1、飞腾CPU有望占据金融信创20%+份额，下一代CPU产品迭代加速
飞腾2025年营收超25亿元（同比增长25%+），CPU累计出货突破1300万片。腾云S5000C系列服务器芯片#已先后中标# 政策性银行、杭州银行以及中央结算公司等金融场景。同时，公司#下一代产品# 有望实现产品力大幅提升，我们预计27年有望大规模放量。
2、#不只是CPU，公司有望推出AI推理芯片，CPU+GPU底座受益国产生态落地加速
根据飞腾官网新闻，4月18日第十九届中国电子信息年会上，中国电子首席科学家、科技委副主任、飞腾公司首席科学家窦强：“飞腾#将推出从高性能推理到超节点应用的AI芯片家族，全面兼容主流软件栈，支撑星上大模型推理任务。”未来CPU+AI芯片双轮驱动，有望受益国产生态落地加速。
3、26年与飞腾关联交易预计增长199%，建议积极关注
中国长城公告2026年关联交易预计46.32亿元（相比25年+184%），其中#向飞腾采购预计10亿元，较25年3.35亿元#+199%。公司积极备货，2026Q1存货77.98亿元，较年初增长44.5%，看好后续订单加速。考虑CPU需求重估+飞腾放量确定性+信创深化三重催化，我们认为公司正处于订单加速兑现的拐点，建议积极关注。
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天风计算机 缪欣君/刘鉴
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