CCL新一轮涨价开启，重视业绩期的绩优股-260406
1、#CCL行业开启Q2涨价潮：4月3日建滔积层板再发涨价函，PP片及全系CCL产品+10%，缘由近期化工产品价格暴涨且供应紧张，此次涨价距离上次#间隔不到1个月、显示CCL涨价仍在加速。而此前，3月台光电调涨CCL及PP价格，多数产品价格上调约15%，部分材料产品涨幅甚至达到25%；南亚电子材料部门发布CCL等材料3月16日涨价15%通知函，预期今年持续反应需求调高报价至下半年。我们预计Q2 CCL环节均价仍有望涨价20%左右。
2、#重视此轮CCL周期大级别涨价的持续性：Q2-Q3 AI PCB环节将有大量新增产能开出，且海外算力客户拉货节奏持续提速，新的产品陆续量产，势必将进一步加大对M7-M9等级CCL材料的需求。结合PCB和CCL两个环节的扩产幅度来看，AI PCB的产能规模26-28年CAGR在50-100%，而CCL的新增产能幅度仅每年10-20%（相对克制），这将进一步加剧AI需求对CCL环节产能的虹吸效应，供需紧张推动的涨价持续性和幅度预计将远超市场预期！
金安Q1单季度产品#【涨价超30%】(行业均值涨价15%左右），考虑到公司下游皆为中小客户群（前五大客户占比不到5%），议价能力强，且生产效率及良率极高，#Q2涨价有望继续提速提幅。目前公司玻纤布自供率50%以上，这意味着涨价对于公司利润贡献将具备非常大的弹性空间。H2有约20%的新增CCL和玻纤布产能开出，预计仅1个月稼动率即可打满，Q2-Q4有望延续环比高增！
#高速等高端材料储备、估值提升空间巨大。公司近年持续加大对算力领域的高端CCL及玻纤布的研发投入，目前亦在积极与下游头部PCB接触并打样测试相关产品，相信在行业高端产品供给紧张的背景下有望再AI领域用高速CCL有望实现新的重大突破。近期的定增项目即为公司为高端高速CCL领域的扩产规划，27年成长路径清晰。
#市值仍有一倍以上的向上空间。26-27年保守预计17e、25e利润，当下对应估值仅12/9x PE（同行估值30xPE以上）。
风险提示：涨价不及预期，扩产不及预期。
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