下面是我前两天发的文。
对于商业航天最大的利好在于：有故事可讲了。
如，发射卫星成本降低，如，预期年底再利用复飞，如，可靠后各个产业链的推进。
中国卫星：具有天地一体化设计、研制、集成和运营能力，业务涵盖卫星制造+终端+应用+服务，产业链布局全。公司不仅是卫星制造商，同时覆盖卫星通导遥终端制造、大型地面应用系统集成、无人机系统集成、信息系统及综合应用平台建设、卫星综合运营服务等领域，能够为行业、区域用户和国际市场提供卫星应用相关增值服务、卫星广播电视传输服务、天空地一体综合信息系统及信息化解决方案，可满足生态环保、农业生产、应急指挥等诸多领域的卫星应用系统建设及运营需求。
一、核心投资逻辑
商业航天的本质矛盾正在发生转移：制约卫星产业发展的瓶颈已从"卫星产能"转向"火箭运力与成本"。随着长征十号乙、朱雀三号等国产可回收火箭于2026年进入密集验证期，发射成本有望从每公斤10万元降至3万元以下，降幅超60%。火箭端的降本放量将直接打开卫星制造的需求天花板，产业链价值重心向下游卫星环节迁移，中国卫星作为航天科技集团旗下唯一卫星上市平台，将成为本轮产业红利的首要受益者。
二、公司基本面：订单饱满，产能就绪公司当前手握超300亿元订单，2026年计划交付卫星540–720颗，核心客户涵盖星网星座（占比50%–60%）与千帆星座。海南超级工厂年产能已达1000颗，配合脉动式生产线，单星研制周期大幅缩短，批产能力国内领先。技术层面，核心部组件国产化率突破90%，激光星间链路、电推进等关键技术全面落地，产品性能对标国际主流水平。财务端已现拐点：2026年一季度营收同比增长37.89%，上半年预计实现净利润3050万–3650万元，同比扭亏为盈，验证星座组网订单正加速转化为收入。三、行业催化：政策与技术的戴维斯双击2026年政府工作报告明确提出"加快发展卫星互联网"，低轨星座纳入"新基建"与"十五五"重点领域。产业层面，国内卫星工厂设计总产能已超7000颗/年，但此前受制于火箭运力稀缺，呈现"卫星等箭"格局。随着可复用液体火箭量产及国家队"拼车发射"释放余量，2026年全年发射次数预计突破100次，组网进程进入"航班化"时代。发射频次提升将直接拉动卫星制造、地面设备及应用服务的全链条需求。四、盈利预测与估值参考多家卖方研报，预计公司2026–2029年净利润复合增速中枢约20%–30%。当前估值仍处于产业景气度上行周期的早期阶段，随着星网、千帆等万颗级星座进入批量部署期，公司有望迎来业绩与估值的系统性重估。五、风险提示可回收火箭复飞频次及翻修成本存在不确定性；星座组网进度或受政策与技术验证节奏影响；卫星制造行业竞争加剧可能压缩毛利率。
上海垣信卫星科技有限公司（以下简称“垣信卫星”）完成增资项目，本次增资共引入18位投资方，合计增资金额达69.76亿元人民币，新增持股比例合计13.94%。其中，增资金额最大的投资方为国调二期协同发展基金股份有限公司等24位联合体，合计出资约57.64亿元，获得11.5167%的股权。以最新融资金额和持股比例计算，垣信卫星估值为500亿元。垣信卫星是千帆星座运营主体，截至7月5日，千帆星座在轨卫星数量达到238颗。
公司已在投资者互动平台明确表示，正积极参与千帆星座等规模化组网建设，提供星上载荷、太阳电池等核心产品配套
航天卫星超级工厂（海南）有限公司
股东：航天科技集团商业卫星有限公司（51%）+ 文昌国际航天城管理局（49%）。
中国卫星（600118）的大股东就是航天科技集团商业卫星有限公司（持股 51%）。
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