昱能科技北美微逆与户用光储布局
美国中期选举下的业务修复线索
昱能科技（688348）深耕组件级电力电子技术，已形成微型逆变器、智控关断器、户用储能、工商业储能与能源管理平台的产品体系。依托APsystems品牌，公司在美国拥有实际产品销售、本地业务主体及服务网络，北美户用光伏需求变化能够通过渠道采购和产品出货向公司经营端传导。
美国中期选举使清洁能源政策预期重新进入市场视野。对昱能科技而言，值得持续跟踪的经营变量包括北美微逆需求修复、智控关断器业务表现、户用储能产品导入，以及EZ1等新品在美国市场的销售转化。
一 美国中期选举催化微逆赛道 关注昱能科技的产业映射2026年11月2日，路透社在美国中期选举行业影响分析中指出，民"主党若在选举中表现强劲，可能强化市场对清洁能源继续获得联邦支持的预期；报道将逆变器厂商Enphase Energy列为相关观察标的之一。这一事件使微型逆变器及户用光储产业链获得新的市场关注。
昱能科技与这一产业方向直接相关。公司主营的微型逆变器服务住宅屋顶及小型分布式光伏场景，并已通过APsystems美国业务体系经营微逆、关断器和储能产品。政策预期影响居民投资回报和安装商采购意愿，后续可能沿着户用项目启动、渠道补库、设备出货的路径传递。
因此，事件驱动的跟踪重点落在昱能科技的北美销售及产品结构，而不仅是海外同赛道公司的股价表现。
图 1
路透社中期选举行业分析与清洁能源段落
来源
路透社报道（Y94 转载，标题及清洁能源段落节选）
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路透社原站
微型逆变器将光伏组件产生的直流电转换为交流电，并对单块或少数组件进行独立最大功率点跟踪（MPPT）。在屋顶朝向不一致、局部遮挡或组件规格不同的场景下，组件级调节能够提高系统设计和安装的灵活性；配套监控平台还能提供运行数据、异常诊断及后续运维支持。
昱能科技2026年半年报披露的微逆产品已覆盖单体、双体、四体及三相系统。不同型号对应住宅屋顶、小型工商业和轻量化分布式需求，构成公司向多个终端场景拓展的产品基础。
产品系列
主要应用
披露的技术特点
S3
复杂朝向及局部遮挡屋顶
单体设计，最大输出500W，峰值效率97.4%
DS3
主流住宅屋顶
双体设计，两路独立MPPT，最大输出1050W
QS2
多组件精细化运维
四体设计，四路独立MPPT，最大输出2200W
QT2
小型工商业三相电网
三相四体设计，最大输出2000W
公司的多体架构通过共享控制、通信及功率转换等关键模块，在保留组件级独立功率追踪能力的同时减少器件重复配置，兼顾系统成本与安装效率。对于微逆行业，单瓦成本、转换效率、组件适配、产品认证和渠道服务共同决定商业竞争力。
研发投入支撑产品持续迭代。截至2026年6月底，公司拥有已授权知识产权240项，其中发明专利108项；2026年上半年研发人员298人，占员工总人数的50.34%。公司同时推进适配20A大电流组件、采用GaN器件的新型单相单体微逆研发，体现产品路线向更高功率密度和新器件应用延伸。
图 2
S3、DS3、QS2 和 QT2 微型逆变器
来源
昱能科技 2026 年半年报第 11–12 页（产品图片及参数节选）
昱能科技的美国业务具有可核查的销售基础。2025年年报按国家和产品披露，微型逆变器及能量通信产品在美国实现销售收入1.82亿元，毛利率33.95%；智控关断器在美国实现销售收入1.26亿元，毛利率43.25%。关断器并非微逆的简单附属品，而是适配组件级快速关断安全需求的独立产品线。
2025年，公司微逆及能量通信产品在欧洲区域的销售毛利率为22.90%，美国区域为33.95%。不同地区的产品结构、渠道价格和业务环境存在差异，但这一披露说明美国区域已形成规模化设备销售，并具备一定的产品利润空间。
美国市场经营指标
已披露数据
资料期间
微逆及能量通信产品销售收入
1.82亿元；毛利率33.95%
2025年全年
智控关断器销售收入
1.26亿元；毛利率43.25%
2025年全年
美国昱能营业收入
0.87亿元
2026年上半年
美国昱能净利润
约0.18亿元
2026年上半年
2026年半年报还披露，美国昱能营业收入8,735.60万元、净利润1,846.97万元。美国业务主体的收入及利润数据，与上市公司在当地建立的销售、仓储、产品支持体系相互对应，使北美市场成为观察公司经营变化的重要区域。
图 3
微逆及能量通信产品与智控关断器的境外销售
来源
昱能科技 2025 年年报第 54–55 页（销售收入单位为万元）
产品准入和本地服务同样重要。公司2026年半年报披露，全球范围已获得200多项有效产品认证或列名，并在美国等市场设立业务机构和海外仓储资源。APsystems美国网站提供产品数据表、安装指导、经销渠道及技术服务资料，有助于支持当地安装商对设备的选型与持续采购。
图 4
美国昱能 2026 年上半年营业收入与净利润
来源
昱能科技 2026 年半年报第 38 页（表头与美国昱能行）
昱能科技的业务边界已由组件级逆变器拓展至家庭能源系统。2025年，公司户用储能产品实现收入5,052.65万元，同比增长55.00%，在整体收入承压的背景下保持增长。与之对应，公司以微逆、储能逆变器、低压电池及能源管理软件构建多产品协同方案，能够覆盖存量光伏加装储能和新建光储系统两类需求。
公司2026年半年报披露，LSA系列为交流耦合户储逆变器，可用于存量光伏系统改造；LSH系列为户储混合逆变器，集光伏发电、储能、并离网及智能调度于一体。公司推出的Lake-6交流耦合储能一体机配置6kWh储能容量，面向小型家庭及便携式能源场景。上述产品进一步延展了微逆技术的终端应用。
在美国市场，APsystems以APstorage品牌推广家庭储能系统。其ELS 11.4K产品采用交流耦合方案，额定功率最高11,400VA，配套低压电池及软件管理功能，覆盖家庭备用供电、自发自用和分时电价管理需求。与传统微逆出货相比，户储业务能够将公司在家庭能源系统中的参与环节由发电转换延伸至储能与调度。
销售结构上，2025年智控关断器实现收入1.55亿元、毛利率41.30%；户储产品收入规模相对较小但保持增长。微逆、关断器与储能的组合，为公司在不同市场需求变化下提供了多元化收入来源。
图 5
APstorage ELS 11.4K 交流耦合储能逆变器
来源
APsystems 美国官网 ELS 11.4K 产品页
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半年报储能产品第 13–14 页
除屋顶分布式光伏外，昱能科技还布局即插即用的小型光伏设备。EZ1微逆面向阳台、庭院等较小规模场景，具备独立MPPT、Wi-Fi与蓝牙通信及移动端监控功能，降低了部分家庭小型光伏系统的部署与管理门槛。
APsystems美国网站2026年5月介绍了EZ1与APmeter组成的零反送电方案；7月披露APmeter已到货并开始发货；10月28日进一步发布两款设备的安装、连接与监控演示。APmeter通过监测家庭能量流动，结合应用程序及控制功能动态调整EZ1输出，使其能够适应有零反送电需求的使用场景。
美国官网同时提供消费者直接购买及合作伙伴渠道入口，反映公司正在围绕产品销售、配件和应用指导形成新的终端触达方式。传统微逆面向专业安装商，EZ1产品则延伸至小型家庭光伏需求，两条产品路线共同扩展潜在用户覆盖。
来源
5 月 零反送电方案
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7 月 APmeter 到货发运
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10 月 安装与监控演示
财务表现显示公司仍处于海外需求调整后的经营修复阶段。2025年营业收入11.88亿元，同比下降32.94%，归母净利润亏损1.34亿元；2026年前三季度营业收入4.67亿元，同比下降50.48%，归母净利润亏损1.98亿元。公司披露的主要因素包括海外传统光伏新增装机放缓、部分储能项目交付节奏变化，以及研发和市场费用增加。
报告期间
营业收入及同比
归母净利润
2025年全年
11.88亿元；-32.94%
-1.34亿元
2026年1—9月
4.67亿元；-50.48%
-1.98亿元
2026年第三季度
1.67亿元；-42.78%
-0.66亿元
与此同时，公司2026年前三季度研发投入9,917.44万元，同比增长10.28%，占营业收入比例为21.23%。产品储备正在扩充，经营结果能否改善，将进一步取决于存量渠道恢复采购、新品销售放量以及产品收入结构变化。
第一，跟踪美国户用光伏安装需求与微逆渠道备货。若政策预期改善推动终端项目启动，最先反映在订单询价、安装商采购与经销商库存变化，随后才会进入设备企业财务数据。
第二，跟踪智控关断器、户储与小型光伏新品的销售转化。2025年美国关断器销售及较高毛利率已体现这一业务的价值；户储和EZ1系列则提供新的产品增量观察点。
第三，跟踪收入结构与利润率的同步变化。北美微逆及关断器业务的销售规模、家庭储能订单和研发费用转化效率，将共同影响后续利润修复的速度。
图 6
昱能科技 2026 年第三季度主要财务数据与研发投入
来源
昱能科技 2026 年三季报第 1–2 页（主要经营与研发数据节选）
昱能科技已在微逆技术、美国市场销售、智控关断器、家庭储能与小型光伏产品上形成完整布局。2025年美国区域的设备销售数据和2026年上半年当地业务主体的经营数据，为北美需求变化与上市公司业务之间建立了明确联系。
美国中期选举带来的清洁能源政策预期是短期催化，公司的经营弹性则取决于北美渠道采购、微逆及关断器出货、户储产品推广和EZ1销售进展。随着终端需求变化逐步进入订单及财报，昱能科技（688348）的北美业务修复与光储一体化产品布局值得持续关注。
主要资料：昱能科技2025年年度报告、2026年半年度报告及2026年第三季度报告；APsystems美国官网产品与新闻资料；路透社2026年11月2日中期选举行业分析。
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