氦气的临时出口限制后，国内氦气市场将进一步呈现冰火两重天的短期局面，而后火将把比冰溶解吞没。
冰的部分，是中小气体贸易商囤在手里5N粗氦甚至是4N气球氦，价格可能进一步下跌或至少短期难以上涨。
火的部分，是半导体制造需求的高端氦气，火将越烧越旺，价格将因为供给的进一步紧张而逐渐攀升。
1.0 火的因素：全球氦气特大硬缺口长期存在，缺口时间将创历史之最。供需矛盾将致半导体级氦气价格暴涨上天。卡塔尔氦气生产设施损毁后，叠加俄罗斯的氦气出口管制，使得全球形成了至少延至28年的近36%的氦气供应硬缺口。由于氦气难以大规模长期存储，国际市场上的氦气商业库存普遍不长于2个月（极少数半导体大厂有3到4个月的库存）。可以预见的是，自四月起，到9月份，全球氦气的总体宏观库存将见底（其中不排除个别区域7月份就库存见底，如中国大陆的半导体氦气，韩国和日本也将在8月底，9月份出现减产措施，美国本土晚些，最晚到年底）。
这种局面下，美国资本主义的本性继续暴露，主要生产企业有意识的部分减产，进一步利用卡塔尔和俄罗斯的缺口，大幅推高美国本土氦气市场价格，让氦气企业坐拥渔翁之利。
氦气是半导体生产的绝对刚需，而AI周期的大扩产和先进制程/HBM/先进封装/滔定律/硅光华为NPO/台积电硅光子PIC的引入和大规模量产，对氦气的需求又是进一步成倍的增长。这种供需缺口，可以想见，会逐渐推高半导体氦气特别是EUV专用氦气的价格到天价，直至连高端半导体生产都无法承担而被迫减停产。
所以从全球供需宏观面而言，这把火将越烧越旺，不可逆转。缓解的局面要到27年3Q后新的大规模的氦气补充产能进入。
2.0 冰的因素 粗氦市场对价格极度敏感，需求被明显遏制那么为什么国内气体贸易商的5N瓶装气和管束氦近期缺呈现大幅降价的趋势呢？小型气体贸易商的囤积氦气，主要是用于氦气球和工业焊接和检漏，这部分需求会因价格大幅上涨而被大幅抑制。5月初国内管束粗氦因俄氦管控审批的情绪大幅上涨至580元/标方后，市场粗氦需求大幅收缩，中小气体贸易商为出货只能降价卖。俄氦5月份和6月份每月都有180吨（约100万标方）左右的氦气审批放行，虽然仅是以往平均值的40%多些，但每次俄氦市场到货都会发生粗氦市场价格的大跳水。一些囤货的贸易商，氦气卖了很长时间都没卖出去，一看市场上新的货源进来了，就会触发恐慌式抛售，导致价格跳水。
本次商务部出口管控措施前，我国有气体贸易商充分利用低价俄氦，转出口气球氦到欧洲和日本等俄罗斯敌对国家，俄氦的价格要比卡氦和美氦便宜30%到50%。这也是俄罗斯借卡氦断绝的机会进行氦气出口管制的口实之一。
2025年中国氦气出口量445吨，同比大增90%。主要是娱乐庆典性质的氦气球，低纯度氦气，是进口氦气加工再出口。这种出口，对国内半导体、航天、医疗等关键领域的供应是个隐患。所以必须要暂停对外出口，保国内供应，另外也是做给俄罗斯看看，让其尽可能稳定供应份额。
本次商务部出口管制后，短期看，粗氦的一个大的消耗点（低价俄氦转出口到欧洲和东亚）没了，中小气体贸易商的粗氦就更难消耗了，因此短期对他们也许是个利空，或者也许短期可以借逻辑和情绪稍微上调少许价格，但很快又不得不严肃的面对市场现实，粗氦更少人要了。
3.0 火最终将吞没冰，国家力量倾斜保供，占据半导体氦气核心市场地位的华特气体将从气体三巨头手中夺取半导体氦气和其他电子特气的大部分份额。
中国的体制优势是战胜氦荒的核心保证。国内从2022年后，就已经认识到氦气特殊的战略地位，积极布局应对，大兴国产提氦（几乎每个含氦的天然气生产气田都硬性要求布局BOG提氦，在国内接收卡塔尔液化天然气和俄罗斯天然气的每个接受站都已布局BOG提氦），国内氦气产能大幅上升，预计26年国内提氦总产能相比25年再上升近一倍。尽管如此，26年底国内的氦气对外依存度仍大于75%。
由于氦荒是全世界性的，中国大陆缺，日本韩国和中国台湾也缺，甚至在半导体氦气领域这几个地区的紧缺程度还会大于中国大陆，由于半导体先进制程的核心产能绝大部分布局在这些地区，而它们原先对卡塔尔氦气气源的依赖程度最高，氦荒的威胁也是最大。因此不要对台积电、三星、SK海力士、铠侠等半导体大厂四处寻找长期半导体超纯氦供应的主观能动性有丝毫的怀疑。它们一定联系并试图和国内唯有经过EUV专用氦认证的华特气体签订过长协，也一定和林德以及空气化工那试图增加美国气源的超高纯氦气供应量。但目前美国自己主动减产氦气（美国主要几家氦气生产厂停产检修至9月末，美国国内氦气产能下降4成），美国内已经影响到医疗诊所的核磁检测用液氦的供应，局地爆发氦气供应危机了，对外的出口不会增量只会减量。这对日韩台而言就像救命稻草抓不到一把只能抓到几根一样。另外的几根救命稻草就是到中国大陆寻找半导体氦气的合格供应商签署长协增量保供。例如找到华特气体签署一年期以上的半导体氦甚至EUV氦的保供长协。但这根稻草已经因为周五下午的商务部的出口禁止令变成了不可抗力。这就加剧了日韩台的半导体氦气未来的供应缺口。
在这种局面下，随着时间的推移，以及美国本土半导体以及航天工业对氦气的需求的激增和硬性保供，林德和空气化工等大厂将面临不可抗力因素而减少对中国大陆，韩日以及中国台湾的超高纯氦供应，而从保供优先级而言，台积电>三星和海力士>铠侠日本本土半导体>中芯国际以及华虹长江存储长鑫存储，这几家电子特气大厂为了救台积电和三星海力士等，有理由在9月份左右宣布因不可抗力因素进一步大幅减少对中国高端半导体制造企业的高端氦气供应。这就使得中国国内的半导体大厂中芯国际，长江存储，长鑫存储以及华虹等，面临致命的超高端氦气大额缺口，至于EUV专用氦，那缺口就更大了，而且美国26年4月已经法令禁止了EUV专用氦的对外出口。
这种局面，慌不慌？
此时，要相信我们的国家和体制的力量，我们还有华英雄！，华特气体将借此机会吃下林德，法液空和空气化工等大厂留下的全部超高端氦气缺口，至于成熟制程的半导体氦气供应，还有金宏气体和凯美特气等气体厂商保供。可以想象一下25年处于4供地位的华特气体，超高端氦气供应对国内半导体大厂先进制程领域而言还只是打酱油的，华特气体自身的氦气产能处于比较空闲的状态，而到今天，就必须站出来顶住压力，奋力填满外资气体大厂缩减供应后留下的所有先进制程氦气缺口。这是一个量价齐升的状态，价在量先，半导体氦气国内长协价近一两个月稳定在2800~3200元左右，比25年上涨了4到5倍，而EUV专用氦有传言价格在6万元每标方以上，上涨了40到50倍。可以想象，随着外资气体大厂进一步缩减先进制程氦气供应，缺口扩大，半导体氦气和EUV级氦气的价格未来还会继续上涨，这是不可避免的，使用市场供需所决定的。
到此，读者还会担心华英雄真的能否担此重任，毕竟会担心华特气体的氦气气源供应问题。毕竟，从公开信息看，华特气体主要气源来自俄罗斯的长协，大约每年220万标方，相比国内千万标方的半导体氦气总需求似乎杯水车薪。
要相信国家和政府的力量，国家早在22年就布局增加国产氦气的提氦生产，这些国内气源，国家一定会倾斜供应给对国家经济和战略而言最重要的半导体制造和航天领域。国内气源一定会由国家安排对接给有能力给国内半导体行业和航天行业保供高端氦气的企业。这就使得华特气体的国内气源增量有国家的支撑和保证，另外华特气体自己也很早就根据国家的战略安排和支持下全球自主寻找新的气源，例如从非洲（南非和坦桑尼亚，南非的3季度就能获得供气，坦桑尼亚等富氦气田也许要等到27年或28年）。
因此气源问题相对有保证，下一个问题就是华特气体自身在高端氦气的产能问题。华特气体在佛山，九江永修和江苏如皋有合计850吨左右（约470万标方）的半导体级6N氦提纯产能，其中如皋基地的350吨产能乐观看能在26年10月份左右投产，保守看能在27年一季度投产。佛山加九江总共280万标方左右，加上如皋有470万标方的产能。
假设国内1000万标方半导体级氦气的总需求，因外资气体大厂的不得不缩减供应，假设缩减了50%的供应，有500万标方的缺口，目前华特能开足马力能填补280万缺口（500万缺口中的超高端部分），另外220万标方（相对低端），就由其他国内高端气体厂商各显神通来填补了，例如广钢，金宏和凯美特气等。对于国内EUV专用氦气而言，华特气体是独一份经过了国际大厂和ASML认证的气体企业（进了ASML EUV专用氦供应商名录，没有像光刻气一样发认证证书并宣传），因此在EUV专用氦方面，未来随着林德因不可抗力退出后，其全部份额目前将转给华英雄。
到26年四季度或者27年初，如皋的产能投产后，华特气体的半导体级氦气总产能和品质将傲视群雄，基本能够填补上国内半导体超高端氦气的需求（当然随着氦气总需求的大幅增长，缺口仍显著存在）。
未来的总缺口是如此巨大，国家预见到了，这也是国家要出台氦气出口禁令的原因了。这为国家保住了未来可用于提纯的宝贵气源，即使是用于充气球的粗氦。
让我们把视角回到冰的部分，再把时间线延长到26年9月份，即使在国家主导下，极力保供，俄氦+国产提氦+全球各地搜集的零星批量气源，仅能保障需求的不到60%，另外40%的硬缺口仍然存在，这样到九月份，可以预见，半导体和航天以及医疗用的氦气库存就将见底，国外进口和国产提氦获得的粗氦将几乎全部供给给最紧缺最重要的这三个部门的高端提纯和分装企业，国内普通气体经销商能获得货源将越来越少，甚至普通气体经销商的一部分相对优质的囤积氦气货源，有可能被国内的大厂商批量买走。
也就是最迟到9月份，冰将彻底被火融化，这不是氦气球和工业焊接保护气用氦气的需求回来了，而是本属于它们的货源被彻底的抢走了，市场上的低端或者垃圾气库存越来越少，普通气体经销商的瓶装氦气价格也将拐头向上。
4.0 未来轰动市场的氦气相关事件必将接续到来，进一步刺激氦气的价格上升，以及更多的触及大众认知，让大众认识到氦气紧缺是正在发生的不得了的大问题，这就会使得氦气及电子特气企业的股价像几级火箭分级点火一样，分阶段爆发。l 事件1，2月底美伊战争爆发，霍尔木兹海峡断航，导致卡塔尔氦气阶段性断供，是氦气价格上涨的第一个催化因素。
l 事件2, 3月份，伊朗报复自己的北方气体遭以色列攻击而攻击炸毁了卡塔尔拉斯拉凡工业城的两条天然气管线以及这两条管线配套的巨型氦气提炼生产厂，导致卡塔尔氦气供应几乎全毁，要修复至少需要3到5年，这就使得全球30%的氦气供应突然间消失了，而对于东亚以卡塔尔为气源的占70%以上半导体级氦气供应，也就突然没了。这是氦气全球紧缺的决定性事件。聪明的投资者此时已经意识到氦气的未来，但多数市场投资人此时还基本无感，因为这对绝大多数人而言，氦气的未来如何演化还似乎是一个专业领域的事件，似乎没到那么严重。但此时，半导体电子级氦气逐渐开始上涨。
l 事件3, 4月中旬，俄罗斯进行氦气的出口管制，出口至中国的总量配额压缩至25年的40%左右。由于俄氦是中国大陆的第一大且价格非常便宜的氦气来源，氦气的市场情绪突然点燃，市场上的电子级氦以及粗氦价格同时暴涨。但随后随着价格上涨粗氦需求被抑制，以及俄氦不是完全断供，每月还稳定维持100万标方左右的供应，市场上的粗氦价格因此回落。
l 事件4，日本岩谷断供海外和同行，以及日本酸素7月份的30%提价，让市场意识到氦气的短缺是现实存在的，至少在日本是存在的。
l 事件5，中国商务部发布氦气的出口禁令。这将使得中国大陆市场，乃至全球市场，都意识到，氦气的紧缺已有政府级别的法令声明，有政府背书，不再是市场上的小道消息和传言。这会大幅激发市场资金的长期做多氦气相关企业的热情。让我们拭目以待下周氦气相关股票的暴涨吧。
l 未来的核爆级事件：可以想象一下苹果或者台积电，以及某家著名的消费电子企业发布声明称，因氦气紧缺，导致产品的产能受到严重限制，而大幅缩减近期新产品的上市供应量，或者美光英特尔甚至英伟达发表声明，因氦气供应紧缺，AI算力相关超级产品的产能受到严重限制，预计无法足量满足市场需求的时候，资本市场是否会对氦气的相关标的给与核爆级待遇呢？预计消费电子的产能限制，有可能在9到10月份发生，而AI超级半导体的产能限制也有可能在26年年底发生。
作者声明： 本文转载自第三方，旨在提供资讯参考，并非证券推荐或投资建议。作者对内容的真实性、准确性不承担保证责任。本文不构成任何投资建议或证券推荐。截至发文日，作者与文中提及的标的不存在持仓关系。