游戏：版号发放方面，Q3国内版号共发放608个，数量同比+39%，创新高。各游戏公司业绩表现分化，业绩增量多为新游同时带动。行业大盘稳健增长，据伽马数据统计，中国游戏市场26Q3实际销售收入为925亿元，qoq+1.36%，yoy+5.11%，但相较于上半年增速有所回落，26H1同比为+20.03%，3Q26同比回落至15.06%，后续重点关注重点公司新游上线情况。 AI视频：短剧速刊行业维持高景气度，根据QM，截至2026年8月，短剧视频APP行业MAU达4.67亿，yoy+77.6%。截至2026年9月，红果短剧日注突破2亿。此外，绿泡短剧10月首周周活8968万，环比9月首周+44.1%。短剧漫剧供给持续放量，Q3抖音原生AI剧漫剧新增数量环比+18.6%，头部平台出海商业化持续验证，ReelShort运营方CMS已于上半年实现盈利，
中文在线旗下FlareFlow于26H1实现月度经营性盈亏平衡。关注AI赋能中长内容及互动形态落地。 影视院线：26Q3全国电影票房同比-3.9%，降幅较上半年（26H1同比-40.6%）明显收窄，暑期档优质内容带动观影需求释放。后续关注重点档期内容供给、AI电影相关机会。 广告营销：细分板块业绩分化：营销代理收入恢复增长、利润修复；广告媒体收入承压、盈利同比回落。后续关注AI对广告生产、分发的赋能。 出版：Q3业绩分化，
南方传媒、
长江传媒经营改善明确，部分企业盈利依旧承压。关注
新华传媒收购界面财联社带来的业务延伸与整合进展。 投资建议：1）AI影视（短剧漫剧、AI长剧）：随着AI视频模型持续迭代，内容形态有望逐步由短内容向长内容、由单向生成向交互式体验演进，AI长内容、AI互动剧、AI综艺、AI电影等新兴内容形态进入快速发展阶段。相关标的的
中文在线、
掌阅科技、
昆仑万维、
芒果超媒、
上海电影、
华策影视等。2）游戏：游戏大盘稳健增长，长青游戏保证基本盘，受益于多模态模型及世界模型、互动影视形态有望升级，生产成本有望显著降低。相关标的包括：
世纪华通、
巨人网络、
恺英网络、
完美世界、
盛天网络、
宝通科技等。 风险提示：游戏/影视内容上线节奏、上线后表现不及预期；行业竞争加剧；政策监管风险；AI技术迭代与落地不及预期。（
国金证券：朱珺、柴梦婷、赵浦轩-2026年11月01日）注：以上内容来自网络，未经核实，不构成任何投资建议，请谨慎参考！如有侵权，请私信联系删除！欢迎各位老师点赞、评论、转发，谢谢！㊗️各位老师发大财、股市长虹！
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