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一、十五五规划和两会热点---推理算力（大模型用户调用）
目前推理算力市场极度紧缺，是十五五规划和两会的热点，由于推理芯片的技术难度没有训练芯片那么大，所以英伟达在推理芯片市占率不足40%，推理芯片的格局是群雄割据，在数据安全自主可控的背景下，推理芯片肯定不会选择老外的了，必然是国内自主可控的，包括华为、寒武纪、海光信息等已有推理芯片的厂商，字节、tx等都在自研。
无论大厂选择寒武纪、海光信息等第三方芯片方案，还是推进自研ASIC路线，最终流片及量产均离不开后端的封测测试支持与前端的芯片设计服务。伟测科技凭借逆周期扩产构筑的高端测试产能，芯原股份依托深厚IP积累和ASIC定制能力，成为国产算力浪潮中兼具稀缺性与成长性的核心标的。
二、重点推荐企业S伟测科技(sh688372）S
：产能释放叠加继续扩产，业绩兑现进入持续加速期
伟测科技2025年交出了一份极具爆发力的成绩单。全年营收15.75亿元，同比大增46.22%；净利润3亿元，同比飙升134%，大幅超出市场一致预期。这一超预期表现的核心驱动力在于公司精准踩中了行业景气度上行的节奏。
从需求端看，AI大模型训练与推理需求的爆发，带动了昇腾、寒武纪、平头哥等国产高端算力芯片的放量，直接拉动了高端测试订单。公司通过优化产品结构，显著提升了高毛利的先进封装与高端SoC测试业务占比。
从供给端看，公司的逆周期扩产策略成效卓著。财报显示，公司2025年第四季度资产环比增加8.58亿元，第三季度增加5.9亿元，主要系大规模购入先进测试设备所致。这与部分光伏企业“扩产即过剩”的困境形成鲜明对比，伟测科技的扩产时点恰好卡在国产算力爆发的前夜。2024年布局的新增产能于2025年集中释放，不仅保障了当前的交付能力，更为承接后续千亿级国产算力芯片的流片与封测需求奠定了坚实的硬件基础。随着国内算力芯片进入大规模量产元年，公司产能利用率有望维持高位，业绩具备持续超预期的弹性。
三、重点推荐企业S芯原股份(sh688521）S
：ASIC定制浪潮下的核心，锁定千亿级增量市场
芯原股份的投资逻辑核心在于其作为国产算力“卖水人”的不可替代性。在ZJ（字节）、Ali（阿里）等互联网巨头加速自研芯片，以及TX（腾讯）、BD（百度）、昆仑芯等纷纷入局的背景下，ASIC（专用集成电路）已成为国产算力突围的关键路径。
无论下游大厂最终选择寒武纪、海光等通用GPU方案，还是坚持自研ASIC路线，芯片设计服务（NRE）与量产业务都是必经环节。芯原股份凭借深厚的IP储备和丰富的项目经验，卡位产业链上游核心节点。据测算，仅明年一年，头部大厂在自研及定制芯片领域的投入规模就将达到千亿级别（阿里400-500亿、字节300-400亿，其余厂商尚未完全披露）。即便保守按照15%的净利率估算，该细分赛道也蕴含着高达150亿元的利润空间。
四、结语---共筑民族脊梁
伟测科技与芯原股份分别占据了国产算力产业链的后道与前道核心位置。芯原股份解决的是芯片“怎么设计出来”的问题，提供从架构定义到流片的一站式服务；伟测科技解决的是芯片“怎么测出来、怎么封装好”的问题，保障良率与最终交付。
在当前市场中，同时具备“高技术壁垒”、“深度绑定国产算力龙头”以及“业绩已进入兑现期”特征的标的极为稀缺。芯原股份胜在IP生态与设计服务的轻资产高弹性，伟测科技胜在重资产产能布局带来的规模效应与业绩确定性。两者互为镜像，共同构成了国产推理算力的脊梁。
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