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叙事逻辑：都知道液冷是大型数据中心必不可少的配套，但是很多人忽略了一个关键信息，液冷第一个技术不在系统最贵的地方，而是会被先用在最热和密度卡住的地方。那么对于光模块液冷Cage来说，它的核心价值并不比光芯片逊色，甚至更重要，因为随着1.6T、3.2T光模块的功率逐步提升，光模块产生的热量必然是直线拉升，那散热的核心问题就会面临很大的挑战，因为普通的风冷根本解决不了问题，必须液冷，因为解决不了散热，光模块的稳定性就会随着散热出现稳定性太差，误码率快速飙升，自然寿命也就很短暂。而光模块液冷Cage，就是为光模块量身定制的散热方案。打个最恰当的比方，机房好比一条高速公路的话，光模块的端口不是最长的一段，但是他没有散热的话就是堵死的高速收费站。
那么划重点，S奕东电子(sz301123）S
公司前几天刚发的投资者互动中大量提到了光模块液冷Cage。
1、公司 2025 年整体经营情况及 2026 年一季度核心业绩亮点是什么？
答：2025 年公司整体营收近23 亿元，同比增长近33%,产品结构持续优化，连接器业务占比已近50%，其中光模块CAGE业务增速最高，液冷业务为纯新增业务，整体毛利率稳步提升；江西FPC基地处于建成投产初期，高端客户的导入时间周期较长，需要持续配合客户进行严苛的工厂审核及认证。
2、一季度业绩高增的核心驱动因素有哪些？
答：核心来自两大业务，一是光模块Cage在手订单及出货提升明显；二是液冷业务，深圳冠鼎在一季度开始并表，在手订单及出货均有明显提升。该两类业务的增长符合目前热点行业的发展趋势，高成长性、高毛利产品占比提升，规模效应显现，共同推动公司盈利明显改善。
3、光模块 Cage 业务当前订单、产能及海外进展？
答：一季度光模块Cage在手订单饱满，已面临产能不足的瓶颈。为提升交付能力，一季度在持续进行扩产，交付能力会将在二季度会有较明显的提升；马来西亚工厂已获得海外连接器大厂的光模块Cage
订单，海外产能建设已在全面推进中，目前进展顺利，计划于今年中期投产，未来将为公司该类业务带来持续的增量贡献。
4、光模块C age的产品结构划分？
答：现阶段接到的新项目以112G/224G 为主，112G 以上高端产品占比已超过50%，毛利率显著高于传统产品。
5、公司液冷C age的进展情况？客户的需求指引如何？ 答：液冷Cage今年有较明显的进展，适配液冷方案的Cage已有出货，Cage+液冷一体化方案在推进中，几家连接器大厂的进度不一，涉及到客户项目保密的原因，详细信息不方便透露。通过与客户的项目交流，预期指引均很高，未来市场需求很是值得期待。
6、马来西亚基地的定位、客户与投产计划？
答：核心定位是服务海外四大连接器巨头，承接其海外新项目订单。该基地2025年已全面通过客户的审核，2026年全面投产，且新增光模块Cage产线，将成为公司海外连接器业务重要的产能支点。
7、光模块+液冷一体化业务的竞争优势与格局？
答：壁垒高，光模块Cage品类多、工艺复杂、客户认证严苛，新进入者难切入，目前竞争格局清晰。稀缺性，公司同时具备高速连接器+液冷能力，长期配套头部厂商的企业稀缺。方案优势，一体化方案优于分离式，研发、交付、质量更可控，客户首选。行业技术转变过程中，液冷方案与连接器业务为一体化协同关系，相关产品落地高度依赖连接器领域的技术与资源储备，公司本身已具备液冷相关配套能力，也已切入液冷板块优质客户的供应链体的加入，公司在技术、工艺、项目经验、规模化生产能力等方面都得到了极强的补充。当前液冷连接器行业进入门槛较高，新进入者若布局与连接器协同的一体化液冷方案，缺乏连接器业务支撑将难以切入市场；若仅布局单纯的液冷板业务，新入企业也需要经历漫长的技术与客户积累周期，目前公司在液冷连接器领域具有明显的综合优势。
同样为Cage，但涨幅已经很大，对比一下，鼎通股价26年已经翻了130%，而奕东电子2026年整体还回调了6%，对比之下，补涨弹性非常大。记住，要站在光里，不要光站在那里。
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