外部不确定性较大：1）美国劳动力市场疲弱，通胀中枢或将抬升。美国2月非农数据远低于预期，整体就业增长趋势偏弱，招聘意愿谨慎，中东局势恶化下未来就业数据仍面临继续回落的风险。美国通胀维持平稳，但数据尚未反映近期油价飙升，预计3月起通胀或显著跳升。当前美联储面临两难：就业疲软需要宽松支持，而地缘冲突引发的供给侧通胀又可能迫使其维持紧缩，加剧美国经济的衰退风险。2）当前局势仍不明朗，战局可能演变为美国快速轰炸后自行宣告撤离。当前局势仍不明朗，不过未来两到三周是关键窗口期。战局可能演变为美国快速轰炸后自行宣告撤离，届时战争烈度大概率先升级后下降，以战促谈意图明确。霍尔木兹海峡可能在实现外交停火，美军撤离后尽早恢复通航。全球风险资产可能先经历一轮下跌、探明阶段性底部，随后随特朗普自行宣布胜利或战争烈度下降而进入修复阶段。国内宏观：
政策前置发力，经济“开门红”：1）消费、投资、出口、生产全面回升。一方面受政策前置发力影响，国有投资、电力投资等大幅走强，带动固定资产投资增速回暖。另一方面，消费需求在春节长假带动下有所修复，出口也表现强劲，共同支撑经济“开门红”。不过随着外部不确定性扰动以及能源价格上涨，后续企业利润、内需仍然存在一定压力。2）政策保持必要的支持力度。政策前置发力后，经济开年表现较好，预计后续将相机而动，力度或有边际减弱。由于油价大涨推动通胀预期回升，短期内货币政策或难有进一步降息空间，不过预计仍将保持流动性偏宽松的局面。A股大盘：
外部扰动或已是“强弩之末”，“黄金坑”将现：国内经济基本面：投资、消费回升，价格指标继续修复；资金面：A股成交额回落，赚钱效应偏弱，情绪再临冰点；政策面：政策延续积极态度，前置发力推动年初经济开门红；外部环境：外部不确定性较大，但或已接近尾声。外部扰动或已近尾声，持币等待“黄金坑” ：近期外部扰动不断反复，不过美伊双方已释放出一定的谈判信号，且从特朗普表态来看，即使美国再度采取新的军事行动，后续撤离停战的节点或也已临近，有望形成一轮V型反转的“黄金坑”。总体来看，中东局势有望在4月中下旬逐渐走向明朗。综合考虑外部扰动节点以及A股财报季节性来看，4月中下旬确定性有望回升，推动市场情绪、活跃度从底部回升，预计4月呈现先抑后扬走势。不过短期局势变化仍有不确定性，市场波动率或仍然偏高。行业/风格：
关注外部扰动变化，及潜在的由守转攻机会：1）继续关注宽基指数。当前市场系统性风险相对有限，若外部风险缓和，风格有望逐渐向中盘、中小盘扩散，建议关注中证500、中证1000等指数的布局机会。2）关注风格扩散的机会：4月财报季，部分缺乏业绩支撑的板块和小盘风格或波动偏大，但4月下旬财报季风险基本释放之后，风格有望扩散，如通信、电子、传媒、计算机、电力、新能源、有色、化工等方向均有望迎来布局机会。配置策略：
“黄金坑”的不同布局方式：1）左侧布局：若对于波动有一定接受度，可分布左侧布局加仓，不确定性缓和后弹性更高。2）右侧布局：若对波动接受度不高，则静待外部扰动明显缓和后右侧布局。注：内容来自网络，未经核实，不构成任何投资建议，请谨慎参考！如有侵权，请私信联系删除！欢迎各位老师点赞、评论、转发，谢谢！
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