宁德时代200-400亿元巨额回购完成首批2亿元购买，稳固市场预期、开启估值修复。我们认为，宁德时代在上一轮周期中充分证明其在客户份额和供应链管理上的主导地位及盈利韧性，公司在产品良率、性能、前沿技术、产线效率、成本把控、供应链布局等核心竞争要素上优势显著，全球储能及 AIDC 等新型行业需求潜力仍大，坚定看好。
一、宁德时代：最高400亿元回购启动购买，有望开启预期与估值修复。宁德时代此前于7月底公告，拟使用自有或自筹资金回购A股股份，回购金额不低于200亿元、最高400亿元，回购股份将全部注销并减少注册资本，期限为12个月。公司日前公告，截至9月11日，公司已累计回购60.43万股，耗资2亿元。尽管公司近期在供应链、客户端有部分不利传言，但我们认为，宁德时代在上一轮的周期下行中已充分证明企业在客户份额和供应链管理上的主导地位，也证明了企业的盈利韧性和抗风险能力，当前公司在产品良率、产品性能、前沿技术、产线效率、成本把控、供应链布局等诸多核心竞争要素上依旧具备明显的领先优势，在当前全球储能持续高增及未来 AIDC、机器人、低空经济等行业需求仍有大潜力的背景下，我们坚定看好宁德时代的长期投资价值。本次回购开启，我们认为大概率将起到稳固市场预期、终结股价调整走势并触发估值修复的效果。
二、宁德时代：下调储能电芯价格，强化面向中小集成商的行业地位近日，宁德时代正式开启“「宁德品质」全球开放月”线上商城尊享活动，面向客户推出重磅采购福利。活动持续至9月30日，期间314Ah电芯0.395元/Wh 起，280Ah电芯0.465元/Wh 起。此外，9月还有重磅新品即将上市。此次活动为宁德时代线上商城专属，相关优惠权益仅在官方商城可享。作为宁德时代面向中小集成商打造的官方储能产品直销平台，宁德时代线上商城以低采购门槛、现货直采、价格透明和电芯全程溯源为特色，从注册到下单最快20分钟，付款后3-5天发货，并可享官方1对1售后与大客户级别5年质保。我们认为，对于宁德时代，该活动可以挖掘中小工商业、AIDC备电等长尾储能增量需求，消化富余产能；现款现货模式，优化现金流；原厂直销树立公开价格锚点，扩大品牌在中小集成商群体渗透率，打击B品电芯，同步为9月新品预热。对行业，为中小储能现货市场建立原厂定价基准，利好优质集成商，加速行业出清；本次活动预计不冲击大型储能长单招标体系。
三、亿纬锂能：成为宝马核心电池供应商宝马新世代iX3上市后，其电池供应格局发生调整：亿纬锂能成为宝马新平台核心供应商，承担46系列大圆柱电池主要供货，并独家配套高端车型。同时，公司通过匈牙利建厂和北极航线物流完善海外交付体系。此次合作表明国际车企对中国电池企业及大圆柱技术路线认可度提升，有助于提升亿纬锂能全球市场份额，并带动大圆柱电池产业链需求增长。
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