奥来德依托蒸发源设备、OLED 发光材料、玻璃基 PSPI 三大业务构建完整产业链布局，其中玻璃基 PSPI 是公司中长期核心增量看点，也是机构给出 280 亿目标市值的核心支撑。PSPI 光敏聚酰亚胺是 OLED 玻璃基板、AI 先进封装不可或缺的绝缘材料，长期被日本企业垄断，国产替代空间广阔。随着
京东方 8.6 代玻璃基产线推进，面板绝缘层由 7 层提升至 12 层，单厂材料需求大幅扩容。行业测算显示，面板端 PSPI 市场规模超 30 亿元，叠加 AI 芯片玻璃载板封装需求，整体市场空间突破百亿，公司有望拿下 30%-40% 份额，远期对应 8 至 10 亿稳态利润。公司深度绑定
京东方产业链，依托独家 8.6 代线性蒸发源设备形成独特协同优势，成都
京东方数亿元设备订单已交付，现金流扎实、净利率超 40%，传统主业利润稳定托底业绩。发光材料同步供货头部面板厂，8.6 代线耗材用量为 6 代线数倍，保障短期业绩增长。产能与客户验证稳步推进，公司募资扩产千吨级 PSPI 产线，当前正配合
京东方开展玻璃基材料验证，产业节奏清晰：2026 年完成头部客户认证，2027 年下游产线集中投资，2028 年实现规模化量产，2029 年批量兑现利润。当前市场估值仅反映蒸发源与发光材料传统业务，尚未计入玻璃基 PSPI 长期价值。机构采用分部估值，传统主业对应 90 亿市值，玻璃基 PSPI 业务对应 160-200 亿增量市值，合计目标 280 亿，成长空间充足。
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