顺发恒能+涪陵电力｜电力主升行情引爆！低位双核心补涨龙头组合

对标5板立新能源+4板华银电力

这几天，新疆和四川盆地持续高温，吐鲁番和重庆的高温尤为明显。21日，位于吐鲁番的艾丁湖站达到50℃，为今年以来国家级气象站的最高气温。今天（22日），重庆、成都的多个区（市）县发布高温红色预警信号。

今夏极端高温天气持续发酵，叠加AI算力中心超高耗电刚需，全国电网用电负荷屡次刷新历史极值，电力保供、新能源调峰、储能消纳赛道迎来史诗级行情，成为当前市场绝对核心主线。板块赚钱效应彻底引爆，立新能源强势晋级5连板、华银电力斩获4连板，彻底打开电力板块上行天花板，高位题材溢价拉满。

随着高位连板标的筹码逐步松动，市场资金开启大规模高低切换，全力挖掘低位低价、逻辑正宗、项目实锤、赛道全覆盖的补涨标的。两大核心低位潜力标的：顺发恒能——民营风光气储全赛道综合电力龙头、涪陵电力——国网嫡系算力储能+虚拟电厂稀缺标的。双股完美复刻立新能源、华银电力全部核心炒作逻辑，且业务壁垒更扎实、赛道维度更全面、业绩增量更确定，是当前电力主线最具性价比的低位补涨双龙头组合。

一、市场核心行情：电力主线确定性拉满，低位补涨行情蓄势待发

本轮电力行情具备双重硬核驱动，持续性极强：一是极端高温肆虐，民用、工商业用电需求爆发式增长；二是AI算力产业高速扩张，智算中心常态化高耗电，持续加剧电网负荷压力。供需紧平衡格局下，绿电增发、火电/气电灵活调峰、储能削峰填谷成为电网保供核心刚需，行业景气度持续上行。

目前板块梯队高度完整，标杆效应显著：5板立新能源凭借风光绿电运营、资产扩容逻辑领涨板块，4板华银电力依托火电调峰+储能落地逻辑持续走强。两大高位标的彻底激活板块情绪，而市场尚未充分挖掘的低位对标标的，将成为资金下一阶段主攻方向。顺发恒能+涪陵电力双组合，精准匹配本轮电力行情所有炒作要素，补涨爆发潜力十足。

二、核心对标逻辑：全覆盖高位龙头逻辑，全方位超额受益

1、对标5板立新能源：绿电运营+资产持续扩容，成长弹性更优

立新能源本轮上涨核心逻辑为风光新能源运营、电力资产增值。顺发恒能深度布局风电、光伏赛道，持续推进风电场升级扩容、存量光伏电站并购，绿电资产规模稳步扩张；涪陵电力依托国网独家平台优势，深耕绿电直供、算力绿电配套场景，绿电消纳质量、项目确定性远超行业平均。双股完美对标立新能源绿电核心逻辑，且多元业务布局有效对冲行业周期，成长性与稳定性双重占优。

2、对标4板华银电力：灵活调峰+实锤储能，保供属性更硬核

华银电力炒作核心为火电灵活调峰+储能布局。相比之下，顺发恒能布局的燃气发电机组调峰灵活性、响应速度远超传统火电，36亿重磅投建800MW大型燃机项目，精准适配高温保供、电网调峰刚需；涪陵电力背靠国网体系，全域布局电网侧、用户侧、台区储能，项目落地优先级、政策扶持力度远超普通民营电力企业。双股完整覆盖华银电力核心炒作逻辑，且项目落地更实、商业模式更优质、业绩兑现能力更强。

三、核心亮点：互补共振，构筑低位电力核心梯队

（一）顺发恒能 000631｜风光气储四维一体，民营电力全赛道弹性龙头

核心定位：主业清洁能源电力、纯清洁能源转型标的，赛道最全、增量最足、弹性最大

1、主业核心，电力赛道纯粹正宗：公司战略重心100%聚焦清洁能源电力运营，目前清洁能源业务营收占比超62%，综合电力运营商的战略转型。背靠万向集团雄厚资本赋能，持续拿储、扩风、收光，电力资产规模持续扩容，完美贴合电力主升炒作主线。

顺发恒能收购顺发德能（德清）电力有限公司和浙江普星京兴天然气发电有限公司的股权。

这一举措不仅标志着顺发恒能在电力和天然气领域的进一步布局，也为其未来的发展奠定了坚实的基础。

2、风光气储全链路布局，多能互补稳业绩、提弹性：风电端推进象山檀头山风电场重磅扩容，发电功率大幅提升；光伏端持续并购优质存量电站，稳步增厚绿电营收；调峰端落地36亿湖州800MW级燃气联合循环机组，高端灵活燃机可精准适配电网顶峰保供需求；储能端形成落地+在建梯队，桐庐50MW/100MWh储能电站已并网盈利，河南新乡100MW/200MWh大型独立储能项目加速建设，储能业务营收同比暴增12倍，打造第二核心增长曲线。

3、核心区位加持，消纳无忧盈利稳定：公司核心电力、储能项目集中落地浙江长三角核心负荷中心，区域工商业发达、算力产业集聚，用电需求常年旺盛，电力消纳条件优越，叠加综合智慧能源、园区微电网业务协同赋能，长期成长空间持续打开。

（二）涪陵电力 600452｜国网唯一配网节能平台，算力+储能+虚拟电厂稀缺龙头

核心定位：国网嫡系独家上市平台，兼具稳健性与高成长，稀缺题材无可替代

1、国网独家标的，现金流稳健、政策红利拉满：作为A股唯一国网系配网节能上市主体，传统配网节能业务现金流充沛，形成稳固现金牛，持续反哺储能、智慧能源等新业务。深度受益国网万亿电网升级、新型电力系统建设政策红利，经营稳健性远超普通民营电力企业。

2、多场景储能落地，精准匹配电网调峰刚需：公司全面布局电网侧独立储能、用户侧配套储能、台区分布式储能，成立北京事业部全国化拓展储能项目、零碳园区综合能源业务，多个标杆储能项目顺利落地，核心服务电网削峰填谷、新能源消纳，完美适配本轮高温电力保供行情。

2、算力+绿电+储能深度绑定，贴合AI超级风口：率先落地乌兰察布、廊坊智算中心微网样板项目，独创「配网+微网+储能+智算」一体化服务模式，为AI算力中心提供稳定绿电供应、储能稳压、能效优化全套解决方案，深度绑定AI高耗电刚需，题材溢价远超传统电力标的。

3.虚拟电厂赋能，打开长期成长天花板：自主研发“聚能云”虚拟电厂平台，聚合分布式光伏、储能、负荷资源参与电网调度，深耕电力需求响应、能效管理服务，商业模式持续迭代，摆脱传统发电业务周期限制，成长属性凸显。

配网节能项目稳步推进，发力分布式光伏接入与消纳。

公司核心业务稳步推进，新疆三期及五期、山西一期等配电网节能项目顺利投运或收官，陕西二期项目按期启动。

在电网业务侧，公司积极顺应能源转型趋势，在服务新能源并网方面取得显著成效。上半年累计接入分布式光伏项目992个，总容量达9.4万千瓦，同比增长796.4%;消纳新能源上网电量1257.2万千瓦时，同比增长573.8%，显示出公司在新型电力系统建设中的重要作用。

此外，公司在用户侧用电管理和虚拟电厂领域具备先发优势，有望在电力辅助服务市场中获得新的增长点。

机构盈利预测。公司作为国家电网旗下配电网节能服务领域的核心平台，长期发展前景值得期待。预计公司2025—2027年归母净利润分别为5.4亿元/6.1亿元/6.5亿元。

四、核心逻辑总结

1、主线高度契合：双标的同时囊括立新能源绿电运营、华银电力调峰储能两大核心逻辑，精准踩中高温电力保供、新型电力系统建设双风口；

2、壁垒互补共振：顺发恒能主打全赛道布局、大项目落地、高业绩弹性；涪陵电力主打国网稀缺资质、算力储能题材、稳健增长，一民一国、一快一稳，形成完美补涨组合；

3、低位优势显著：相较于高位连板龙头，双股目前股价处于低位，筹码结构干净，无套牢压力，资金高低切换偏好度极高，补涨空间充足；

4、增量确定性强：顺发恒能燃机、储能、风电项目密集落地；涪陵电力全国储能、算力微网、虚拟电厂业务加速扩张，多重利好持续兑现，支撑股价上行。

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