宏观：
1、国泰海通计划运用自有资金不超过6.7亿元，认购富国基金、摩根基金、易方达基金、华安基金、南方基金等多家基金公司旗下主动ETF，今日已认购2.59亿元，后续投资将在各产品首发募集期间完成。国泰海通表示，本次以自有资金投资并长期持有上述主动ETF，旨在以实际行动体现公司对中国资本市场长期健康稳定发展的充足信心。市场人士指出，主动ETF作为公募基金创新产品，此次获券商自有资金参与，有助于为产品发行提供支持，也传递出机构对资本市场中长期配置价值的积极判断。
2、为了早谋划早准备，各地将在今年底前提前拿到明年部分政府债券发行额度，而这折射出积极财政政策正持续发力。近日，财政部债务管理司副司长赵则永在前三季度财政收支情况新闻发布会上介绍，财政部将抓紧做好提前下达2027年部分新增地方政府债务限额工作，指导各地早谋划、早准备，抓紧履行预算编制等相关程序，确保明年1月份尽早启动债券发行。长期关注地方债的中央财经大学教授温来成告诉第一财经，从目前情况来看，财政部很可能继续按60%顶格下达部分2027年新增地方政府债务限额，也就是3.12万亿元。
3、上交所网站9月24日发布《关于修订上证系列综合指数编制方案的公告》。拟修订指数包括上证指数、上证A股指数、上证流通指数、科创综指，上述指数及衍生指数的编制方案修订将于2026年10月26日实施。根据《公告》，上海证券交易所和中证指数有限公司决定修订部分上证系列综合指数编制方案，修订内容包括：（1）增加单个样本权重不超过15%的权重上限规则；（2）将风险警示证券的剔除时间从“风险警示实施日次月第二个星期五的下一交易日”调整为“风险警示公告日次月第二个星期五的下一交易日”。指数编制方案其余部分保持不变。
4、证监会核准设立花旗证券（中国）有限公司。花旗中国注册地为上海市，注册资本为人民币12亿元，业务范围为证券经纪、证券投资咨询、证券承销与保荐、证券自营。股东名称及出资额、出资比例为花旗环球金融控股有限公司出资100%。
5、本周，美联储、欧洲央行、日本央行、加拿大央行和新西兰联储将公布利率决议。其中，美联储将于北京时间10月29日凌晨2点公布利率决议，目前市场普遍预测美联储将在10月会议上“按兵不动”。
6、美国总统特朗普表示，伊朗冲突将很快以某种方式结束，5000美元红利将在中期选举后不久发放。
7、央行在2026金融街论坛上正式官宣利率定价机制重大改革，将公开市场主要操作品种切换为隔夜、推动贷款定价向多元基准转型并退出存贷款基准利率。此次“换锚”将推动利率中枢实质性下移，大概率形成“贷款利率降得快、存款利率降得慢”的非对称降息格局，进一步缩短政策利率向实体经济的传导链条。调整后优质企业融资成本有望进一步下行，个人房贷短期保持稳定、存款收益温和走低，商业银行净息差持续承压，需加快向综合化经营转型。
8、周五A股探底回升上演奇迹大逆转，多只宽基ETF成交爆量，创业板ETF易方达成交197亿元，创上市以来历史第三高；沪深300ETF华泰柏瑞、科创50ETF华夏成交额均超150亿元，沪深300ETF华夏、沪深300ETF易方达也大幅放量。
9、美国10月综合PMI初值降至57.6，虽较9月回落，但仍处于近五年来高位；服务业PMI降至57.9，制造业PMI升至56.0，创53个月新高。新订单增速创逾四年半新高，就业扩张加快，但企业销售价格涨幅升至2022年8月以来最高，油价、原材料及运输成本上涨加剧通胀压力。
行业
1、德国豪华汽车品牌奥迪在全球其他地区销量遇冷，寄望在美国市场寻求增长。奥迪也是唯一尚未在美国建厂的德国车企。美国总统特朗普周六宣布，奥迪将在佐治亚州梅肯市修建品牌历史上首家美国工厂，这又是一家全球车企在美国本土布局、以此应对全球其他市场销量下滑的举措。特朗普在佐治亚州佩里市的中期选举造势集会上表示：“我非常高兴宣布，这家优秀企业将在伟大的佐治亚州开展一笔巨额汽车制造投资。”
特朗普称，该工厂年产能20万辆汽车，下个月动工。
奥迪首席执行官格诺特·德洛尔纳登台与特朗普一同亮相，他表示：“我们计划把尺寸最大、定位最高端的SUV放到梅肯这里生产。”特朗普将这笔投资规模定为42亿美元，称这是美国汽车工业史上最大单笔投资。
2、美国总统特朗普在密歇根州集会时宣布，Stellantis将在该州投资4亿美元新建工厂，福特向密歇根中部投入30亿美元，通用汽车投入数十亿美元，把生产业务迁回底特律。
3、Zillow与Thumbtack发布的新报告显示，美国隐性持房成本在过去五年飙升近32%，普通房主目前每年为维修、保险和房产税支出16566美元。房主保险涨幅最大，五年上涨54%，维修成本则上涨32%。
4、AI电影初创公司Utopai Studios以10亿美元估值完成6000万美元融资，目前已经收到可使公司估值最高达30亿美元的收购要约。公司计划明年在院线发行三部剧情长片。
5、韩国总统办公室决定推迟原定于明年1月落地的加密货币收入征税政策。总统办公室一名官员25日表示：“相关讨论方向倾向延后实施加密货币税。”韩国政府早在2020年修订《所得税法》时就确定对虚拟资产收益征税，但该政策已经三度推迟。原定计划于明年1月1日生效，如今总统办公室以征管准备尚未完成、青年群体舆论为由，决定再度延后。
根据修订后的《所得税法》，虚拟资产转让、出借产生的年度收益，在扣除250万韩元基础免税额后，适用合计22%的税率（包含其他所得税与地方所得税）。
6、申通快递10月25日在业绩说明会表示，本轮“反内卷”核心是禁止低于成本的恶性价格战，淡旺季之间的价格波动乃是跟随电商促销节奏、节假日以及货品结构的影响所致，是正常的价格波动。7-8月淡季过后，9月起部分快递核心区域揽收价有所修复，价格环比7-8月有所回升。展望未来，随着行业件量增速趋缓以及燃油等刚性成本提升，快递行业的“反内卷”预计有望持续，并逐步演变为行业长期的高质量发展共识。
7、首部AI院线电影《三星堆：未来往事》在上海举行了特别放映活动。该片总制片人蒋德富、制片人曲吉小江等主创团队现身。从《长津湖》《长津湖之水门桥》到《中国机长》《中国医生》，蒋德富、曲吉小江此前作为制片人，参与过多部知名商业电影的制作。其中，《长津湖》票房接近58亿元，至今仍是中国影史票房亚军。而首部AI院线电影上映已有3天，截至10月25日晚，其票房约115万元。
8、Claude未经授权访问了付费公开数据，绕过付费墙获取了美国佐治亚州选民数据。Anthropic已就数据泄漏事件通知佐治亚州及白宫。Claude未访问该州的选民登记系统，未获取任何投票记录。
9、野村证券表示，市场对人工智能投资前景的担忧属于“反应过度”，存储芯片短缺局面将持续至2028年，存储板块估值已被严重低估。
10、据媒体报道，智元正式开源AGIBOT
WORLD 2026第四期“具身推理”（Physical Reasoning）——首个真实场景Physical Agent数据集。本期数据集任务设计重点首次从“操作难度”转向“决策难度”，把真实任务中的目标理解、过程记忆与动作执行贯通起来。其覆盖九类逻辑推理场景，围绕同一任务人为构造多种现实状态与执行分支，同时提供高层问答和低层动作轨迹，支撑从任务决策到真机执行的协同训练。
11、亿纬锂能管理层在最新披露的投资者关系活动记录表中表示，公司大圆柱电池已量产的工厂均处于满产状态。国际客户需求远超预期，国内客户也陆续实现交付。
12、Anthropic计划于11月中旬完成IPO，目标估值高达2万亿美元，有望超越SpaceX今年早些时候1.77万亿美元估值的规模，成为史上最大科技IPO之一。
13、受2026年内存价格持续大涨冲击，国产手机、平板多条产品线官宣停更，行业彻底陷入“发得越多、亏得越狠”的困境。存储成本在整机物料中的占比从一成多飙升至三成以上，过往靠机海战术、低价走量的模式已经完全难以为继，连高端旗舰机型都不得不调整发布节奏、暂缓迭代。厂商纷纷启动战略收缩，砍掉边缘产品线集中资源守住核心市场，普通消费者购机门槛抬升，短期内很难看到价格回落的可能。
14、量贩零食店快速扩张带动零食销量持续走高，头部品牌营收普遍上涨，却陷入“卖得越多、利润越薄”的反常困境。原料人工成本上涨、大型连锁渠道压价、多规格定制生产推高运营成本，多重因素共同挤压了传统零食企业的盈利空间。叠加零售商自有品牌直接下场竞争，零食行业早已不是靠单品走量就能轻松赚钱的生意，销量增长不等于利润增长的预警信号已经十分明确。
15、曾经被视作“金饭碗”的公交行业如今深陷困境，苏州公交集团2024年计入财政补贴后仍年亏四千多万，全国多地出现线路大面积关停的行业寒潮。十年间全国公交客运量直接腰斩，叠加票价长期偏低、新能源车辆运维成本高企、地方财政补贴退坡三重挤压，行业陷入“跑的里程越多亏得越厉害”的恶性循环。各地公交企业只能靠跨界盘活闲置资源、砍掉低客流线路、灵活调度降本勉强维持，曾经旱涝保收的稳定业态已经彻底成为过去式。
16、Kimi K3.1 Pro是K3系列的首个模型，支持百万Token上下文窗口，代码、Agent和知识类基准方面达到或接近最强闭源模型水平，编程智能体测试Terminal-Bench 4.0中，得分高于GPT-6 Astra，仅略低于Claude Opus 5.5。高速版Kimi K3.1 Pro Highspeed智能与标准版相当，输出速度约为2到3倍。标准版API输出价68元/百万Token，高速版价格为两倍。月之暗面在模型开放权重前先做安全评估，模型漏洞研究得分从90.5%降至81%。
17、知名AI评测机构Artificial
Analysis公布，Kimi K3.1 Pro得分杀进全球智能指数前四，并预计，权重一旦开放，将登顶开源榜首，与顶级闭源模型差距从12分骤缩至3分。各项硬核测试中，Kimi K3.1 Pro性能比肩GPT-6 Astra，成本仅五分之一。可直接驱动Blender建模+Three.js网页一条龙；金融分析拿下OfficeQA Pro最优。
18、亚马逊 CEO Andy Jassy称，AWS的大部分产能已预订至2028年，面对满载的远期订单，其极具弹性的短周期“按需采购”策略成功规避了产能过剩风险。
19、Meta AI负责人Alexandr
Wang称，Muse对普通用户免费开放，Meta没有投放广告的计划；Meta计划向企业提供付费服务，未披露具体的收费标准和推出时间。他还称，Meta自有的基础设施、安全体系和数据中心使Muse具备对手难以复制的竞争优势。
20、AI正大幅加速软件漏洞发现与攻击工具开发，网络安全防御窗口急剧压缩。本周PHP严重漏洞已导致多个政府网站中断，业内警告，未来数月类似事件可能频繁发生，AI推动今年数字漏洞发现数量同比翻倍。不过，漏洞激增并不必然意味着攻击成功率上升。短期内，企业修复与应急响应压力将加大，长期则可能推动网络安全需求持续扩张。
个股：
1、密尔克卫在2026年第三季度业绩说明会上表示，目前“All in AI”的战略实施达到了一定效果，从第四季度开始将逐步显现。公司切入半导体物流领域无需大额资本开支，用公司现有的核心资源和核心能力，即可满足客户的需求。
2、华盛锂电：2026年第三季度归母净利润3.13亿元，同比增长800.58%。
3、华能水电公告，拟87.01亿元收购控股股东所持HNYL公司100%股权。
4、科瑞思公告，拟购买宏钢光电100%股份，股票今起复牌。
5、华鑫股份公告，筹划控股股东变更事项，股票今起停牌。
6、高争民爆公告，筹划发行股份购买资产等事项，股票今起停牌。
7、根据港交所文件显示，世茂集团控股有限公司表示，国通信托提交的清盘呈请引发了90.7亿美元离岸债务工具的违约事件。
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