一句话总结：文投控股的 AI 漫剧不是 "蹭概念"，而是真金白银建团队、签 IP、出作品、上平台，且已经跑出了播放量数据和国际电影节背书 —— 核心壁垒在于国有文化资本背景 + 传统影视制作经验 + AIGC 效率工具的组合。
二、今年业绩边际变化 —— 从 "扭亏" 到 "再投入" 的转型阵痛1. 财务数据时间线影院院线：从 "关店止血" 到 "特色化转型"
2025 年上半年主动剥离低效影城，门店从 34 家压缩至 23 家，短期营收下滑 17%，但单店效率提升
2026 年开始反向扩张：开出第 2 家 "MIRRA 奇镜派对融合厅"，3 家新增影城立项，上线耀莱会员商城
边际方向：收缩→提质→再扩张，但 2026 年上半年受电影大盘下行拖累，影院板块（弘数传媒）收入约 7010 万，仍是基本盘
游戏：存量续命 + 新品孵化
老产品《攻城三国》《攻城天下》进入生命周期后半段，收入自然下滑，公司用 "稳活跃、稳收入、稳渠道" 策略延长生命周期
新品管线：《中式仙游》《文明》《时光冒险家》等在研，尚未贡献收入
边际方向：青黄不接期，老产品下滑快于新品接力
漫剧：产能爆发 vs 收入滞后
2025 年：投入开发 6 部，首部 GMV 近 400 万 —— 刚起步
2026 年 H1：储备 92 部、上线 34 部，产能翻了数倍，但公司明确表示 "漫剧板块收入仍然较少"
核心矛盾：制作端已经跑通，商业化兑现滞后于内容产出
公司指引：2026 年下半年伴随前期项目陆续上线，漫剧收入预计将迎来提升
3. 业绩边际变化的本质
2025 年上半年的扭亏是 "剥离不良资产 + 压缩成本" 的财务结果，不是经营拐点；2025 年下半年至今的再亏损，是公司主动把省下来的钱投入漫剧和游戏新品的战略选择。
经营现金流持续为正（2025H1 经营现金流 5793 万），说明主业造血能力在恢复；漫剧产能和作品储备已形成规模，只差商业化兑现
作者声明： 本文转载自第三方，旨在提供资讯参考，并非证券推荐或投资建议。作者对内容的真实性、准确性不承担保证责任。本文不构成任何投资建议或证券推荐。截至发文日，作者与文中提及的标的不存在持仓关系。