寒武纪业绩兑现后，有哪些机构对其进行了评级调整？

寒武纪Q1业绩兑现后，机构动作其实分两波：一波是6月下旬紧跟股价节奏的新上调（大摩、中信），一波是Q1业绩兑现后5-6月集中出的"买入"评级（高盛、华泰、广发、群益等）。整体看是一边倒的"买入/增持"，但目标价从1280到2406元裂得很开——跟上一轮聊的"估值靠叙事拍"完全对得上。 破万亿前后最新一轮调整（6月） 摩根士丹利｜6月24日评级：维持增持 目标价：从 1342.28 → 1528元（+13.8%） 动作：2026/2027/2028收入预测上调 6%/10%/9%；毛利率假设因MLU690占比提升从49.3%/48.7%上调至49.7%/49.2%；EPS上调5%/12%/12% 理由：国产AI GPU市场空间上调 + 中芯国际代工体系稳定，2026H2起MLU580/690批量出货 中信证券｜6月刚出评级：买入 目标价：1650元（目前国内6家覆盖里最高的） 逻辑：2030年远期PS 25倍DCF折现，2026营收望破30亿；但中信自己的净利预测其实是2026(-5.2亿)/2027(-1.8亿)/2028(+8.5亿)——1650元是按2028才扭亏的远期DCF拍的，不是近期PE能解释的 中金公司｜6月评级：买入 目标价：1280元（目前主流里偏保守的一档） 机构
评级
目标价
2026E净利
方法/关键假设

高盛（5月）
买入
2406
≈61.4亿
43×EV/EBITDA，营收236.6亿

第一上海
买入
1903
—
2026-28收入180.5/289.8/392.9亿

未来资产
买进（初始）
2020
—
—

华泰（2/3月）
买入
1679
≈60亿
130×2026E PE，"独立第三方稀缺性"溢价

广发
买入
≈1575
51-57亿
130×PE

群益
上调至买入
—
50亿(26)/84.9亿(27)
2026-27营收158/238亿

国盛
买入
—
51/84/137亿
2026-28口径

几个值得拎出来的点 📌 海外几乎不覆盖寒武纪（商业化不确定+制裁风险），敢给目标价的基本是国内券商+大摩/高盛/未来资产这几家"敢赌国产替代"的。国内券商的逻辑高度一致——"华为昇腾是自用、海光走x86兼容、寒武纪是唯一的独立第三方"，稀缺性溢价给得很足
目标价跨度暴露估值不是科学：同一批"买入"，中信1650、中金1280、高盛2406、大摩1528——最高/最低差近一倍。高盛2406是按2026E净利61.4亿给43×EV/EBITDA，中信1650是按2030年远期PS折现到2026，两种方法差的不是基本面，是对"国产替代故事能讲多远"的信念差
还有个细节：15家机构一致预期2026净利约49.52亿，按当前1万亿市值算PE≈192x；如果2027净利真能到85-115亿（群益/国盛口径），PE才降到83-112x——机构敢给天价，押的不是今年，是2027-28那波翻倍延续 特别提示：文中股票仅为鄙人的思考过程，供分析和历史查阅使用，不做买卖个股推荐！投资有风险，入市需谨慎！

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