万凯新材近期公告中提到，随着行业供需关系逐步改善、下游需求恢复以及行业竞争趋于理性，聚酯瓶片行业景气度正在逐步回暖。
这意味着，万凯新材当前的逻辑已经不仅仅是单纯的油价上涨预期，而是“行业回暖＋成本优势＋产品涨价”三重因素叠加。
国际油价上涨后，油制MEG、PX、PTA等石化产品成本上升，进而推动MEG和PET瓶片市场价格上涨。万凯新材拥有天然气制MEG产能，天然气成本与国际原油价格的联动性相对较弱，因此油价上涨时，油制同行成本快速抬升，而万凯自产MEG的成本上涨相对有限。
与此同时，公司公告已经释放出行业回暖信号。如果下游需求改善、PET瓶片价格上涨以及加工费修复能够持续，万凯将形成：
行业回暖推动销量和加工费改善，油价上涨推动产品价格上行，天然气制MEG保持相对成本优势。
最终形成：
产品售价上涨＋加工费回升－原料成本相对稳定＝单吨利润剪刀差扩大。
因此，万凯新材当前最核心的预期是：
行业最差阶段逐步过去，瓶片景气度开始回暖；叠加油价上涨带来的气头MEG成本优势，公司利润弹性有望进一步释放。
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