我们认为，后续各大模型迭代有望提升国产算力紧缺程度，其中文生视频有望成为国产算力需求的核心加速剂，字节链应该持续重视，芯原则是字节链核心！
公司在手量产订单超30亿截至25年四季度，公司在手订单金额达到50.75亿元，较三季度末的32.86亿元大幅提升54.45%，量产业务订单超30亿元，整体订单预计一年内转化的比例超80%，且近60%为数据处理应用领域订单。
公司在国产ASIC核心卡位现阶段字节一代即将量产，二代开始预研，工艺继续冲击先进制程，而观察国内芯片设计服务厂商有从7nm-4nm流片经验储备的厂商仅有芯原一家，同时大量案例均为一次流片点亮，选择芯原实际上是国产化+技术+成本考量的最优解。叠加相对稀缺的产能资源和工艺know how，芯原卡位极具优势。
订单即将开始批量交付目前从产业链的产能端和需求端了解到自25年以来需求端已多次追加订单，26年仍有后续追加订单，预计量产将自Q2开始集中于下半年交付，订单量可观。除核心云厂商客户外还有GPGPU和其他云商多个订单有望在26年开启交付。
我们认为现阶段芯原国产asic订单与量产确定性正在边际提升，叠加Q4公司在手订单再创历史新高，公司业绩在端云两侧的多个核心项目的驱动下将逐步兑现。
#财通电子团队自25年12月以来持续重点推荐芯原股份，#并将芯原列为国产算力首推中的首推，当下仍然建议各位领导重视！
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唐佳/朱陈星
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