太空算力、物理AI与AI应用

✦ 长江电新｜太空光伏

商业航天催化密集，地面数据中心审批或放缓；StarMind时间表明确（2027Q3首批、2028增加、2029扩张）。钧达股份卡位“卫星能源+整星制造+太空算力星座”，CPI膜海外验证顺利；东方日升为北美太空HJT供应商，已MW级出货，规划国内1GW产能。

标的：钧达股份、东方日升。

✦ 华泰通信｜太空算力催化下的商业航天

资金轮动、产业进展、事件催化共振，商业航天或存交易机会；可回收火箭、星舰迭代、FAA许可改革、星舰第15次试飞（最早11月14日）为催化。

标的：飞沃科技；电科蓝天、乾照光电；烽火通信。

✦ zx航空航天｜太空算力更新

SpaceX太空机架订单6000台，2027年5月NPI、12月生产；国星宇航启动H股招股，预计11月13日挂牌。

海外S链：西部材料、迈为股份、钧达股份、宇晶股份
国产链：佳都科技、顺灏股份、电科蓝天

✦ 广发军工｜3D打印机遇

轻量化+散热推动3D打印进入算力卫星；梁溪星座12颗智算卫星均采用增材制造，“星算”02组“铂力特”号主体结构已用公司设备打印。

标的：铂力特、华曙高科、大族激光等。

✦ 中泰机械｜商业航天行情启动

地面数据中心受限，太空算力替代逻辑强化；星舰降本后全生命周期成本有望持平甚至更低。空间：2028/2029新建10/50GW，两年累计市场约1.7万亿美元；计算载荷40%、能源20%、发射15%、热管理8%、星间激光5%。

太空算力：顺灏股份、钧达股份
星相关：迈为股份、天力复合、瑞华泰、乾照光电、电科蓝天、上海港湾、西测测试
箭相关：江顺科技、西部材料、飞沃科技、斯瑞新材、华菱线缆

✦ 长城电新｜震裕科技

海内外共振，国星宇航组网提速；震裕星算产线2027Q1投产，潜在订单千颗量级。单颗ASP约1500万元、净利率15%；2027/2028交付200/1000颗，对应利润6.8/22.5亿元。

标的：震裕科技（国星宇航为产业方）。

✦ 国泰海通｜商业航天启动

2028年Starmind有望实现1GW在轨算力；天数天算降时延、压缩传输成本，“星算”“三体”等星座有望加速。

火箭：飞沃科技、斯瑞新材、西部材料
卫星：信维通信、电科蓝天、通宇通讯

✦ 国金电新｜奥来德

卡位太空钙钛矿蒸镀设备，干法成膜优势；蒸镀膜厚均一性≤1.5%，大尺寸设备适配GW级量产。空间：太空光伏+主业先看300亿（现价139亿）；设备与OLED主业各对应约150亿增量。

标的：奥来德、上海港湾、京东方。

✦ 中信建投电新｜太空算力订单落地

太空版NVL72/Kessel定型，6000柜订单对应1.05GW、硬件价值约420—450亿美元；薄片化HJT为最优解。

标的：聚和材料、迈为股份、东方日升、钧达股份等。

✦ 国联民生电子｜PCB增量

Rubin太空版正交背板标配，m10+Q布设计；台光为核心供应商，东材为碳氢树脂核心供应商，m10碳氢树脂单价可达千万/吨。

标的：胜宏、深南、景旺、沪电等；东材、台光。

✦ 浙商专精特新｜太空新空间

全球AIDC约束加剧，已获批/通电资源稀缺；SpaceX推进太空数据中心。Core Scientific、IREN、中国移动为产业数据点。

算租/AIDC：润建股份、润泽科技、三人行等
太空算力：顺灏股份、迈为股份、西部材料等

✦ 华泰机械｜机械共振

本周金股及光伏/海工/物理AI方向；迈为受益半导体设备订单、光伏出口及太空光伏催化。

标的：迈为股份、美亚光电、上纬新材、中集集团、快克智能。

✦ 中信汽车｜物理AI第二波，聚焦灵巧手

苹果HALO、特斯拉Optimus、英伟达CoRL、谷歌Gemini Robotics、Meta/傅利叶、Anthropic、Figure、字节世界模型等催化密集；Optimus V3有望12月展示。

整手：兆威机电
电机：兆威、恒帅、鸣志
丝杠：北特科技、浙江荣泰
皮肤：福莱新材、模塑科技
键绳：高测股份、大业股份
传感器：华依科技、敏芯股份
阿尔法票：宁波东力
新增场景：大千生态

✦ 中信汽车｜苹果入局大脑

HALO三层架构，宇树G1验证，360次任务平均成功率91%；特斯拉V3有望12月展示。

特斯拉链：斯菱股份、宁波东力、双环传动、科达利、三花智控、拓普集团、新泉股份、浙江荣泰、恒立液压、北特科技、恒帅股份、鸣志电器、福赛科技、模塑科技、均胜电子、旭升集团、岱美股份、日盈电子、恒勃股份、科森科技、万向钱潮、肇民股份、五洲新春、铁流股份、凯迪股份、正强股份、恒辉安防、金沃股份等
OpenAI链：长盈精密、兆威机电、浙江荣泰、鸣志电器等
数采链：凡拓数创、海天瑞声、索辰科技、奥比中光、华依科技、福莱新材等

✦ HF大制造｜物理AI&人形机器人

瓶颈转向物理交互，数据先行、本体量产、触觉价值量抬升；触觉/力控为落地硬门槛。

全链路数据：凡拓数创
触觉/数采：福莱新材
IMU：华依科技、敏芯股份
电子皮肤：模塑科技、日盈电子、凯众股份
灵巧手：兆威机电、雷赛智能、峰岹科技、捷昌驱动
力传感器：安培龙
3D视觉：奥比中光
本体：宇树科技、上纬新材

✦ 天风汽车｜奥迪威

端侧散热+机器人触觉卡位；压电射流风扇26Q4小批量测试，机器人风液融合三级方案；客户涵盖荣耀/亚马逊/多家人形机器人厂商。测算：端侧+机器人散热打包看120亿目标市值。

标的：奥迪威。

✦ 华创机械｜锋龙股份

优必选A股核心平台，仿真平台、舵机/夹爪量产，向关节模组、整机代工延伸。测算：2028年优必选出货10万台、ASP15万元、承接60%价值量、净利率10%、35倍PE，对应市值约300亿元+。

标的：锋龙股份、优必选。

✦ 中信制造｜具身智能

苹果HALO、上纬启元万台下线、特斯拉进博会，量产与数采加速。

标的：恒立液压、绿的谐波、兆威机电、鸣志电器、奥比中光、科森科技等；关注宇树科技、上纬新材、优必选、中坚科技、长盈精密、宁波东力、福莱新材、汉威科技等。

✦ 国金金属｜正海磁材

稀土磁材龙头，人形机器人磁体规模化量产；26Q1—Q3营收57.19亿元、归母净利2.99亿元。

标的：正海磁材。

✦ 中信证券计算机｜智微智能

业绩高增，物理AI数据+控制+生态布局；智擎Thor进入智元首批“A链”，与优必选联合开发。

标的：智微智能、智元、优必选、英伟达。

✦ 申万机器人｜把握β

OpenAI重启机器人布局，数据采集为最陡环节，O链增量。

本体和应用：宇树科技、上纬新材、优必选、杰克科技、拓斯达等
数据采集及设备：奥比中光、奥普特、福莱新材、海天瑞声、凡拓数创等
T链及低位补涨：万向钱潮、浙江荣泰、双环传动、恒立液压、斯菱智驱、五洲新春、卧龙电驱、柯力传感、雷赛智能、雷迪克等

✦ 国金计算机&科技｜苹果HALO

仿真数据价值验证，HALO在宇树G1上91%成功率；组合任务成功率降至70%，接触感知仍是短板。

本体：上纬新材、智元、宇树科技
数据：摩尔线程、协创数据、索辰科技、群核科技、仙工智能、海天瑞声、宝通科技、宇信科技、奥比中光
供应链：福莱新材、Sharpa、禾赛、科森科技、斯菱智驱、光洋股份、蓝思科技、岱美股份、世运电路

✦ 浙商机械｜物理AI加速

HALO部署宇树G1；数据缺乏是瓶颈，硬件壁垒仍重要。

零部件：恒立液压、三花智控、拓普集团、浙江荣泰、汇川技术、双环传动、绿的谐波、五洲新春、金沃股份、奥比中光、中大力德、雷迪克等
整机及应用：宇树科技、杭叉集团、中力股份、杰克科技、咸亨国际、杭州柯林、新时达、横河精密、中坚科技、优必选、安徽合力等
传感器/低估值转型：涛涛车业、上海沿浦、华翔股份、峰岹科技、安培龙、柯力传感、汉威科技、福莱新材、日盈电子等

✦ 开源计算机｜T链配置

光洋股份T订单全品类覆盖、弹性首选；科森科技T结构件核心、机构必配；斯菱智驱谐波长线中军；福赛科技轻量化唯一。

标的：光洋股份、科森科技、斯菱智驱、福赛科技。

✦ XN智能制造｜同星科技

结构+散热一体化，绑定智元生态；产品进入送样、定点、小批量落地，8月新线月产值约1000万。

标的：同星科技、无锡同为、智元。

✦ 浙商化工&算力｜金固股份

阿凡达材料跨界，机器人订单合作；传动机构及高强度零部件已量产。

标的：金固股份。

✦ 天风电新｜阿尔特

世界模型求解器+机器人数据采集/仿真/真机部署；与富士康合资在手订单1.6万台、货值约37亿元。

标的：阿尔特、光轮智能、宇信科技、富士康、奔驰、雷诺、日产、World Labs。

✦ 申万传媒｜AI影视

春节档前瞻，短剧治理无需过度解读；AI中长剧/互动剧提升ROI，关键节点是AI中剧爆款。

影视春节档：中国电影、博纳影业、横店影视、幸福蓝海、奥飞娱乐等
AI中长剧：芒果超媒、上海电影、华策影视
低位：儒意电影、光线传媒
短剧及字节合作：易点天下、引力传媒、中文在线、掌阅科技、赤子城科技等

✦ 东吴电子｜AI硬件修复

供给侧扰动，需求侧仍高景气；亚马逊、谷歌、Anthropic数据验证；PCB、光互连、被动元件受益。

PCB及上游：芯碁微装、沪电股份、深南电路、胜宏科技、生益科技、宏和科技等
光互连：东山精密、长光华芯、源杰科技、腾景科技、致尚科技等
被动元件：三环集团、风华高科、昀冢科技、顺络电子、江海股份等

✦ 东吴计算机｜物理AI和国产算力

永新独供Sharpa/Wuji灵巧手镜头；燧原四代卡Q4出货、明年放量；杭州园林绑定清微智能。

标的：永新光学、燧原科技、杭州园林、清微智能、Sharpa、Wuji。

✦ 浙商AI战队｜杰创智能

签订49.15亿元算力技术服务合同，60个月，年均约9.83亿元；AI+云计算高增，在建算力超40000P。风险：合同分期执行、折旧摊销、上架计费、价格竞争。

标的：杰创智能、H1公司。

来源：机构研报及公开市场数据整理，含假设条件，仅供参考。

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