恒光股份：被忽视的光纤级材料黑马
5万吨三氯氢硅项目背后，藏着一条光纤预制棒的核心原料暗线
一、项目基本情况
恒光股份 5万吨/年三氯氢硅项目
产品
规格
用途
光伏级三氯氢硅
纯度 99.999%（5N+）
光伏多晶硅生产
光纤级三氯氢硅
高纯电子级/半导体级（9N~11N）
光纤芯棒CVD沉积硅源
来源：怀化市人民政府官方披露
二、核心逻辑：副产四氯化硅的价值重估
生产流程
硅块 + 氯化氢
↓
三氯氢硅（主产品，5万吨/年）
+
四氯化硅 SiCl₄（副产品，约6150吨/年）
四氯化硅的"隐藏价值"
提纯路径
SiCl₄ → 精馏提纯至
9N级（99.9999999%）
→ 光纤预制棒核心原料
成本占比
SiCl₄占光纤预制棒成本约
30%，是
OVD/PCVD工艺
的主流耗材
三、产业链对接
环节
恒光股份角色
上游
硅块 + 氯化氢 → 三氯氢硅 + 四氯化硅
中游提纯
SiCl₄精馏至9N级
下游应用
光纤预制棒（OVD/PCVD工艺）
核心客户方向
光纤预制棒制造商
四、投资看点
1️⃣ 主业支撑：光伏级三氯氢硅
5N+纯度，适配光伏多晶硅扩产
产能规模5万吨/年，行业前列
2️⃣ 暗线逻辑：光纤级材料国产替代
副产6150吨/年SiCl₄
提纯至9N级即可切入光纤预制棒供应链
占预制棒成本30%，价值量大
3️⃣ 稀缺性
国内同时具备光伏级+光纤级三氯氢硅产能的企业极少
光纤预制棒原料长期依赖进口，国产替代空间大
五、风险提示
风险点
说明
提纯技术门槛
9N级精馏提纯技术是否已突破
客户认证周期
光纤预制棒厂商认证周期长
光伏周期波动
主业三氯氢硅价格受光伏周期影响
产能释放节奏
5万吨项目投产进度
💡 一句话总结
恒光股份不只是光伏材料股——副产6150吨/年四氯化硅，提纯后就是光纤预制棒30%成本的核心原料。光伏主业打底，光纤材料暗线突围，双轮驱动逻辑。
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