行云科技将重走协创10倍来时路

协创数据今天到了千亿市值

行云科技最低估且确定性最大的算力租赁标的还在低位

性价比较超级高

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从协创来看行云，行云目前披露的进度是第一张36亿的订单，以及计划的70亿的采购。这个70亿采购，实际是可以给200亿估值的（跟我们前面用业务推算的也差不多，也侧面说明了市场估值的合理性），而且从实际产业的进度看，行云动作是很快的，订单、保证金、采购、授信都用深圳速度落地了，但是目前估值只有85亿，实际应该有至少150%的空间（只是对应当前的信息）。

问题来了，为什么目前还有这个空间，发生了什么造就了这个看起来有点【送钱】的机会？目前公司明确表示了这个36亿的订单只是很小的一个（后续应该会有其他的），而且是订单驱动采购，所以不存在超前买货租不出去的可能。其次是租赁的毛利预计会比同行高，而且今年计划运用的资金预计超过百亿。结合我们前面看的协创，其实是可以看到行云仅是年内的租赁业务规划，就已经目标是超过百亿级别的投资了，而且后续随着资金回流，陆续的还可以持续放大经营杠杆，中期来看可能不亚于宏景与协创（可以看到3倍空间）。而在更远期，实控人也说了，第一次创业已经是500亿的集团，希望第二次创业要比第一次强，整体是一个值得长期关注和跟踪的公司。

目前从市值看，公司应该是做算力租赁转型公司里市值最小的几家之一（对标最小，没买到卡的莲花差不多有50%的空间），整体是有在左侧布局的价值。而公司目前披露的采购服务器/GPU的金额，应该在A股这些公司里可以排前三（协创最大、宏景有授信支持），比智微智能大，所以只要公司能将采购计划兑现，真的买到卡【顺带一提买到H100/H200/B300 也有差异】，应该就能往200亿去看了，重点关注公司什么时候兑现资产交付即可。

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