协昌科技2025年营业收入3.78亿元，同比增长14.32%。
这个增长看起来不算特别炸，但结构非常关键。
2025年，公司功率芯片收入1.37亿元，占营收比重已经达到36.31%，同比增长313.00%。
这是什么概念？2024年功率芯片在公司收入里还只有10.05%，到了2025年直接提升到36.31%。
二、25年加大功率半导体投入因为大家盯着利润表看，会觉得2025年利润不够好。
2025年归母净利润494.25万元，同比下降86.66%。单看这个数字，确实不好看。
但问题在于，这个阶段不能只看利润表表面。
公司利润承压，主要不是业务没了，而是几个因素叠加：运动控制器销量和价格阶段性下滑，研发费用增加，管理费用上升，同时公司在大功率电驱动和封装测试业务上继续投入。
换句话说，2025年是一个投入期。
三、协昌的功率半导体，不是单纯卖芯片功率半导体行业里，很多公司做设计，很多公司做封装，很多公司做终端应用。
协昌的特别之处在于，它不是孤立做芯片。
它原本就有运动控制器这个下游应用场景。
这点很重要。
功率芯片不是做出来就完事，它要看应用匹配。不同应用场景，对耐压、电流、导通电阻、开关损耗、发热、可靠性要求都不一样。
别人做MOSFET，可能要先找客户验证。协昌做MOSFET，自己就有应用场景，自己就有控制器平台，自己就能根据应用需求持续迭代。
协昌是“上游功率芯片+下游运动控制产品”的纵向一体化公司。
四、MOSFET是基本盘，IGBT和SiC是想象空间协昌科技不是一上来就讲最虚的第三代半导体，基本盘还是MOSFET，公司从沟槽型MOSFET起步，已经形成12V-200V电压范围的产品布局，并且已经研发出中低压SGT-MOSFET和高压超结MOSFET产品。
MOSFET应用广，电动两轮车、电动工具、锂电管理、消费电子、新能源、工业控制，都需要功率器件。
尤其在中低压领域，MOSFET依然是非常核心的功率器件。协昌先把MOSFET做深做透，再向IGBT、SiC延伸，这个路径比一上来就讲很大的空中楼阁更可信。
公司年报里明确提到，凯美半导体作为募投项目实施主体，负责功率芯片封测业务建设，未来将通过扩展IGBT、SiC产线，向新能源、工业等领域拓展。
功率器件跟普通芯片不一样，封装测试非常关键。
因为功率器件要承受电流、电压和热量，封装直接影响散热、可靠性、良率和成本。
协昌如果只是设计MOSFET，那它可能就是一家小功率芯片设计公司，把功率芯片设计、封测、控制器应用打通，那协昌的预期空间就很大
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