自然资源部在2026年9月22日国新办发布会上明确，预计到2030年全国海上风电装机容量将实现翻番，达到1亿千瓦，这一目标与《可再生能源发展“十五五”规划》中“新增开工规模1亿千瓦左右、累计装机1亿千瓦以上”的表述完全一致。央视测算显示，仅大功率风电机组一项就将驱动约1700亿元的需求，海上特种作业将带来约2200亿元的海工装备增量，高端海缆新增需求将超5000公里。
与此同时，欧洲海上风电市场正经历结构性供应紧张。欧洲本土海风产业链年产能仅能支持约10GW装机，而2026年欧洲海上风电拍卖容量有望突破20GW创历史新高。本土管桩龙头在手订单均已超过年产能，预计2030年行业缺口将放大至100万吨左右。中国企业在海缆、管桩、塔筒、变压器等环节具备显著的成本与交付优势，出海空间正在系统性打开。
我们建议重点关注两条主线：一是直接受益于管桩、海缆需求放量的龙头企业；二是被市场低估的海上风电专用电力设备细分标的如顺钠股份（000533） 在海上风电干式变压器及机舱变压器领域的布局具备显著的预期差。
二、国内需求：1亿千瓦目标下的设备需求拆解2.1 装机节奏显著提速根据国家能源局数据，2025年全国风电新增并网1.2亿千瓦，同比增长51%，其中海上风电新增659万千瓦。中金公司预计2026年国内海上风电新增装机将达到10—12GW，较2025年的7—9GW呈现较快增长。长江证券更为乐观，认为2026年海上风电有望实现至少50%甚至翻倍以上的增长。
从更长周期看，GWEC预计2026—2030年中国海上风电将新增超过70GW，欧洲市场同期将有超过37GW海上风电并网。
2.2 设备需求的量化拆解设备环节需求规模核心驱动风电机组约1700亿元大功率机组需求驱动海工装备约2200亿元深远海特种作业需求高端海缆超5000公里500kV交流/直流海缆占比提升海上风电变压器全球CAGR约12%—13%海上升压站及机舱配套需求海上风电变压器是容易被忽视但确定性较高的环节。据市场研究数据，2025年全球海上风电变压器市场规模约33—36亿美元，预计2032年将达到84—86亿美元，2026—2032年复合增长率在11.8%—13.0% 之间。
三、欧洲供需缺口：中国设备出海的关键窗口3.1 供给端：本土产能严重受限欧洲本土海风产业链面临多重约束：能源危机推高钢价导致本土制造失去成本竞争力，多个项目因成本攀升而暂缓采购，开发商交付能力持续削弱。德国虽有16GW海上风电项目已授标开发商，但受电价不确定性和并网延期影响，部分项目推进困难。
以管桩环节为例，中信建投测算2030年行业缺口将扩大至约100万吨，考虑到单桩招标到并网有2—3年周期，中国企业承接外溢订单将在2027年前后显著体现。
3.2 需求端：政策持续加码德国联邦内阁于2026年9月2日批准《海上风电法》修正案草案，引入差价合约机制并将运营期从25年延长至35年，显著降低了投资风险。欧洲数据中心绿电需求也在形成新增量，2025—2035年欧洲有望新增17GW数据中心，欧盟计划出台《数据中心能效法案》，后续新建数据中心或将强制100%采用可再生能源供电。
3.3 中国企业的竞争优势中国风电产业链在管桩、海缆、塔筒、变压器等环节的成本和交付优势已经得到验证，部分产品已批量出口并开始布局属地化生产。机构预判未来2—3年将呈现“本土整机+全球零部件”的格局。
四、重点A股标的4.1 海上风电专用变压器顺钠股份（000533）：顺钠股份是当前市场关注度相对不足但业务关联度较高的标的。公司控股孙公司顺特电气在输配电领域深耕多年，已研制海上风电变压器、风电机舱变压器、储能用变压器等特殊用途干式变压器产品。
在风电项目方面，公司紧密配合国内外风电整机制造厂，研发了机舱用油浸式变压器并已实现批量供货，产品经过严格的型式试验、短路试验和振动试验验证。公司海上风电专用干式变压器及海工装备已通过CCS、ABS等国际船级社认证，政策催化下项目审批提速，订单能见度进一步提升。
此外，公司生产的并联电抗器、滤波电抗器等产品对风电并网时的电能质量问题具有良好的治理效果，形成了从发电端到并网端的完整配套能力。
需要指出的是，公司2026年一季度实现营业收入4.92亿元，同比增长1.13%；归母净利润1691.4万元，同比下降13.28%，主要受原材料价格上升和汇兑损益影响。海上风电变压器业务的放量节奏是后续业绩弹性的关键变量。
4.2 管桩及海工装备大金重工（002487） ：9月22日在汉堡国际风能展期间与挪威Ulstein签署新一代海上基础安装船设计合同，正式进军海上风电安装环节，向“制造+运输+母港+安装”一体化交付商迈出关键一步。该安装船主吊能力达8000吨，可安装直径16米、重达4600吨的超大单桩，适配15—30MW级风机，填补全球超大型海上风电基础安装能力的空白。
天顺风能（002531） ：近期新中标中国电建国家电投阳江三山岛三海上风电场项目海工导管架订单约4.8亿元，海工订单持续落地。
海力风电（301155）、泰胜风能（300129） ：机构在管桩环节的核心受益标的。
4.3 海缆东方电缆（603606） ：超高压海缆及施工敷设EPCI总包项目持续中标，近期密集中标超31亿元，其中亚洲区域海洋能源互联超高压海缆项目单笔金额约19亿元，凸显公司在超高压海缆领域的龙头地位。华创证券维持“强推”评级，给予2027年20倍PE估值，对应目标价44.6元。
4.4 整机及零部件金风科技、明阳智能、电气风电：整机环节重点关注标的，订单储备充足、交付能力突出的企业有望充分受益于行业高景气红利。
时代新材（600458） ：风电叶片核心供应商，国信证券在海风零部件环节的重点推荐标的。
五、风险提示海上风电项目审批及并网进度不及预期：深远海项目涉及用海审批、电网接入等复杂环节，实际推进节奏可能低于规划目标。
欧洲贸易政策变化：若欧盟对中国风电设备出口采取限制性措施，将影响出海逻辑的兑现节奏。
原材料价格波动：钢材、铜材等原材料价格若持续上行，将压缩管桩、海缆、变压器等环节的毛利率。
行业竞争加剧：随着更多企业切入海上风电赛道，部分环节可能出现价格竞争，影响盈利水平。
顺钠股份业绩释放节奏不确定：公司海上风电变压器业务尚处放量初期，2026年一季度净利润同比下滑，需持续跟踪订单转化情况。
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