奥飞数据是国内头部第三方IDC服务商。公司成立于2004年，以IDC服务为核心，提供机柜租用、带宽租用、云计算及网络安全等增值服务。公司采用区域梯度扩张策略：大本营稳固粤港澳大湾区，持续攻坚京津冀算力枢纽节点，同时在全国核心省会城市布局高标准自建数据中心，算力资产全国化布局持续落地，深度绑定互联网头部云厂商与AI大模型企业客户。2024年为利润扰动底部，2025年盈利拐点确认，2026年一季度算力交付进入集中兑现期，营收、净利润同步加速上行。伴随新增算力机柜持续投产、高毛利算力租赁业务占比提升，叠加REITs盘活存量资产，公司中长期业绩增长确定性较强。
供需裂变：DeepSeek点燃千亿市场，多重门槛重塑行业格局。
供给端来看，
1）集约化、绿色化和高密化迫使中小厂商退出IDC市场；
2）数据中心REITs进入轻资产运营，资本化路径清晰。
需求端来看，
1）以DeepSeek为代表的国产大模型加速AI平权运动，AI大模型训练、生成式AI应用及行业智能化渗透率的提升催生AIDC迎来新一轮成长周期；
2）DeepSeek技术突破推动国内云厂商CapEx上行。
大客户夯实基本盘，全球化与光伏协同驱动增长。公司聚焦大客户战略，深度绑定头部互联网企业以锁定长期订单，并卡位核心区域稀缺资源以构筑竞争壁垒；同时积极拓展国际业务，通过建设全球网络参与海外项目，并布局新能源领域，发展分布式光伏以实现与数据中心业务的协同发展和碳中和目标。
盈利预测与投资评级我们预计2026-2028年收入分别实现32.7/40.1/45.1亿元，归母净利润分别为3.16/4.39/4.51亿元，对应PE分别为58.87/42.37/41.24X，给予“增持”评级。
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