最近AI上游行情扩散，市场开始关注供给有约束的化工品，如红磷、六氟化钨、四氯化硅、芳纶等。这些产品大部分还未涨价或是传导成本涨价，真正涨价的季戊四醇/双季戊四醇却被忽视。
单季价格从年初1万上涨到目前1.6万，双季价格从年初4.5万上涨到目前9万。同期成本约上涨0.1万，盈利大幅扩大。
单季和双季大量用于PCB油墨和光刻胶，是其核心单体，尤其是高多层板对季戊四醇的用量和性能要求大幅提高。此外双季还用于军工、高端润滑油，需求快速增长。
🔥市场对单季名义产能有误解，实际上大量是无效产能，开工企业已全部满产
国内单季名义产能29万吨，实际新智源2万吨新线、三木2万吨、开磷2万吨、宁顺1万吨、双燕1万吨、胜芳2万吨都处于开开停停状态，或者产品不合格，这8万吨基本算无效产能。2025年因宜化搬迁，国内季戊四醇产量19.1万吨，今年估计突破20万吨，正常开工企业已全部满产。即使近期单季价格已从1万涨到1.6万，这8万吨产能依然没开起来，可见并不是利润原因。
双季作为单季副产品，供给紧张程度数倍于单季。据产业链调研，目前单季订单普遍接到6-7月，双季订单普遍接到8-9月，全行业0库存。
🔥海外是这轮行情的催化剂，但不是核心原因
战后帕斯托14万吨延长检修时间，西班牙ERCROS 3万吨、沙特3万吨、李长荣3万吨都出现供应问题。我们判断海外精细化工产能因供应链长+收入占比小，会长周期受损并退出，季戊四醇海外产能占比一半，是其中的典型代表。
需要强调，大部分海外供给出问题的化工品在4月冲高后快速下跌，需求承接不足。季戊四醇价格则在5月逆势新高，核心还是需求接力！
000422湖北宜化7 万吨 / 年普通季戊四醇 + 双季戊四醇 (8000 吨 / 年)亚洲最大、全球第二2026 年 3 月年产 4 万吨新装置投产
600610中毅达4.3 万吨 / 年工业用季戊四醇、双季戊四醇、三季戊四醇、特级品国内第二，产品质量第一梯队
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