1、半导体
国产替代是当下安全度高，壁垒厚的地方，这个区别于整体半导体设备的全球性，当下聚焦国产强针对性可能是更好，更稳妥选择
❗️微导纳米，菲沃泰，杰华特，三祥新材，正帆科技，拓荆科技，迈为股份，阿拉丁
2、算力租赁
云计算目前仍然拥有极高“预期性”的斜率
而算力租赁是国内高端云资源的唯一来源
Deepseek❗️利通电子
KiMi ❗️行云科技
3、算力租赁
再度看好。目前无论地缘什么变化，算力租赁是两头利好，因为下游客户必然需求，至少当下是强烈需求。
租赁本身就是重资产强爆发的高斜率，非常符合市场不够稳定的时候去博最大的预期
目前租赁必选的地方，第一是卡的迭代周期很长，重资产也不容易快速迭代。第二是大模型厂商目前卷的厉害，都需要算力资源，至少当下是紧迫的
❗️利通电子，协创数据，华达科技，东阳光，京基智农，行云科技，亿田智能，宏景科技，盛视科技，杰创智能，软通动力，金刚光伏，智微智能，先河环保，奥尼电子，晶科科技
4、PCB
目前上游来说，其实空间仍然预期比较大的反而是金刚石，因为本质上，上游中定不了价的只有金刚石，唯一的0到1上游
其次电子布肯定还是最顺价的地方
❗️宏和，复材，中材，巨石
中游目前比较大的缺口还是msap，主要是台积电放量明确，每年增速20%的缺口是比较确定的
❗️鹏鼎，深南，沪电，胜宏，红板，景旺，兴森，方正
5、科技其他
先说液冷。液冷目前是整个北美链拥挤度相对比较低的地方了，因为其实大多数资金已经不太在液冷里做高度博弈了
而液冷今年Q3是非常明显的业绩兑现阶段，当前弹性和预期以及低拥挤度是比较好的。
❗️ 申菱环境，英维克，金富科技，鸿日达，同飞股份，飞龙股份，大元泵业，鼎通科技，奕东电子，鑫磊股份，五洋自控，科创新源
光测试一直说，其实就是逻辑最高之一的地方。
❗️联讯仪器，优利德
磷化铟其实一直在说，不赘述了
❗️兴业科技，光智科技，海川智能，宇晶股份，博杰股份，云南锗业
最后交换机❗️紫光，锐捷，华勤
6、有关六氟化钨：
1．）专家说的，日韩因钨粉断供，大多数产能近乎停产。
2．）六氟化钨供不应求局面至少持续至2027年全年。
3．）现有产能，中船2200吨／年，昊华600吨，中巨芯600吨，华特200吨，厚成南通工厂500吨。
4.）2027年新扩产方面仅有中船1000吨，2028年再扩1000吨。
5．）当前市场格局下中船基本能够主导价格。
7、【多个核聚变产业化项目在合肥完成集中签约】
近日，安徽省聚变产业联合会第一届会员代表大会第二次会议在合肥召开。国家级可控核聚变产业知识产权运营中心在会上正式启动，多个核聚变产业化项目完成集中签约。
8、⚡宇树机器人：核心股⚡
🦾长盛轴承（滚珠丝杠）
🎁雪龙集团（核心参股）
🦿丰茂股份（旋转总成）
🔩中大力德（谐波减速器）
⚙绿地谐波（减速器）
💫兆威机电（灵巧手）
⛓鸣志电器（关节总成）
[福]首开股份（前期辨识度）
9、胜宏科技更新：
1）涛哥刚回国，M国待了10多天，大客户都跑了一圈，订单爆炸，kyber也在快速推进。
2）台湾专家又说阻抗搞定了。（我之前就觉得一个小工程问题多大点事）。Q3Q4产能为王，黄金时间
10、0805光纤招标更新
■移动集采流标，652D限价70‑72元/芯km。厂商在手订单充足，实际订单价高于集采限价
■预计明日电信集采大概率流标，两家合计规模8000万芯公里。
11、【一柜难求局域网交易线路关闭“近交易所”机房租金暴涨】
金桥(上交所金桥数据中心)周围，目前上交所附近的机房“一柜难求”，相较之前价格大幅上涨。这一说法也得到多家量化机构的证实，有的租赁价格翻了几倍。
浙大网新（600797）在上海金桥数据中心有1300个机柜，每个机柜涨价一倍以上
12、电子布更新：基本面斜率向上，超跌后最佳布局时点0805东北计算机llq
#价格实际涨幅仍超预期
7月基准价：8.5～8.7元/米；8月单月上调1.5～2.0元/米，环比涨幅17%～22%，涨价幅度超过7月（7月涨1.2元/米）。预计至少涨价持续到27年年底。
电子布作为PCB链中产能瓶颈最硬、提价斜率最陡环节，近期回调已充分定价外部情绪扰动；当前位置是超跌后最佳布局窗口。
核心标的
#T布：宏和
#二代布：复材、中材、宏和
#E布：巨石、宏和、中材、复材
13、再次强调InP反攻——中国供应链崛起260805
重审三大观点
126-28年缺口率远大于预期，#注意一定是缺
2速率越高→功率越大→产出越少，#EML/CW方案全口径良率极低
3800G仅是高增长，1.6T/3.2T超高斜率，CPO再次爆量，#硅光方案InP只会通胀
上游：磷化铟中铟占比80%，全球1150吨产能，#中国独占约850吨；
良率：目前国内主流VGF，良率向30-40%迈进，#VB同步推进→良率逐步提升。
组合
#铟：【ST京蓝】；
#切割：【宇晶股份】。
#重视InP新叙事下的大趋势，测算模型欢迎私信
14、可以积极一些了，反弹还是优先锐度方向，涨价链参考我们此前说的要持续缩圈（通胀和技术升级的区别），第二阶段优先看技术升级带来的涨价，从筹码看mlcc（三环、风华）和msap（红板、兴森、景旺）会好点，Pcb上游材料缩圈（德福、东材、凌玮、宏和）by东北计算机zyy
15、【国金金属&科技|磷化铟】你有你的FCC，我有我的InP 20260805
事件：美国拟将对华科技限制由芯片进一步延伸至光模块。
据路透报道，美国FCC正在研究限制中国企业新型号光模块进入美国数据中心市场。方案尚未正式落地，但反映美国对中国AI产业链的打击正在从算力芯片向高速光互联环节扩散。
美国限制中国光模块，反而凸显中国在磷化铟上游的反制能力。
高速光模块所使用的激光器和探测器高度依赖磷化铟衬底。美国即使扶持本土光器件企业，也难以绕开上游磷化铟材料，产业链瓶颈可能由光模块制造向材料供应转移。
中国已经建立磷化铟出口管制机制，具备现实可用的政策工具。
2025年2月，中国将磷化铟、三甲基铟、三乙基铟及相关生产技术纳入出口管制，出口需要取得许可证。相关措施并非全面禁运，但可以通过许可证审批、最终用户及最终用途审查调节海外供应节奏。
潜在反制不需要全面断供，也能够影响海外光通信扩产。
若FCC正式限制中国光模块，中国可以强化对美国相关用户和敏感用途的审查，放缓部分许可证审批，并优先保障国内光芯片和光模块产业链。磷化铟供应周期一旦延长，将影响海外激光器、探测器及高速光模块的扩产和交付。
FCC事件将提升国产磷化铟的战略溢价和产业链地位。一方面，国内光通信企业可能加快国产材料认证、提高安全库存；另一方面，有限产能有望优先供应国内客户，提升国产磷化铟产能的稀缺性和议价能力。
联系人：吴晋恺 /郑元昊
16、【中泰电子|国产算力】国产模型密集升级，重视国产算力产业趋势??
#国产模型密集升级
近日多款国产大模型密集升级：阿里Qwen3.8发布，Coding和Cowork能力大幅提升，Arena榜单国内第一、全球第二；DeepSeek?V4?Flash正式版上线公测并适配Codex，仅通过后训练调优，Agent、代码基准多项指标反超V4?Pro预览版；字节Seedance 2.5发布，视频生成最长时长翻倍提升。国模加速“可用”到“好用”升级，OpenRouter7月模型调用量前六均为国产模型，token及算力需求随模型发展持续紧缺。
#海外AI加速趋势清晰
海外四大CSP财报已出，AI驱动云业务增长趋势清晰，主要龙头均超预期、Capex按预期上修，亚马逊提升26年Capex预期至2200亿美元（此前：2000亿美元），表示目前掌握的28年需求情况“很震撼”，算力仍是稀缺资源。
#国产算力是确定趋势不动摇
Fable5事件后，国产加速将核心AI负载从海外云、海外模型迁移，预计占据整体算力消耗80%的微调、高并发Agent推理全面切换国产芯片；此外自上而下政策指引，国产大模型研发项目优先适配国产算力集群，从政策端打通“国模+国芯”正循环。
坚定看好“国模国芯”是不可逆的趋势，持续重点提示核心龙头【寒武纪】，此外关注【海光信息】【芯原股份】【翱捷科技】【华虹半导体】【中芯国际】等
风险提示：需求不及预期，行业竞争加剧
?派点请支持中泰电子：王芳/杨旭/李雪峰
17、六氟化钨（WF6）是半导体CVD制程中沉积钨膜主流前驱体气体，下游AI算力需求驱动全球存储晶圆大规模扩产，芯片制程迭代抬升单晶圆用量；
中国钨原料出口管制造成日本两大WF6厂商大幅减产，中期供给缺口显著；供需错配叠加钨粉价格上移，26年国内外WF?价格大幅上行。
国内钨出口管制造成日系减产，供给缺口刚性显现
当前全球WF?总产能约9200吨，日本关东电化+Central硝子产能占比25%，韩国SK Specialty+Foosung产能占比25%-30%，过去海外头部晶圆厂高度依赖日韩货源。
中国钨资源占全球供给80%以上，因两用物项出口管制，日本两大供应商已正式通知台积电、三星、SK海力士下半年供应无法保障。
电子特气晶圆厂供应商导入周期长达2-5年，纯化工艺、杂质控制、连续稳定量产能力构成多重技术壁垒，预计缺口中期难被补齐。
中船特气：六氟化钨年产能2000吨，新增1000吨预计2027年投产；已完成台积电、美光、SK海力士、铠侠、英飞凌等头部晶圆厂认证。
昊华科技：六氟化钨年产能600吨，供货国内多家主流半导体厂商；电子特气业务（三氟化氮、六氟丁二烯等）布局全面。
中巨芯：六氟化钨年产能600吨，深度绑定中芯、华虹等本土核心晶圆厂。
和远气体：500吨/年六氟化钨产线已建成，目前处于试运行、客户送样认证阶段
今天钨 系列，就是对应cpo被美国拒绝 对应
18、8月普通布涨价落地，继续看好中国巨石
8月厚布涨价1.5元/米，薄布提价1.7-2元/米，幅度超过7月份。虽然近期新增的电子布产能会逐渐满产，但当前库存极低，向下游顺价比较顺畅，而9月份是家电、汽车等传统需求的旺季，汽车电子也在往2116升级，届时薄布、极薄布还是供不应求，普通布涨价有望持续到年底。
当前估值较为便宜。公司上一轮价格高点是2021年2月，相对于当时时点业绩预期的PE估值大概在12-13倍，假设普通布和特种布涨价到年底，预计公司明年的年化利润可达180-200亿，目前市值对应PE估值仅7-8倍
高毛利电子布占比有望提升。公司明年底投产的5万吨电子布产能中以薄布为主；特种布验证进度比较快的是T布和Q布，国内外的业主均有送样，未来验证通过后会用小池窑先中试生产。
19、📈📈📈 hcjsj. 关于 AI 的一些思考 @海致/中控/Minima
近期AI基模在 coding 和成本非常卷，我们调研和讨论下来，coding 依然是模型核心，但产业同时也在试着寻找 coding 之外的新的方向，
#1） Harness，这是 agent 和 model 中间非常重要的桥梁，claude code 牛逼的地方就在于 Harness，这其中，#海致科技集团 是绝对龙头
最近最大的变化就是 deepseek 决定自己下场做 agent
#2） 垂类场景，工业领域已经有诸如兴发集团、中石油独山子将 #中控技术 TPT 和 UCS 大模型用在工作流中，#数据、场景和know-how 正在构筑工业model强大护城河
#3） 多模态，豆包Q1 token 140we，现在280-290we，预计年底800we+，seedance ARR 也一骑绝尘，如 Minima多模产品也在持续推出，是个值得关注的方向
总结：关注AI核心，关注底部，关注：#海致科技集团、中控技术、Minima等
20、深圳华强北DRAM现货价格单周上涨14%
8月4日，作为全球电子产品现货市场风向标的深圳华强北，DRAM报价在历经半年低迷后突然掉头，主流规格单周暴涨14%。这一领先指标的剧烈反转，强力印证了上游原厂产能已被预订一空的供需紧张格局，不仅消除了市场对需求疲软的疑虑，更确认了本轮存储上行周期的强度和持续性。
关注：南亚科/华邦电子/威刚/创见/十铨/宇瞻（均为中国台湾存储产业链核心公司，直接受益于DRAM现货价格上涨和市场情绪回暖）
21、鼎通科技Q2液冷产品交付量环比增长三倍
鼎通科技于8月4日晚间披露半年报，其Q2液冷产品交付量从Q1的3万套猛增至12万套，证实了在AI算力基础设施建设加速的背景下，公司已进入强劲的交付爬坡阶段。这一业绩兑现标志着公司已从概念叙事转向明确的业绩加速期，其高毛利（约40%）液冷产品的快速放量和清晰的扩产路径，正驱动投资逻辑从主题炒作转向对未来利润增长的扎实预期。
关注：鼎通科技/奕东电子（液冷cage核心供应商，受益于1.6T光模块放量且竞争格局良好），英维克/申菱环境（Tier1系统集成商，在手订单饱满，业绩有望在下半年集中释放），鸿富瀚（液冷柜内核心部件商，国内外大客户开拓顺利），金富科技（液冷部件商业绩已在Q2率先兑现，Q3有望环比继续向上）
22、AMD预计27年数据中心销量翻倍
在8月5日的Q2业绩更新中，AMD首次给出明确的2027年指引，预计数据中心收入将实现远超100%的同比增长，这得益于其MI450 Helios平台获得了微软、Anthropic等关键客户的强劲订单。这一从增长愿景到具体财务目标的转变，叠加其CEO暗示当前AI GPU收入预期过低的表态，彻底夯实了AMD作为AI基建核心受益者并持续抢占份额的投资逻辑，为其长期盈利能力的重估提供了明确催化。
关注：AMD（数据中心业务指引超预期，进入全面放量期），通富微电/Celestica（作为AMD核心封测和系统集成伙伴，直接受益于其CoWoS需求和交换机订单激增），微软/Meta（作为关键客户，加速部署AMD AI方案），海光信息（受益于Agentic AI驱动的CPU需求增长趋势），安森美/冰轮环境（受益于数据中心整体建设加速带来的功率半导体和液冷需求）
23、有研硅：半导体材料领域技术龙头+拟参与收购晶隆半导体60%股权+12寸战略收购/持有有研艾斯28.11%股权+长鑫+长存+12英寸硅片良率突破80%，已通过长江存储认证，规划产能占国内70%+;12英寸硅片批量供货长存，打破300mm硅片进口依赖（2026年国产化率目标35%）；自产刻蚀零部件进入认证，设备自供率提升至40%；高纯靶材主供长鑫，绑定核心客户，后期增量预期稳定！
24、诺诚建华688428的药，全球唯一治疗红斑狼疮，市场空间巨大
25、《智能网联汽车 自动驾驶系统安全要求》强制性国家标准正式发布，拟于2027年7月1日起正式实施。标准要求自动驾驶系统的激活和退出过程应安全，并明确就绪、激活、退出等状态信息及信号的提示规范。对于L3级自动驾驶系统还应具备驾驶人接管能力监测功能。自动驾驶：浙江世宝 、索菱股份 、万集科技 、豪恩汽电
二、【hcdx】半导体国产化进程加速
外部限制倒逼全产业链攻坚，自主可控迎来确定性红利。地缘政治常态化与外部限制升级下，#半导体自主可控正从成熟制程替代迈向先进制程突破。晶圆厂资本开支持续倾斜、国产替代节点加速推进，产业链各细分领域具备高壁垒与客户验证先发优势的龙头企业将集中受益。
微导纳米：国内ALD设备龙头，先进制程与存储扩产核心受益。公司以自限制性原子层沉积（ALD）技术为核心，ALD只在先进制程用，渗透率不断提升，且#国产化率极低。公司产品已深入覆盖先进逻辑、3D NAND/DRAM存储等领域。随着ALD渗透率提升、国产化率提升、公司产品种类增多，预计公司未来几年继续保持超高增速。
菲沃泰：突破国产浸润式DUV耗材。公司具备纳米镀膜设备+材料工艺一体化解决方案能力，在消费电子防护领域建立极高市占率与高毛利壁垒。公司卡位DUV浸润式gkj核心耗材，成为目前国内浸润式DUV 相关镀膜的#唯一供应商，高壁垒也带来超高利润率，预计该业务空间在几十亿以上，弹性巨大。
杰华特：高端模拟IC领军者，Drmos需求跟着gpu量，服务器里核心被动元器件，国产化领先。
其他关注三祥新材（氧化铪），正帆科技（），拓荆科技（薄膜沉积设备），迈为股份（刻蚀与激光设备），阿拉丁，国力电子等。
三、【国金计算机】算租一直强call，需求爆发、业绩兑现，景气持续上行
#板块近期被错杀、BIS相关影响被市场高估
近期算租板块受BIS相关消息影响出现调整，但我们认为市场反应过度：1）需求爆发，高性能算力的供给能力会越来越值钱；2）Q2业绩已验证算租公司进入利润加速兑现阶段，利通电子、智微智能、行云科技、协创数据Q2业绩预告利润均实现爆发增长；3）业务涉及运营主体、部署地域、下游客户等多层关系，实际识别和执行难度较大，BIS或不会产生实质性影响。
#国内算力风眼：国产模型商业化进入指数级增长阶段
我们此前多次强调，本轮国内算力行情风眼在于——国产模型能力已经跨过可用临界点。智谱为代表的国产模型Coding、Agent能力持续提升，Token调用量及ARR进入指数级增长阶段，带动算力需求继续加速。
#重申国内算力黄金年代
——#算力租赁：多次底部强call，为什么这次算租不一样：1）卡的迭代周期很长，供给瓶颈驱动价格持续上行，算力仍是当前稀缺、核心资产；2）北美头部算力租赁厂商ROI逐步兑现、关键融资顺利；3）国内认真做事的公司已经有卡、有利润。
——#CPU：推理时代CPU价值有望重估，海外服务器CPU涨价、交期拉长，看好国产CPU放量。
——#GPU：各家大厂、模型厂陆续完成国产芯片适配，产能侧国内逐渐突破。
——#服务器/国产机柜：超节点已成为标配，需求将快速传导至服务器及机柜环节。
——#IDC/云：国产算力供给增加将加快服务器上架及智算中心招投标，IDC现货及招投标价格已出现上涨。
#【算力租赁】相关标的：
利通电子、协创数据、华达科技、东阳光、京基智农、行云科技、亿田智能、宏景科技、盛视科技、杰创智能、软通动力、金刚光伏、智微智能、先河环保、奥尼电子、晶科科技等
风险提示：模型推进不及预期、行业竞争加剧、下游资本开支波动风险。
☎联系人：陈芷婧/鲍淑娴/刘高畅
四、【长江电子】MLCC板块大涨点评
[庆祝]#为何MLCC成为硬件率先反弹的方向
MLCC国内龙头自底部反弹30%-40%，我们认为是情绪催化＋基本面共振所致
[玫瑰]催化层面：日韩龙头年内涨价陆续落地，打破此前市场对MLCC板块经销商“伪涨价”质疑。村田电话会明确MLCC严重短缺，BB值达到创记录的1.47
[太阳]基本面：国内厂商涨价加速落地，Q3消费电子旺季＋Rubin出货，推动板块景气度达到高峰。中报仅反应量与稼动率的提升，三季报或贡献更加亮眼的业绩
[烟花]#反弹空间怎么看：MLCC板块周期与成长之辩
在7月MLCC板块作为涨价链的一环大幅回调，主因存储涨幅放缓引发对全部涨价链周期触顶的担忧。但事实上每一轮短缺都是国产替代的黄金机遇，#龙头公司周期波动的中枢都会持续性增长，看好MLCC板块龙头突破前高
[红包]量的角度：根据大摩测算，GB300的单柜MLCC用量约31万颗，Rubin单柜用量暴增至57万颗。后续随着各种三次电源技术的变化，MLCC用量都有升级
[礼物]价的角度：国内厂商过去仍以消费类为主，但当下由于AI需求暴增，海外龙头被迫将其他下游的产能部分转移至AI，给国内厂商在高端手机、汽车等高端领域留有较大国产替代机遇，价格中枢永久性上移
[福]#标的：【三环集团】、【风华高科】、【信维通信】、【昀冢科技】、【利和兴】
五、我们发布半导体设备深度《全球半导体设备进入“量价齐升”通道，国产设备出海进程加速》【建投机械】
🌻#受益下游资本开支扩张、半导体设备行业景气度延续 AI算力需求持续增长，全球半导体资本开支进入新一轮上行周期。台积电维持高强度先进制程投资，美光、三星、SK海力士及铠侠相继上调或加快中长期扩产规划，投资内容由既有厂房设备导入进一步延伸至新建晶圆厂、洁净室及配套基础设施，且多数长期规划延续至2030年以后，体现本轮扩产较强的持续性与弹性。海外设备龙头业绩进一步验证行业景气度。
🌻#量价齐升：毛利率共振向上、从设备到零部件的议价能力提升 本轮半导体设备景气上行不仅体现为出货量增长，盈利能力亦出现同步改善。2026Q1多数海外设备龙头毛利率同比提升，主要受益于AI相关高价值设备占比提高、产品结构优化、产能利用率回升以及服务业务增长。零部件环节的盈利改善则来自需求扩张、供应约束与产品升级的共同作用。叠加高附加值产品放量、规模效应及制造效率改善，设备和零部件产业链有望逐步形成“需求增长-供需趋紧-价格提升-盈利扩张”的量价齐升逻辑。
🌻#长期看好半导体设备及零部件公司出海
全球晶圆厂扩产和关键零部件供给不足，为国内设备及零部件企业创造了新的出海窗口。预计国内产业链出海将沿“产品出口-服务本地化-产能本地化”逐步推进，建议重点跟踪海外客户验证、重复订单、装机量、服务网络及属地产能利用率等指标。
🌻#相关标的：
①零部件环节部分公司出海较为成熟，重点推荐：富创精密、非金属零部件相关公司、茂莱光学、新莱应材等。②设备环节出海正在加速，重点推荐：屹唐股份、盛美上海、中微公司、华海清科、华峰测控等。
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六、【自主可控】中美科技摩擦继续加剧，AI发展还得看自主可控方向的国产科技资产！
中美之间“今天你搞我，明天我搞你”，中国科技终极解题思路还是自主可控！
事件：FCC枪口对准中国光通信企业
据路透社2026年8月4日独家报道，特朗普政府正起草一项禁令，拟禁止美国进口新型号中国数据中心光模块，理由是防止支撑 AI训练的数据中心被窃取数据、植入恶意软件或中断服务。
解读：打铁还需自身硬！
中美科技对抗时代背景落脚AI战场的又一缩影；作为美国AI基建的乙方——中国光通信供应商，终究难以在中美国家利益冲突前主导自身命运；强国强科技长期还需自主可控！
中美科技摩擦受益资产——半导体设备自主可控
（1）独立自主：国产设备供应链国产化，不受美国政府长臂管制；
（2）产能扩张：受益下游资本开支扩张、半导体设备行业景气度延续；AI算力需求持续增长，全球半导体资本开支进入新一轮上行周期
（3）量价齐升：产品毛利率共振向上、从设备到零部件的议价能力提升，本轮半导体设备景气上行不仅体现为出货量增长，盈利能力亦出现同步改善。
🚩🚩核心标的：
国产设备：北方华创、盛美上海、中微公司、拓荆科技、华海清科、中科飞测、精测电子、联动科技、金海通；
对标美日竞品AMAT、LAM、KLA、TEL等实现加速国产替代；
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