转发之卧着吹牛
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全世界都要补一补
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当3月1日霍尔木兹海峡封闭的时候，几乎没人能想到，海峡真的可以封闭3个月。我们先回顾一下，原油市场和油运市场在这期间都发生了什么.
波斯湾内原油出口在沙特延布红海管道的支撑下，减少约800万桶每天；湾内日均500万桶的成品油出口则全部断供。世界银行说，这是有记录以来最大的石油供应冲击。
为什么在如此之大的冲击下，我们看到的原油期货价格还不如2022年俄乌冲突期间更高？我认为有2个因素。1.原油本身就是非常复杂的商品价格。我的观点是，短期看库存，长期看产量。其中一个因素就是，过去几年全球原油库存持续积累。这次冲击后，各国政府快速释放了4亿桶原油储备，形成了大幅去库存周期。而俄乌冲突期间，正好是口罩后OPEC大幅减产、全球原油库存处于低位的时期。 2.停火后，各种谈判与海峡放开的传闻，持续打压了石油期货市场信心。这也让很多石油大亨在补库存管理上非常谨慎。毕竟，再高的裂解差，也顶不住海峡开放后10-20美金的油价下跌。期货市场隔月贴水一直维持在每月3-5美金区间，而大西洋产油国到亚洲消费国需要近2个月的单向运输时间，大家也很难做任何套期保值。油价的现状，已经成为炼厂在高裂解差下依然保持低负荷率的一个重要因素，同时也造成了补库存周期迟迟未开启。
油运市场在这3个月中的表现，现在回头来看是非常惊人的。
3月中旬，海峡在持续封闭下，沙特YANBU出现了一波日运费45万美金的高价抢货。紧接着，随着美湾释放战略储备，又出现了一轮日运费20万美金的超长航线抢运。苏伊士、阿芙拉等小船价格涨幅，甚至阶段性超过VLCC。随着抢运潮结束，今天不同航线的运价依然可以维持在每天10万—13万美金。由于海峡未开放，VLCC市场供求短期过剩，一些船东选择在湾外阿曼海域守株待兔，博取海峡放开后的超高运价，兔子至今没守到，三条狗公司的眼神里现在都是杀气。
在过去9个月的VLCC牛市中，船东的资产负债表已经大幅修复，这是让船东有信心挺价的最重要支撑力。油运行业核心三要素之一：船可以等货，货不能等船。
当全球原油库存大幅下降后，石油大亨们的BUG就完全暴露到了船东面前。曾经，石油大亨们可以利用各种叫船、拿货策略来打压高烧的运价，但这次几乎没有任何手段。因为众人皆知，石油大亨们的库存严重不足。这个底牌一旦暴露，结果就是：不给出高运费，船东可以无限期钓鱼等下去。对于船东来说，每条VLCC的日成本不过3万美元。当基本面底牌和船东心态占了上风的时候，供求关系的作用在某种角度下已经不再重要。尤其是三条狗公司这几个月通过高价收购期租，已经控制了合法船市场20%的运力，让全球油运玩家懂得了：VLCC市场原来真的也可以坐庄。
现在是油运市场短期供求基本面最差的时候，但运价依然维持在大牛市水平。VLCC市场也许是首次进入了一个不完全依靠供求关系来决定运价的时刻。
待续..........
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