1.两种路径四种图景
一是随着美伊谈判推进，地缘政治风险逐步排除:(1)如果特朗普为了中期选举，选择脱战，美元信用将遭遇沉重打击。(2)为了实现和谈，允许伊朗收取过路费，美国主导的全球自由通道以及美元信用也遭遇重创
二是中东冲突二次升级，或者虽然不升级，但是在库存耗尽仍无法解决供应链问题。(1)由于全球主要国家原油储备水平平均为45天的日消耗量，过去一个月的冲突期内已消耗了部分库存，全球供应链的担忧可能会回归，中国制造业溢价再次凸显。(2)如果美伊冲突加剧，美国财政部必然发债支撑军费扩张，在全球减配美债的大背景下，沃什新政不可能执行，只能QE,为我国的金融改革提供良好的环境无论哪种情景，A股的牛市都不可能结束，只是高度和节奏问题。
2.A股逻辑
风险边界确定
回到内生发展逻辑。1)近期新一轮资本市场改革提速。2)ppi提升，包括地产在内的传统行业在逐步企稳;3)面对中美算力差距，中国投入提速;4)中国具有竞争力的制造业在走向全球
体现在:
供给能力:AI变革+全球治理稳定器
安全需求:供需格局好转:反内卷、高油价、出口分散
技术进步红利:不只是AI，中国制造在持续的创新投入下技术进步显著·四种图景都会加速美元信用裂痕扩张:人民币资产期待重估是大势所趋与其在地缘来回扰动中频繁切换，市场连续聚焦中期受益确定性的科技景气+安全主线
二.方策讨论与关键要点
创业板新高
本轮创业板指权重股与15年、21年的变化
·15年:移动互联网(软件，业绩没有持续做大，游戏产业相对稳定，估值变低)
26年:新能源(AI电力+储能+出口)+算力(光模块+pcb的中国制造能力+AI芯片的自我突破所以，创业板指数一定会突破15年的
三.节奏模拟
指数比预期走的要强，指数调整，一天就结束了，今天也是偏弱一点，在新能源和能源安全AI的带领下，创业板创新高，新能源的贡献已经很明显了，最近的接力情况偏弱了一点，所以说沿着现在的斜率继续上升有点难，有可能变轨降速，上证指数是在区间内震荡向上，不过，下行空间变小。
现在市场维持在2.5万亿以下的成交量，要资金进来，才能形成更高的高点突破，需要新的宏观叙事。反应在盘面是时新的超级热点
四.一周重点行业和主题
1.商业航天
中国航天日主场活动临近，4月24日将在成都举行启动仪式，并集中发布深空探测、商业航天等重大信息
商业航天二波之可能
2.继续看多国产算力
国产算力的共识在快速提升
算力的供不应求，以及国产卡的进展，整个国产链的正循环超节点成核心叙事;
包含芯片，设备，算力，存力各个方向;
3.液冷是下一个重点
维谛将于4月22日晚公布2026一季报财报，不会差谷歌Cloud Next 2026 4月22开始，预计将发布TPUV8，全液冷;。2季度:国内招标不断，异腾量产等，
4.继续看多AI通胀之pcb链
·材料、设备、pcb
作者声明： 本文转载自第三方，旨在提供资讯参考，并非证券推荐或投资建议。作者对内容的真实性、准确性不承担保证责任。本文不构成任何投资建议或证券推荐。截至发文日，作者与文中提及的标的不存在持仓关系。