M9相对M8，碳氢树脂：PPO使用量从1:2升级到2:1，使用量大幅度上升；2027年预计约5000-6000吨，有望占CCL成本30%-35%，每张M9板每平方米有机树脂总含量为250-260克，其中碳氢占三分之二，约140-150克。
风险提示：以下为AI高速覆铜板用电子级碳氢树脂（PCH/EX苊烯碳氢）相关上市公司，按自产量产、参股布局、研发储备梯队整理，信息仅为公开业务梳理，不构成投资建议。
第一梯队：上市公司主体自建产线、自产碳氢树脂，已经出货
1. 东材科技（601208）
国内碳氢树脂龙头，M9级碳氢树脂已批量稳定供货，间接进入英伟达AI服务器供应链；现有碳氢树脂产能500吨/年，眉山基地规划3500吨高端碳氢产能，M10碳氢树脂正在下游客户验证。碳氢树脂属于高速电子树脂板块单品，不是公司主业。
2. 圣泉集团（605589）
建成600吨/年碳氢树脂产线，ODV型M8‑M9级碳氢树脂通过多家头部覆铜板厂商认证、稳定批量出货；规划新增1000吨高端碳氢产能；传统主业为铸造酚醛树脂。
3. 世名科技（300522）
盘锦基地500吨/年碳氢树脂产线，自产M6‑M8级碳氢树脂，当前为吨级稳定供货；主业为色浆、颜料，碳氢树脂营收占比很低，暂无扩产计划。
第二梯队：通过旗下平台/参股公司布局特种碳氢（EX苊烯碳氢树脂），上市公司本身不直接生产
1. 美联新材（300586）
控股孙公司辉虹科技，生产EX型苊烯碳氢树脂（特种碳氢路线），已有200吨产能，产品已经批量供给海外客户，国内CCL厂商正在认证；上市公司本体不直接生产碳氢树脂。
2. 七彩化学（300758）
参股辉虹科技，间接布局EX苊烯碳氢树脂，仅股权投资收益，自身无碳氢树脂产线。
第三梯队：仅处于研发布局阶段，暂未量产供货
1. 宏昌电子（603002）：主营环氧树脂，重点布局改性PPE高频树脂，碳氢树脂尚在研发推进，暂无量产产线。
2. 同宇新材（301630）：布局高频树脂方向，碳氢树脂尚处在客户送样、认证阶段，未官宣量产出货。
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