变量一：扣非转正节奏。 上半年归母净利润1822万元实现扭亏，但扣非净利润-3037万元。Q2单季营收4.51亿元同比+37.20%，增速在加速。如果下半年设备交付和检测服务收入持续放量，扣非转正是大概率事件，但节奏取决于订单确认周期。
变量二：港股上市进展。 8月28日董事会通过H股议案，9月15日股东会审议。后续需关注港交所审核进度和招股定价。对标先导智能2026年2月完成港股上市，星云的进度落后约半年，但方向明确。
变量三：政策订单落地。 福建电动船舶充换电站建设是近期最可能出中标公告的方向。公司船用630kW超充系统已在古田翠屏湖验证，闽江流域和沿海水域的充换电网络建设从2026年起进入规划落地期。
变量四：美丽中国先行区新增订单落地节奏。福建《美丽中国先行区建设实施方案》将“构建绿色低碳现代产业体系”作为五大奋勇先行方向之一，星云股份在四个维度已具备政策明确支持+技术储备+项目入口的订单转化条件。
基本面速览： 上半年营收6.90亿元+23.93%，Q2单季4.51亿元+37.20%。毛利率34.23%连续2季度提升。经营现金净流入1674万元。固态电池量产级产线已完成整线交付。华为鸿蒙首款家用共享充电桩已上架华为商城。
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