中岩大地：关注参股光轮智能所隐含的AI赛道价值
中岩大地通过北京富海浅棠基金参股光轮智能，光轮智能合成数据作为 AI 时代
“核心燃料”，全球市场规模从 2021 年 11.8 亿元飙升至 2025 年 47.6 亿元，年复合增长率 41.8%，中国因政策支持与场景丰富成为增速最快区域。光轮智能聚焦的自动驾驶、具身智能合成数据领域，是行业渗透率提升的核心场景，后续市场空间超万亿。2025 年 11 月刚完成数亿元 A 轮及 A + 轮融资，由东方富海（富海浅棠基金第一大股东，持股 58.33%）领投，经纬创投等老股东持续加注，成立两年已获 6 轮融资，资本市场认可度极高。核心专利
“合成图像生成方法”
突破传统视角扭曲难题，技术已服务英伟达、谷歌等全球头部企业，具备稀缺性壁垒。
光轮智能：引领实体AI新时代的独角兽
中岩大地在所有上市公司中的光轮智能持股/市值比遥遥领先，所持有的光轮智能股权价值巨大。尽管LLM（大规模语言模型）的发展似乎已接近瓶颈，但Physical AI与世界模型的研究才刚刚起步。英伟达及李飞飞均指出这是未来的重要方向之一。作为实体AI数据领域的领头羊，光轮智能拥有该领域最顶尖的人才，并与英伟达建立了深厚的合作关系。黄仁勋的子女Spencer和Madison也积极参与其中，为公司站台发声。目前，全球超过80%的相关数据由光轮智能提供，其客户群体包括谷歌、智元、Figure、比亚迪等知名企业。自2023年成立以来，该公司迅速成长，2024年即实现千万级收入，至2025年收入已突破亿元大关。最新一轮融资旨在加强规模化交付能力，以满足日益增长的市场需求。据估计，实体AI所需的数据量将是传统LLM的数千乃至数万倍，而这一市场的潜在规模高达五十万亿美元。鉴于光轮智能在全球AI发展链条上占据着至关重要的位置，并且正经历着指数级的增长，如何对其进行合理估值成为了业界关注的重点。
中岩大地：岩土主业筑底，PCB 钻针打开第二曲线，叠加实体 AI 远期期权
中岩大地原本是一家岩土工程服务商，业务聚焦地基处理、地质加固，近年主动降低地产相关业务占比，转向核电、水利、桥隧等基建赛道，试图完成主业转型。从财报来看，公司仍处在转型阵痛期，营收连续下滑，2026 年中报出现亏损，不过在手订单同比增长，回款情况有所改善，主业拐点尚待验证。
近期市场最大看点，公司斥资 2.4 亿元收购鑫寰宇 60% 股权，正式切入 PCB 精密钻针赛道。鑫寰宇属于专精特新企业，主打 PCB、FPC 微钻针与涂层刀具，最小钻针直径可达 0.03mm，下游对应 AI 服务器、高端 PCB 需求，契合算力耗材国产替代主线。交易附带业绩对赌，标的承诺 2026 至 2028 年累计扣非净利润不低于 1 亿元。不过标的此前利润基数很低，业绩承诺增速较高，兑现难度不小，好在设置了补偿条款，一定程度约束原股东。这笔收购完成后将纳入合并报表，是公司最扎实的第二曲线，区别于纯题材炒作。
除此之外，市场持续炒作公司参股光轮智能的逻辑。但需要厘清股权结构：公司只是作为 LP 出资参与富海浅棠创投基金，间接投资光轮智能，间接持股比例很低，不并表，短期无法贡献利润，只有未来基金退出时才有可能获得投资收益，本质属于远期期权，弹性远小于市场传言。光轮智能作为实体 AI 数据赛道的头部企业，赛道想象空间充足，但这部分价值兑现周期漫长，不能作为短期估值支撑。
整体来看，中岩大地形成 “岩土主业 + PCB 钻针制造 + 实体 AI 期权” 的三层叙事。PCB 钻针收购是实打实的产业布局，也是后续跟踪核心；岩土主业看订单能否顺利结转、实现扭亏；光轮智能更多是情绪催化。
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