沉积设备，Q3 归母同比 +135%。设备端唯一环比正增长且接近浅红档的样本，与深科达 −30.9%、盛美 −90% 形成对照南芯科技 688484—+35.4%正式值AI 服务器电源 IC；客户为服务器 OEM / ODM，竞品 TI、MPS、矽力杰长川科技 3006047.51–8.51 亿+30.5%预告反推测试机，扣非增速快于归母；设备链首份预告。竞品华峰测控、精智达立昂微 6053580.90 亿+17%正式值硅片，前三季归母 1.74 亿扭亏、Q3 同比 +373.03%；环比 +17% 远低于 Q2 弹性北方华创 002371
10/29 正式20.22 亿+16%正式值此前"全板块最大预期缺口"落地，但落地即低于预期：Q3 营收 113.06 亿（同比仅 +1.31%）、归母 20.22 亿（+5.18%），Q2 为 17.35 亿。设备端"订单强、收入确认慢"在本环节龙头身上同样成立摩尔线程 688795
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10/29 正式4,926 万扭亏正式值国产 GPU，Q3 营收 15.52 亿（同比 +1,773.92%）、前三季 32.89 亿 +319.15%，同比环比双双扭亏。基数近零，比率不参与比较圣邦股份 3006613.19 亿未披露正式值模拟芯片，Q3 营收 17.09 亿 +74.05%、归母 +123.75%；公司未披露可比 Q2 单季，本报告不给环比数字寒武纪 68825614.04 亿+8.2%正式值国产 AI 芯片，连续三季创新高但存货 116.65 亿、应收与预付同步膨胀；股权激励要求全年营收 ≥135 亿（上半年完成 44.4%）海光信息 68804110.48 亿-6%预告反推国产 CPU/DCU，Q3 营收 58.56 亿 +45.46%，落在预告区间内、无超预期江丰电子 300666
10/29 修正2.71 亿-17.76%正式值表观环比为负，但扣非反向大增：Q3 营收 17.28 亿 +44.42%、扣非 2.27 亿（环比约 +1.8 倍）——Q2 含股权处置等一次性收益。读设备/材料端环比时，必须先剔一次性损益纳芯微 6880520.16 亿-84.45%正式值模拟 / 车规 IC，Q2 1.03 亿 → Q3 0.16 亿。与晶丰明源 +230% 同处"功率/模拟 IC"却方向相反——本环节离散度的第二个证据盛美上海 6880820.82 亿-90%正式值清洗设备，Q3 归母同比 −86%。设备端本轮最弱样本，与拓荆 +40% 同日披露、方向相反复旦微电 688385
10/29 正式2.11 亿单季拆分待补正式值修正原"测算 −71%"作废：前三季归母
10.60 亿、同比 +221.08%、营收 35.64 亿 +17.84%、毛利率 59.34%。FPGA / 特种芯片，方向与测算相反，Q3 单季 2.11 亿有研硅 688432
10/29 正式2.29 亿未披露单季正式值前三季归母 3.62 亿
+134.71%、营收 10.62 亿 +27.19%、净利率 36.76%——硅材料端利润率显著高于设备端利扬芯片 688135
10/29 正式0.20 亿环比改善正式值独立测试代工；前三季归母 0.353 亿、同比 +4,574.90%（低基数，比率无意义）、营收 5.53 亿 +24.84%摩尔线程
10/31—未披露正式值国产 AI 芯片增速极值：Q3 营收
15.5 亿、同比 +1,773.9%。仅披露营收，归母与环比未取得；暂不参与着色寒武纪 688256
10/31 更新14.04 亿+8.16%正式值前三季营收 95.26 亿 +106.76%、归母 37.15 亿 +131.49%。股权激励 2026 营收门槛 135 亿 → Q4 需完成约 39.74 亿（环比 +25%）；管理层称 AI 算力需求可支撑稳步增长紫光国微 002049
10/312.48 亿+62.2%正式值Q3 营收 14.14 亿（环比仅 +0.6%）、利润靠结构改善而非放量——典型"收入走平、利润跳升"样本；特种 IC + 智能安全芯片澜起科技 688008
口径冲突12.40 亿+7.8%正式值待复核本轮唯一保留待复核标记的公司：另有来源称 Q3 环比 +62.0%、营收 20.79 亿，与本报告 +7.8% 冲突。在 Q2 单季拆分被确认前，两个数字都不采用为结论。可确认部分：互连芯片毛利率 68.4%、Q4 在手订单 25.0–27.9 亿中微公司 688012
11/01 新增13.09 亿-30.92%正式值口径设备链环比最差的一份，但要看两个口径：Q3 营收 36.35 亿（环比 −3.75%）、归母 13.09 亿（环比 −30.92%）、扣非仅 5.00 亿（环比 −22.43%）。差额来自非经常：前三季公允价值变动 + 投资收益 19.40 亿（同比 +15.91 亿），其中出售拓荆科技股份贡献 9.53 亿，Q3 单季公允价值净收益 8.92 亿。毛利率 41.65% 环比基本持平、研发 7.19 亿占营收 19.8%——经营未恶化，是投资收益科目在季度间波动华海清科 688120
11/01 新增4.39 亿+38.93%正式值半导体设备里唯一营收利润环比双增：Q3 营收 15.39 亿（+6.75%）、归母 4.39 亿（+38.93%）、扣非 3.69 亿（+26.79%）。利润快于收入来自费用率下降（单季净利率 28.51%、环比 +6.60pct）；但单季毛利率 40.65%、环比 −2.91pct（低毛利新品拉低）。关键产业信号：9 月全自动板级 CMP 装备 Master-P510APEX 发往先进封装产线量产——国内首台，直接服务先进封装与玻璃基板。10 月发布中束流离子注入机 iHQ-900E
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