一、主营业务
公司主要从事自主型号系列宽带连接终端设备的设计、研发、生产和销售，主要直接面向全球电信运营商提供产品服务，并积极拓展垂直行业客户应用；以全系列、多平台的宽带接入产品，满足人工智能时代下的普惠化、便利化、融合化、智能化的全球宽带连接需求。
公司是广州市南沙区政府重点引进的一家专注于 ICT 领域的科技企业，核心团队在 ICT 领域拥有二十余载产业经验。公司 2019 年 3 月创立时背景是“深耕4G、面向 5G”，经过七年多全球市场耕耘，目前处于“深耕 5G、面向 6G”新窗口期，紧跟国家“十五五”规划。公司自设立以来，致力于成为一家全球性的宽带连接终端及智能解决方案提供商，服务全球电信运营商及行业客户，推动全球移动通信技术应用创新发展。公司坚持研发驱动发展的经营理念，聚焦科技出海的产业化战略，经过多年的发展，已搭建起基于紫光展锐、中兴微、S 公司、联发科、高通等国内外主流通信芯片的产品技术平台，产品广泛应用于家庭、政企、商业、工业场景下的 4G/5G 无线宽带连接，核心客户包括 EITC、Ooredoo、MTN、Airtel、Vodafone、Axiata、Orange、中国移动、中国联通、中国电信等全球主要运营商，产品已销往亚太、中东、非洲、美洲、欧洲等超 80 个国家和地区。
公司为国家级专精特新重点“小巨人”企业、国家级高新技术企业、广东省制造业单项冠军企业，拥有广东省 5G CPE/无线路由器工程技术研究中心、广东省博士工作站、广东省省级企业技术中心，在通信模组与整机设计、多层次软件开发、网络优化和数据处理、网络平台管理、网络安全和冗余处理等方面形成了众多核心技术。截至 2025 年 12 月 31 日，公司已取得发明专利 104 项，软件著作权 143 项，研发人员占比为 53.88%，被认定为广州市“未来独角兽”创新企业和“高精尖”企业、广州最具成长性领头羊企业、广州市“四化”赋能重点平台企业、广东省创新型中小企业，入选广州新质生产力高企百强榜单、南沙区高新技术企业 30 强榜单，2021 年-2024 年连续四年在国家工信部主办的“绽放杯”5G 应用征集大赛中取得“最佳通用产品奖”、“专题赛一等奖”等多个奖项，2025 年荣获上海市政府颁发的“上海市科学技术奖一等奖”。
（二）主要产品
公司搭建了宽带连接终端应用技术平台，通过技术平台化和模块化，实现宽带连接终端设备领域技术的复用和核心技术的突破，并依托全球运营商直销服务平台，在业务发展过程中积极响应客户需求，持续拓展细分产品系列以及新的应用领域，通过上述技术协同效应和客户协同效应，打造出“核心突出、系列完整、持续丰富”的产品矩阵。
报告期内，公司主要收入来源于无线宽带接入产品，其按照应用场景、产品形态和功能差异，可以分为 CPE 类产品、便携式产品、工业电子产品三大类；光通信产品是公司依托客户协同效应，产品矩阵从无线宽带接入向有线宽带接入产品的拓展延伸；传统整机产品主要为公司满足客户多样化产品需求的其他连接产品。公司产品矩阵具体如下：
1、CPE 类产品
CPE 类产品是实现无线宽带连接的关键载体，其工作原理是通过接收通信基站发出的无线信号，将其转换为以太网或 WiFi 信号，为手机、电脑、智能家居等各类终端提供网络连接，为用户带来优质的宽带体验。
CPE 的整体网络连接架构相比于有线宽带连接较为简化，可通过无线信号向上直接连接通信基站，向下直接连接手机、电脑、智能家居等各类终端；而有线宽带需要通过铺设光纤、电缆的方式来实现中心局点到终端用户单元的连接，并通过 WiFi 路由器转换为以太网或 WiFi 信号供各类终端连接。
CPE 具备易部署、性价比高、便捷性强、功能多样的产品特点，作为网络宽带连接“最后一公里”的重要解决方案，已成为 5G 移动通信时代的重要应用。CPE 无线宽带连接避免了路权获取、管道挖掘、线缆敷设、墙面穿孔等施工工作，大幅简化了网络开通过程，缩短了工期，也节约了成本。对于很多运营商来说，提供 CPE 无线宽带连接服务是快速发展用户规模的一种手段，也是一种性价比高的商业模式。同时，对于发展中国家而言，CPE 无线宽带连接可以弥合人工智能时代下的数字鸿沟，帮助发展中国家的家庭快速拥有网络连接，享受信息红利，改善生活质量，满足普惠化的全球宽带连接需求。
公司的CPE类产品按照通信标准划分具体包括4G CPE产品、5G CPE产品，产品形态多样，支持全球主流 4G、5G 频段信号，可以根据应用场景及运营商需求高度客制化，实现有线/无线全自动切换、NFC 一碰接入、内置 eSIM 卡、防火墙和 VPN 等功能，已规模应用于家庭上网、政企办公、智慧城市、远程监控等多种场景。
2、便携式产品
公司的便携式产品是 CPE 类产品功能的小型化和便携化，根据功能齐备性的差异可分为 4G/5G MIFI、Dongle、MIFI 模组产品等，除具备便捷式的无线宽带连接功能外，还可以实现内网互联，支持企业、高校、政府等用户机动性远程访问总部服务器资源，以便移动安全办公使用。主要应用场景包括户外娱乐办公、出差旅行、应急救援等。
3、工业电子产品
公司的工业电子产品指应用在工业场景下的固定无线接入前置设备，主要包括 4G/5G 工业路由器和工业模组产品，可将无线宽带信号转换为千兆有线网口数据，拥有工业级的环境适应能力，有效满足工业场景下的通信应用需求，主要应用场景包括智慧工厂、智慧交通、智慧电力等物联网场景。
4、光通信产品
公司的光通信产品主要聚焦于 xPON 技术产品，能够高效地实现光信号与电信号的相互转换，保障数据在光纤网络与用户设备之间的高速、稳定传输，具备强大的信号处理能力。光通信产品是公司产品矩阵由无线接入产品延伸至有线接入产品的重要成果，是公司持续研发积累、技术创新以及对通信产业深刻理解的综合体现。主要应用场景包括家庭上网、政企办公等，依赖于光纤覆盖情况。
5、传统整机产品
公司传统整机产品主要包括传统 WiFi 路由器、传统无线座机、卫星电话等传统终端设备，该等产品主要基于公司技术平台和客户协同提供产品服务，满足现有客户多样化产品需求，维持客户服务黏性。
（三）主营业务收入的主要构成及特征
二、发行人所处行业情况及业务竞争状况
（一）所属行业及确定所属行业的依据
公司主要从事自主型号系列宽带连接终端设备的设计、研发、生产和销售，主要产品为 CPE 类产品、便携式产品、工业电子产品、光通信产品和传统整机产品，广泛应用于家庭、政企、商业、工业场景下的宽带连接。
三、行业情况
1、行业技术概况
（1）宽带网络类型简介
按照接入方式区分，宽带网络可以通过无线接入、有线接入和卫星接入等方式建立用户端设备和核心网之间连接，实现数据、语音和视频等多种通信业务的传输。其中，无线接入包括固定无线接入（简称 FWA，对应公司具体产品为 CPE类产品、工业电子产品）、移动宽带接入（简称 MBB，对应公司具体产品为便携式产品）等，有线接入包括光纤接入（对应公司具体产品为光通信产品）、数据用户线路接入、混合光纤同轴电缆接入等。
①无线宽带接入
A、固定无线接入（FWA）
固定无线接入（FWA）是为用户提供固定位置下的无线宽带接入服务，一种将固定网络通信与无线通信相结合的技术。CPE 类产品通过内置电信运营商的SIM 卡（或 eSIM 卡），接收基站发出的 4G 或 5G 无线信号，替代传统的有线连接，避免了挖沟和布线的麻烦，部署灵活且成本较低，成为宽带连接“最后一公里”的重要解决方案。
B、移动宽带接入（MBB）
移动宽带接入（MBB）是为用户提供移动场景下的无线宽带连接，其基础原理与固定无线接入相同，但终端设备呈现便携式、可移动的特点。移动宽带接入依赖 4G 或 5G 蜂窝基站的广域覆盖和动态资源分配技术，应用于户外娱乐、远程办公、出差旅行、交通运输、应急救援等多种场景。
②有线宽带接入
有线宽带网络以铜线、同轴电缆、光纤等有线介质作为传输媒介，在完成信号调制解调后，使用路由器等实现特定区域内宽带网络的覆盖。
③卫星网络方式
卫星网络利用地球轨道上的通信卫星，将地面信号进行中继传输，从而实现大面积的无线网络覆盖。对于一些偏远地区、海洋、山区等传统地面网络难以覆盖的区域，卫星网络发挥着重要作用。
（2）不同类型宽带网络融合发展
有线宽带是最早发展的宽带网络类型，发展至今经历了不同类型有线介质的迭代（铜线、同轴电缆、光纤），目前以发展光纤介质为主，传输带宽高、速率快、信号稳定，同时也存在一次性铺设成本及运维成本高等客观情况。随着 4G通信技术的发展，除了满足用户基础语音通信之外，个别通信运营商开始基于无线方式为用户提供部署便捷的宽带网络服务，拓宽盈利模式。在 5G 技术商用之前，基于 4G 技术的无线宽带服务，其带宽、速率、稳定性还相对有限，主要作为有线宽带的补充方式，并发展形成独立完整的产业链和成熟的商业模式。2022年以来，伴随 5G 通信技术的高速发展和终端宽带接入设备的产品迭代，基于 5G蜂窝网络的无线宽带连接在用户体验上与有线光纤宽带逐步趋同，带动无线宽带成为全球越来越多电信运营商向用户提供的宽带接入方式之一。
电信运营商在为用户提供哪种宽带网络接入服务时，会根据地区特点及经济效益进行综合考虑，选择合适的接入方式。①人口密度高、高层建筑多、土地公有或基础设施建设能力强的地区，运营商铺设光纤的经营效益明显，有线宽带发展渗透率高，如我国三大运营商在境内主要发展有线宽带。②人口密度低、高层建筑少、土地私有或基础设施建设能力弱、治安环境不佳的地区，有线宽带的铺设成本高、回收周期长、难度大、盗用风险高，宽带渗透率相对低，发展无线宽带成为提高宽带接入率的重要方式，非洲、拉美等地区运营商正在大力发展无线宽带，弥补数字鸿沟。③人口密度低、土地私有而经济发展水平高的地区，如欧洲、美国等发达区域有线宽带虽然经过较长时间发展但渗透率仍未饱和，且有线电视网络（xDSL）占据一定的市场份额，当地电信运营商也积极推进无线宽带业务套餐，增加用户群体覆盖，满足不同用户场景下的需求。④同一个国家和地区内部也存在发展不平衡情况，如中东部分国家如阿联酋、卡塔尔、巴林等，光纤渗透率高，但远离中心城区的郊区别墅、居民区等仍存在无线宽带业务需求。
2、行业产业链
宽带网络的产业链上游为各类芯片及通信模组、PCB、电子元器件、电池类等供应商；中游为各类通信设备商；下游为境内外的电信运营商；最终由家庭、政企、商业、工业等场景下的终端用户使用。宽带连接终端设备厂商处于产业链中游，在产业链中扮演了关键角色，通过将通用的芯片和功能模块转换为承担具体功能的终端设备，实现产品功能的精准定义和应用落地。
3、行业发展态势
（1）全球 5G 网络建设逐步成为趋势，发展势头强劲
①全球 5G 签约数量持续增长
自 2019 年全球 5G 商用化正式落地，5G 逐步成为全球趋势，发展势头强劲。根据爱立信数据，截至 2025 年 11 月，全球已有 360 个运营商推出了商用 5G 网络，到 2025 年底，全球 5G 人口覆盖率将达到 60%，2025 年度新增覆盖人口约4 亿。
2025 年第三季度，全球 5G 签约数（已签订 5G 服务合同的用户数量）新增约 1.62 亿，总数达到 28 亿，占移动签约总数的三分之一。预计到 2031 年，全球 5G 签约数将达到 64 亿，占移动签约总数的 67%。
②全球多个区域 5G 网络占比仍有较大提升空间
在数字化浪潮汹涌澎湃的当下，高速且稳定的网络已成为社会运行和经济发展的重要基石。根据 GSMA 发布的《The Mobile Economy 2025》，不同地区 5G网络建设周期及发展趋势如下：
根据上图，中东及北非地区 2024 年 5G 网络占比仅 7%，预计 2030 年将达到 49%；撒哈拉以南非洲地区 2024 年 5G 网络占比仅 3%，4G 网络占比也仅为38%，预计 2030 年 5G 网络占比将达到 17%，4G 网络占比达 52%，该区域 4G及 5G 网络均具有较大发展空间；亚太地区 2024 年 5G 网络占比为 17%，预计2030 年 5G 占比将达到 50%；欧洲地区 2024 年 5G 网络占比为 30%，预计 2030年 5G 占比将达到 81%。
③全球固定无线接入流量占移动网络数据流量比例提高
随着通信基站数量的不断增加，以及高流量需求内容对数据流量的消耗，全球移动网络数据流量持续增长。在有线宽带连接有限的地区，由于固定无线接入的持续普及，家庭流量对固定无线接入的需求及依赖不断增加。
根据爱立信预测，2025 年度-2031 年度全球移动数据流量总量（包括 FWA服务产生的流量）预计将增长约 2.2 倍，到 2031 年将达到每月 310 EB。若计入FWA 贡献的流量，移动网络总流量预计将增长约 2.4 倍，到 2031 年度将增至每月 482 EB。固定无线接入宽带流量占移动网络数据总流量比例预计将从 2024 年底的 25%增长至 2031 年的 36%，固定无线接入逐渐成为流行的宽带连接方案。
（2）全球不同区域大力推广固定无线接入商用业务，配套设备需求旺盛
随着 5G 网络建设推进和 5G CPE 市场需求的迅猛发展，固定无线接入商用业务已迅速成为全球知名电信运营商大力拓展的核心业务。根据爱立信 2025 年11 月《移动市场报告》数据，在全球的主要区域中，北美、欧洲、中东和非洲有超过 81%的运营商已提供固定无线接入服务，固定无线接入已在全球广泛普及。
根据上图，固定无线接入服务占比较高的区域包括北美、欧洲（包括西欧、中欧和东欧）、中东和非洲、亚太地区，上述区域固定无线接入的发展情况如下：
①撒哈拉以南非洲地区
A、市场发展状况
根据GSMA数据，撒哈拉以南非洲地区2024年2G、3G网络合计占比为60%，4G 网络占比仅为 38%，5G 网络占比仅 3%，该地区网络以 2G、3G 为主。预计该地区 2030 年 4G 网络占比达 52%，5G 网络占比将达到 17%，4G 及 5G 网络均具有较大发展空间。
根据 2025 年 10 月发布的《2025 年非洲 5G 市场现状、趋势与展望》，5G FWA技术和商业的成熟正为非洲数字化带来新的机遇，帮助非洲跨越固定宽带连接的“最后一公里”鸿沟。截至 2025 年 9 月，非洲大陆已有 29 个市场的 53 家运营商开通了 5G 商用业务，其中 25 家运营商开通了 5G FWA 业务，近一半的 5G 业务包括固定无线接入业务，未来还有近 14 个国家计划发布 5G 商用。为应对市场竞争和提高市场份额，通信运营商已普遍将FWA作为其核心业务。例如，MTN、Vodacom 等跨国运营商正采取固定无线接入+光纤接入的多样解决方案加速市场渗透。
互联互通对于建设非洲数字经济至关重要，固定无线接入业务非常适合为家庭和企业提供更好的连接服务，跨越固定宽带连接的“最后一公里”鸿沟，是非洲数字连接发展的重大机遇。
B、主要运营商竞争格局
撒哈拉以南非洲地区主要运营商包括 MTN、Airtel、Vodacom（Vodafone 非洲子网）、Orange 等跨国运营商，具体情况如下：
②中东及北非地区
A、市场发展状况
根据华为发布的《中东领航 5G-A 时代，加速迈向智能世界》，中东 FWA的家庭渗透率已经超过 21%，即使在光纤非常发达的市场，如阿联酋、卡塔尔、巴林（截至 2024 年 9 月光纤接入渗透率分别达到 99.5%、85.6%和 75.2%，均位居全球前 20 名）等，固定无线接入也在快速发展。中东及北非地区的固定无线接入业务需求呈现出快速增长的态势：①家庭市场需求旺盛：随着人们对高速、稳定网络的需求不断增加，以及 5G 技术的发展，家庭用户对固定无线接入业务的需求持续上升。②行业应用需求增长：阿联酋政府调研显示，约有 40%的企业计划在一年内应用 5G 技术。在油气、交通、医疗等行业，固定无线接入可以提供灵活、高效的网络连接解决方案，助力行业数字化转型。③市场潜力巨大：中东运营商通过套餐升级等方式挖掘固定无线接入业务的价值，调研发现 70%的用户套餐均可升级，且 67%的用户愿为更好的体验多支付 20%以上。随着 5G-A 技术的发展和应用，中东及北非地区固定无线接入业务的市场潜力将进一步释放。
B、主要运营商竞争格局
中东及北非区域主要电信运营商竞争格局呈现出本地巨头主导、国际运营商积极参与、市场竞争较为激烈的特点，本地电信运营商的基本情况如下：
③中国大陆
A、市场发展状况
我国工信部于 2021 年提出《“双千兆”网络协同发展行动计划》，提出基本建成全面覆盖城市地区和有条件乡镇的“双千兆”网络基础设施，实现固定和移动网络普遍具备“千兆到户”能力。鼓励终端设备企业加快 5G 终端研发，提升 5G 终端的产品性能，推动支持 SA/NSA 双模、多频段的智能手机、客户端设备（CPE）以及云 XR、可穿戴设备等多种形态的 5G 终端成熟。近年来，在国家政策支持和运营商大力投资下，我国光纤网络得到了快速发展，成为家庭上网、政企办公的主要方式，同时，得益于我国 5G 基础设施的大规模建设，我国已形成覆盖广、容量大的 5G 网络基础，为电信运营商 FWA 业务发展提供了坚实的基础，垂直赋能千行百业。FWA 业务在家庭办公、政企服务、智慧城市、应急救援、智慧工厂、智慧交通、智慧电力等各类典型场景获得了广泛的应用。
B、市场竞争格局
中国大陆由三家大型运营商主导电信市场，包括中国移动、中国电信、中国联通，国内的 FWA 业务主要面向政企客户，具体如下：
中国大陆的 FWA 终端供应商主要为本土企业，包括华为、中兴通讯、通则康威、烽火通信、星网锐捷等，面对国内激烈的市场竞争，以及千行百业的赋能需求，国内具备研发技术实力的 FWA 终端供应商通过与下游电信运营商、上游芯片厂商进行产品技术合作，实现国产 5G 芯片的产品应用，如通则康威与中国联通、紫光展锐在 MWC 2025 期间联合发布的中国联通 eSIM 5G CPE—VN010，通过提供可靠、高速的 5G 无线宽带网络接入，为用户带来更多创新、便捷的数字化解决方案。
④亚太（不含中国大陆）地区
A、市场发展状况
亚太地区（不含中国大陆）的电信运营商 FWA 服务的渗透率相对较低，在技术迭代和政策支持下，呈现“新兴市场爆发+成熟市场升级”的双轮驱动格局。不同国家和地区的 FWA 发展呈现出多元化和差异化的特点，其中，印度 FWA呈现快速增长态势，日韩等发达国家市场的 FWA 主要面向用户的定制化升级需求，具体如下：
a、印度市场近年来发展迅猛，根据爱立信数据，印度市场，2023 年度 5G签约渗透率约 10%，2024 年度该比例达到了 23%，渗透率在一年时间内实现了翻倍，并且该市场 5G FWA 连接服务在推出后仅一年多的时间内就达到了近 300万。印度庞大的人口基数和政府推动的 5G 频谱分配政策，加速了 FWA 在家庭和企业场景的普及，被视为继北美之后的全球第二大 5G FWA 爆发地；
b、日韩市场存在一定升级需求，针对家庭娱乐、中小企业专网等细分场景，推出支持 WiFi 7 和 AI 算法的 CPE 设备，通过智能天线动态优化信号，满足 4K/8K流媒体、远程医疗等高带宽、低时延需求。推出按需付费套餐，用户可根据使用场景选择不同速率等级，并通过增值服务（如家庭网络安全、云存储）提升 ARPU（每用户平均收入）值。
B、市场竞争格局
印度由两家大型运营商主导电信市场，包括 Reliance Jio、Airtel；东盟地区电信运营商市场呈现两大跨国运营商与众多本地运营商竞争的格局，两大跨国运营商包括 Axiata、SingTel，通过参、控股投资在东盟多个国家发展业务，Axiata成员包括斯里兰卡 Dialog、柬埔寨 Smart 等，SingTel 成员包括菲律宾 Globe、泰国 AIS 等；日韩地区均以本地运营商为主，韩国主要电信运营商为 SK Telecom、KT 等，日本主要运营商为 NTT DoCoMo、KDDI 等，具体如下：
印度 FWA 终端主要在本地厂商进行组装；日韩 FWA 技术发展成熟，其核心芯片由本土企业供应，组装环节则部分外包至东南亚地区；东盟地区主要承接来自中国、日韩的组装需求，不过其核心芯片、模组等仍较为依赖外部供应。
⑤欧洲地区
A、市场发展状况
欧洲地区运营商采用的宽带网络接入方式以有线接入为主，铜缆以及光缆广泛覆盖城市和乡村地区，FWA 接入方式的普及正在逐步加速。
近年来，欧洲多个国家都在积极发展 FWA 产业，从不同方面发力，包括：①政策扶持方面：德国政府出台相关政策，简化了通信基础设施建设项目的审批手续；英国政府对于积极投资 FWA 基础设施建设的企业给予税收优惠；②资金支持与合作推动方面：法国政府直接出资参与部分 FWA 基础设施建设项目，通过财政拨款，支持 Orange 等运营商建设 FWA 网络基础设施；西班牙政府与西班牙电信等企业合作建设 FWA 基础设施等。
根据爱立信 2025 年 11 月《移动市场报告》数据，过去一年中，受西欧地区推动，提供按网速计费套餐的运营商数量持续增长。在欧洲提供 FWA 宽带连接终端设备的企业，既包含综合通信系统设备商，也包括与本土运营商合作的各类宽带连接终端设备商。综合通信系统设备商如诺基亚、华为、中兴通讯等凭借5G 核心技术占据主流地位；本地运营商如意大利 EOLO、英国 Vodafone 通过与设备商合作构建差异化服务，成为各个区域市场的主导力量。
B、主要运营商竞争格局
欧洲地区 FWA 业务的竞争格局呈现出显著的分散化特征，各个国家均由几家主要运营商提供网络服务，具体情况如下：
⑥北美地区
A、市场发展状况
根据爱立信 2025 年 11 月《移动市场报告》，北美电信运营商 FWA 服务的渗透率全球领先，基本所有电信运营商均已向用户提供 FWA 服务，北美 FWA的发展得益于：①短视频的发展改变北美人民的生活习惯，流媒体的崛起，4K/8K视频、云游戏、VR/AR 等大带宽应用普及，推动家庭及企业高带宽高速率的宽带需求持续增长；②北美人口分布不均，主要集中在沿海地区，内陆高原、山地及北部高纬度地区，地理环境复杂，人口稀疏，光纤覆盖率整体较低；③依赖于铜线的有线电视网络在美国家庭中曾占据传统主导地位，但已逐渐无法满足家庭的高质量上网需求，而纽约等城市的老旧社区受限于地下管网权属复杂，切换光纤成本较高。随着 5G 的普及和推广，FWA 以低部署成本、可充分利用基站资源的优势，成为北美电信运营商大力推行的宽带连接方式之一，在北美市场实现了快速发展。
根据爱立信数据，2025 年第三季度，美国三大运营商的 FWA 净增连接数创下 104 万的历史新高，三家运营商的 FWA 用户使用的连接总数达到 1,460 万。
B、市场竞争格局
北美地区由三家大型运营商主导电信市场，包括 Verizon（威瑞森）、AT&T（美国电话电报）、T-Mobile US（德国电信美国），有线电视运营商通过有线电视网络的技术升级和“电视+宽带”打包销售在宽带业务中也占据一席之地，但宽带业务的用户规模和市场份额较小。当前，FWA 已成为北美三大电信运营商业务发展的重要动力，具体如下：
受中美贸易摩擦，华为和中兴通讯相继被美国制裁等因素影响，北美地区的FWA 终端的主要供应商为通信系统商诺基亚，Inseego、思科等本土厂商和部分中国台湾厂商，中国大陆厂商整体市场份额较低。
（3）全球固定无线接入（FWA）连接和 CPE 设备持续增长
①全球固定无线接入连接持续增长
固定无线接入利用蜂窝网络提供固定宽带接入服务。5G 的高速率、低延迟和大连接特性为 FWA 提供了强大的技术支持，使其能够提供接近光纤的网络体验。随着全球 5G 网络部署加快以及对移动网络数据流量使用的持续增长，5GFWA 产业迎来难得的战略机遇期。
根据爱立信 2025 年 11 月《移动市场报告》的数据显示，在其调研的全球304 家运营商中，有 81%提供固定无线接入服务。目前有 159 家运营商通过 5G提供这项服务，占 FWA 运营商总数的 65%，5G FWA 连接已成为主流。预计到2031 年底，全球固定无线接入连接将从 2025 年底的 1.85 亿增至 3.5 亿，其中 5GFWA 连接占比有望达到 90%。
FWA 运营商资费套餐的计费方式正在由流量包计费模式向基于速率的计费模式转变。基于速率的资费方案通常用于固定宽带服务，例如通过光纤或电缆提供的服务。资费方式的转变，有助于加快 FWA 接入方式的推广普及，并提升运营商的盈利能力。根据爱立信 2025 年 11 月《移动市场报告》的数据评估，目前，FWA 运营商基于速率的资费方案占比已由 2023 年的 30%增长至 54%。
②CPE 市场规模逐步扩大
作为 FWA 宽带解决方案的关键载体，CPE 市场需求将伴随 FWA 连接的增长而增长。一方面，得益于通信技术的发展，5G CPE 端到端时延进一步压缩，可更好地支持超高清视频、VR/AR 业务等应用，应用场景的不断拓宽使得 CPE逐渐成为通用型宽带终端。另一方面，电信运营商为加快 FWA 接入方式的推广普及和用户的快速渗透，通过推出新的资费套餐降低上网成本，带动宽带用户市场进一步下沉及扩张，为 CPE 出货量的稳步增长奠定良好基础。
在价格传导机制影响下，电信运营商通常会要求设备供应商对 CPE 售价进行压降，尤其是在 ARPU（每用户平均收入）水平较低的新兴市场；而生态系统的发展、生产工艺的改进以及 5G 芯片组和 WiFi 芯片等核心部件采购价格下降为 CPE 提供了降价空间。近年来，设备供应商通过不断推出更加性价比的 CPE产品，增强其市场竞争力，吸引更多的电信运营商和用户，从而扩大市场份额，CPE 产品市场整体呈现“价跌量涨”态势。
根据 GSA 数据，2023 年度，经统计的全球 30 家主要 CPE 供应商的 CPE 与便携式产品的出货总量为3,040万台，2024年预计将达到3,740万台，增速为23%，其中 5G 设备增速为 53%，增速较快。4G CPE 出货量整体将维持在约 2,000 万台的出货量水平，短期内出货量维持平稳。出货设备类型中，5G 设备的出货总量占比从 2023 年的 34%提升至 42%，市场规模逐步扩大。
四、竞争对手
（1）所属细分行业竞争格局
公司的主营业务为宽带连接终端设备设计、研发、生产和销售，所属细分行业主要包括通信系统综合设备商、宽带连接终端设备供应商两类参与者，整体呈现竞争性合作的态势，具体如下：
①通信系统综合设备商
通信系统综合设备商具备较为综合的电信系统设备供应能力，主要产品覆盖广域网、城域网、接入网各领域，包括基站、传输网、核心网设备等通信基础设施及其通信配套设备，宽带连接终端设备覆盖 FWA、FTTx 等多种通信接入方式，在全球通信设备市场中占据较高的市场份额，拥有广泛的客户资源，目前在全球基本形成了以我国华为、中兴通讯为代表，欧洲爱立信、诺基亚为代表的竞争格局，宽带连接终端设备仅为其众多通信设备业务之一。
宽带连接终端设备商专注于宽带连接终端设备的设计、研发、生产与销售，按照业务模式可分为两类：A、以自主型号为主，主要直接面向电信运营商客户，如通则康威、创维数字、瑞斯康达；B、以 ODM/OEM 模式为主，主要与品牌商合作，通过其向电信运营商供应产品。宽带连接终端设备商通常聚焦于某一类接入产品，如通则康威以 FWA 相关产品为主、创维数字以同轴电缆相关产品为主、瑞斯康达以 FTTx 相关产品为主。
与通信系统综合设备商相比，宽带连接终端设备商虽然在经营规模、产品丰富度等方面存在劣势，但其可以通过差异化竞争策略取得一定优势，具体包括：A、聚焦驱动技术创新，通过专注宽带连接领域，精准捕捉市场动态并前瞻布局技术迭代，以持续技术创新，突破产品的同质化竞争；B、供应链协同控制成本，通过与上游企业的深度技术交流合作，推动核心器件模块化降低成本，形成高性价比优势；C、及时响应客户需求，针对不同区域电信运营商及行业客户的差异化需求，提供个性化的产品配置与快速迭代的本地化解决方案，深度嵌入客户宽带服务升级的全生命周期，提升客户体验。
③两类参与者的竞合关系
在通信行业不同代际周期的更迭中，我国作为追赶者经历了 2G、3G、4G时代，在以华为、中兴通讯等为代表的系统设备商共同努力下，我国实现了 5G领先，推动了我国通信系统设备的大规模出海；同时，受地缘政治因素影响，全球通信竞争格局发生深刻变化，海外各国运营商逐渐开始多元化、分散化选择通信设备采购渠道，为专业的宽带连接终端设备供应商提供了稳定的市场空间。
宽带连接终端设备商与通信系统综合设备商在终端设备上虽存在着直接竞争关系，但由于通信系统综合设备商通常将基站、传输网等系统设备作为核心业务板块，其也会通过支持专业的宽带连接终端设备供应商开发适配其系统设备的终端设备，从而扩大运营商对其核心系统设备的需求，因此，两者存在着一定的合作关系，形成竞争性合作的态势。一方面，宽带连接终端设备商可基于通信系统综合设备商的芯片方案进行产品开发，如公司已基于中兴微芯片平台推出多款4G、5G 产品；另一方面，宽带连接终端设备商可以凭借其终端设备与通信系统综合设备商的系统设备之间的高适配性，共同开发海外电信运营商，以满足客户的多元化、分散化的采购需求，如公司与 D 公司共同开展 5G CPE 与基站的兼容性测试等，向 D 公司提供支持 6G 频段的 U6G（Upper 6GHz，6GHz 上半段）CPE产品用于其开展 6G 前期调试等工作。
（2）行业内主要企业
报告期内，公司产品主要应用于 FWA 领域，5G CPE 产品占比持续提升，根据 ABI Research 于 2025 年 1 月发布的 5G FWA CPE 供应商竞争力排名，全球5G FWA CPE 的主要企业包括 ZTE（中兴通讯）、Nokia（诺基亚）、Huawei（华为）、Inseego、Zyxel（合勤科技）、Ericsson（爱立信）、Tozed Kangwei（通则康威）、Vantiva、Arcadyan（智易科技）、Cisco（思科），基本情况如下：
除上述在 5G FWA CPE 竞争力排名靠前的企业外，我国境内的主要 CPE 生产企业还包括烽火通信、德明通讯（上海）股份有限公司、深圳市信丰伟业科技有限公司、上海诺行信息技术有限公司、上海匠岩智能科技有限公司等，具体如下：
2、发行人产品的市场地位、竞争优势与劣势
（1）发行人产品的市场地位
报告期内，公司的主要收入来源于 CPE 类产品、便携式产品、工业电子产品等 FWA 无线接入产品。根据 ABI Research（全球知名的技术情报公司）于 2025年 1 月发布的全球 5G FWA CPE 供应商竞争力排名，通则康威全球排名第七，是除中兴通讯、华为之外，中国大陆地区唯一进入到全球竞争力排名前十的宽带连接终端设备商（其余均为欧美企业或中国台湾企业）。根据 GSA 统计，2024 年全球 30 家主要 CPE 供应商的 CPE 和便携式产品的出货总量预计将达到 3,740 万台，公司 2024 年 CPE 和便携式产品出货量约 373 万台，约占全球 30 家主要 CPE供应商出货总量的 9.97%。
五、发行人报告期的主要财务数据及财务指标
2026年2季度
2025年度
营业总收入(元)
11.54亿
16.46亿
净利润(元)
8914.75万
9536.86万
扣非净利润(元)
8815.95万
8761.22万
发行股数 不超过量3,645.00 万股。
发行后总股本不超过过于14,576.92 万股。
行业市盈率:73.63倍(2026.9.25数据)
同行业可比公司静态市盈率估值(不扣非):27.73(中兴通讯)、144.69(烽火通信)、37.24(星网锐捷)、33.18(创维数字)、-(瑞斯康达)去除极值32.72
同行业可比公司静态市盈率估值(不扣非):27.49(中兴通讯)、132.57(烽火通信)、67.65(星网锐捷)、60.81(创维数字)、-(瑞斯康达)去除极值27.49
公司EPS静态不扣非:0.65
公司EPS静态扣非:0.60
公司EPS动态不扣非:1.22
公司EPS动态不扣非:1.21
公司EPSTTM不扣非:0.99
公司EPSTTM扣非:1.00
拟募集资金138,111.48万元,募集资金需要发行价:37.89元，实际募集资金:9.36亿元。
募集资金用途:1研发运营中心及信息化建设项目
10月发行新股数量1支。9月发行新股数量7支。今年总共发行71支。
通信 -- 通信设备 -- 通信终端及配件
所属地域：广东省
主营业务：自主型号系列宽带连接终端设备的设计、研发、生产和销售。
产品名称：CPE类产品、便携式产品、工业电子产品、光通信产品、传统整机产品
控股股东：侯玉清(持有广州通则康威科技股份有限公司股份比例：39.24% )实际控制人：侯玉清
(持有广州通则康威科技股份有限公司股份比例：39.24%)
是否有战略配售:最终战略配售数量为 875.7142 万股，约占本次发行数量的 6.55%。
股是否有保荐公司跟投:
(创业板)
行业市盈率预估发行价:44.18元，可比公司预估市盈率发行价静态:19.63元，可比公司预估市盈率发行价动态:16.49元。
价格区间:33.54元,最高:33.54元,最低:33.54元.是否有炒作价值:
动态行业市盈率预估发行价:89.83元。
上市首日市盈率:21.88(动)、24.14(TTM)倍.行业市盈率是否高估: 否 可比公司市盈率是否高估:否
公司EPS动态不扣非:0.32公司EPSTTM不扣非:0.29
预计年报业绩：净利润1.286亿元左右，增长幅度为34.81%左右EPS0.88PE
是否建议申购:估值没有问题，可以申购。
行业:全球化学药品制剂行业、全球及中国 CRO 行业。
关键字:公司主要从事自主型号系列宽带连接终端设备的设计、研发、生产和销售，主要直接面向全球电信运营商提供产品服务，并积极拓展垂直行业客户应用；以全系列、多平台的宽带接入产品，满足人工智能时代下的普惠化、便利化、融合化、智能化的全球宽带连接需求。
1、CPE 类产品2、便携式产品3、工业电子产品4、光通信产品5、传统整机产品
宽带连接终端设备5G CPE 产品领域竞争对手：ZTE（中兴通讯）、Nokia（诺基亚）、Huawei（华为）、Inseego、Zyxel（合勤科技）、Ericsson（爱立信）、Tozed Kangwei（通则康威）、Vantiva、Arcadyan（智易科技）、Cisco（思科）。
发行公告可比公司:中兴通讯、烽火通信、星网锐捷、创维数字、瑞斯康达、
通则康威。
发行流通市值:9.80亿,发行总市值:39.18亿
发行价:26.88元，溢价率25.64%，TTM13.88%。
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