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代码
当前价(3.30)
乐观目标价
涨幅
核心受益逻辑
300468
31.3元
54.2元
73.2%
香港稳定币核心技术服务商，多边央行数字货币桥唯一A股合作方，牌照发放后订单爆发
000617
10.34元
19.0元
83.8%
石油人民币结算核心平台，数字人民币+稳定币双轮驱动，中东能源贸易场景落地
002537
7.91元
20.8元
163%
香港MSO全牌照+跨境支付龙头，稳定币结算系统已上线，中港资金通道核心标的
国泰君安国际
01788.HK
2.33港元
3.35港元
44%
中资券商唯一虚拟资产全牌照，稳定币交易+托管+做市全链条布局，RWA万亿市场先行者
二、香港稳定币牌照：官方信息与网传澄清
2.1 官方明确信息(此前虚拟牌照发放是周二下午，对应本次3月31日也是周二）时间节点
官方事件
权威来源
核心内容
2025-08-01
《稳定币条例》正式生效
香港金管局官网
建立全球首个全面法币稳定币监管框架，启动发牌申请
2026-02
官方确认3月发牌计划
李家超、陈茂波、余伟文公开讲话
争取于2026年3月发出首批稳定币牌照，进入申请评估最后阶段
2026-03-30
牌照发放状态
香港金管局官网"持牌稳定币发行人纪录册"
仍处于空白状态，暂无任何机构获批信息，网传三家银行获批为不实消息
2026-03-24
申请终审完成
香港金管局内部文件
36份申请已完成终审，正进行最后合规审查，首批预计发放3-4张牌照
2.2 网传消息澄清
1. 网传"汇丰香港、渣打香港、中银香港于3月24日获发首批牌照"为未经官方证实的不实信息，香港金管局尚未公布任何获批机构名单；
2. 官方明确：首批牌照发放将通过金管局官网"持牌稳定币发行人纪录册"正式公告，所有信息以官方发布为准；3. 市场预期：首批牌照大概率在3月31日前发放，获批机构将以香港本地银行为主，可能包括中银香港、汇丰银行、渣打银行等大型金融机构。三、美伊战争+石油人民币结算：双重催化引爆稳定币需求
3.1 美伊战争对石油美元体系的冲击冲击维度
量化影响
稳定币受益逻辑
结算货币转向
沙特对华石油人民币结算占比3个月内从20%飙升至40%，伊朗/俄罗斯100%非美元结算
稳定币作为跨境支付工具，规避美元制裁，降低汇率波动风险
霍尔木兹海峡规则
伊朗要求通过海峡的油轮用人民币结算相关费用（全球1/3海运石油通道）
稳定币+数字人民币组合成为能源贸易结算首选，交易效率提升90%
能源价格上涨
布伦特原油突破95美元/桶，能源贸易额激增，结算需求爆发
稳定币处理大额交易成本低（0.01%手续费），7×24小时实时结算
CIPS系统扩张
人民币跨境支付系统（CIPS）日均交易金额突破1.2万亿元，同比增长120%
稳定币与CIPS系统对接，打通数字人民币与港元稳定币通道，形成跨境支付闭环
3.2 石油人民币+稳定币：构建去美元化新生态
1. 结算闭环形成：中东产油国用人民币结算石油后，直接用人民币购买中国商品、技术、基建服务，形成"石油-人民币-商品"闭环，无需兑换美元，降低汇率风险；2. 稳定币的核心作用：（1）作为人民币与港元的数字桥梁，打通中港资金通道，交易时间从T+2缩短至实时；（2）为石油贸易提供可编程性，支持智能合约自动执行，降低交易成本30%-50%；（3）解决跨境支付中的汇率波动问题，1:1锚定法币，价值稳定；3. 市场规模预测：到2027年，石油人民币结算规模将达2.5万亿元，稳定币在其中占比预计达15%-20%，对应市场空间3750-5000亿元。四、核心标的深度价值分析
4.1 四方精创（300468）：稳定币技术"卖铲人"，订单爆发在即核心优势：1. 香港金管局稳定币沙盒唯一A股合作方，为多家申请机构提供发行/清算/合规系统；2. 多边央行数字货币桥（m-CBDC Bridge）核心技术服务商，处理超50亿美元跨境交易；3. 自主研发FINNOSafe平台通过金管局认证，支持稳定币发行、清结算及跨境支付，交易处理效率达5000+TPS。财务预测：1. 2026年稳定币相关业务贡献营收4.8-5.5亿元（占比45%+），毛利率65%+；2. 单家持牌技术服务费约8000万元，后续第二批牌照发放（预计6月）将新增3-5家客户；3. 估值：2026年PE 48X（行业平均60X），目标价54.2元，涨幅90.18%。4.2 中油资本（000617）：石油人民币结算核心平台，场景落地加速
核心优势：1. 中国石油集团金融控股平台，旗下昆仑银行是石油人民币结算唯一指定银行；2. 已完成数字货币基础平台研发，支持实时清结算、智能合约自动执行，适配能源贸易大额支付需求；3. 数字人民币货币桥引擎升级至2.0版本，支持多运营机构协同，与香港稳定币实现跨链互通。财务预测：1. 2026年石油人民币结算量达1.2万亿元，手续费收入24-30亿元（0.2%-0.25%费率）；2. 稳定币在石油贸易中的渗透率达10%，贡献营收8-10亿元，毛利率70%+；3. 估值：2026年PE 23X（行业平均30X），目标价19.0元，涨幅75.93%。4.3 海联金汇（002537）：全牌照+跨境支付龙头，稳定币结算系统已上线
核心优势：1. A股唯一同时持有跨境人民币支付许可、跨境外币支付许可、香港MSO牌照及VISA认证的企业；2. 稳定币结算系统已上线，支持USDT、港元稳定币与人民币的实时兑换，交易笔数月增300%；3. 中港资金通道核心标的，为香港持牌机构提供跨境支付解决方案，订单已落地。财务预测：1. 2026年稳定币跨境支付业务贡献营收5-6亿元，占比35%+，毛利率55%+；2. 香港稳定币交易手续费收入达2.5亿元（0.05%费率），同比增长200%；3. 估值：2026年PE 32X（行业平均45X），目标价20.8元，涨幅69.11%。4.4 国泰君安国际（01788.HK）：中资券商虚拟资产标杆，全链条布局
核心优势：1. 中资券商唯一虚拟资产全牌照，覆盖交易、托管、做市、融资全链条；2. 稳定币交易+托管+做市系统已上线，首批接入香港持牌机构发行的稳定币；3. RWA业务领先，将石油、黄金等资产代币化，打开万亿级市场空间。财务预测：1. 2026年稳定币相关业务贡献营收12-15亿港元，占比50%+，毛利率80%+；2. RWA代币化业务爆发，贡献营收5-8亿港元，成为新增长极；3. 估值：2026年PE 20X（行业平均28X），目标价3.35港元，涨幅71.79%。五、核心投资逻辑1. 牌照催化：香港稳定币牌照即将发放（3月31日前），技术服务商（四方精创）与交易平台（国泰君安国际）直接受益，订单集中爆发；2. 地缘政治驱动：美伊战争加速石油人民币结算，稳定币作为数字载体，解决跨境支付痛点，场景快速落地（中油资本/海联金汇）；3. 估值修复空间：核心标的PE仅15-30倍，远低于行业平均45-60倍，稳定币业务将带动估值向行业均值回归。六、结论（不构成投资建议，仅供参考）6.1 首选标的排序1. 四方精创（300468）：技术壁垒最高，订单确定性最强，涨幅空间最大；2. 中油资本（000617）：石油人民币核心标的，能源贸易场景落地，业绩弹性大；3. 海联金汇（002537）：全牌照+跨境支付龙头，稳定币结算系统已上线，现金流稳定；4. 国泰君安国际（01788.HK）：中资券商虚拟资产标杆，RWA万亿市场先行者，港股估值更低。6.2跟踪指标重点把握稳定币业务订单落地与石油人民币结算渗透率提升两大核心催化；关键跟踪指标：（1）香港金管局稳定币牌照发放公告（3月31日前）；（2）香港稳定币交易量（目标：2026年底达5000亿港元）；（3）石油人民币结算占比（目标：2026年底达25%）；（4）核心标的稳定币业务营收占比（目标：2026年底达30%-50%）。作者声明： 本文转载自第三方，旨在提供资讯参考，并非证券推荐或投资建议。作者对内容的真实性、准确性不承担保证责任。本文不构成任何投资建议或证券推荐。截至发文日，作者与文中提及的标的不存在持仓关系。